Насколько безопасен мой банк? Часть 1
Специальный доклад от Elliott Wave International
Не так давно деньги на швейцарских счетах были самыми безопасными деньгами на планете.
Не так давно держателям облигаций почти ВСЕГДА платили раньше акционеров.
Не так давно «деньги в банке» означали, что ваши деньги на 100% безопасны и доступны.
Популярные эксперты не смогли предвидеть грядущий банковский кризис.
А кто пострадает? НЕ они!
В Elliott Wave International наши аналитики не следуют общепринятому мнению. Почему? Потому что рынки и экономика снова и снова показывают, что ОНИ не следуют общепринятому мнению.
Вот несколько выдержек из публикаций EWI за последние несколько лет. Они дают хорошее описание рисков в современных банках.
Будет ли интересен этот доклад лично вам? Если у вас есть деньги в банке, то ДА.
Мы надеемся, что он поможет вам в эти непростые времена.
(Разделы 1-4 взяты из главы 16, книги Роберта Пректера «Последний шанс победить крах», декабрь 2021 г.)
Раздел 1: Риски в банковской сфере
С 1929 по 1933 год в США закрылись 9000 банков. Президент Рузвельт закрыл все банки на короткое время после своей инаугурации. В декабре 2001 года правительство Аргентины заморозило практически все банковские депозиты, не позволяя клиентам снимать деньги, которые, как они думали, у них есть. В 2013 году было приказано закрыть банки на Кипре. Иногда такие ограничения возникают естественным образом, когда банки терпят крах, иногда их навязывают. Иногда ограничения временные, иногда они остаются в силе надолго.
В 2008-2009 годах некоторые американские банки оказались под давлением неплатежеспособности, как и предсказывалось в первом издании «Завоевать крах». Спасательные операции ФРС удержали большинство из них на плаву. Во время следующей депрессии гораздо более вероятны банкротства банков и массовые закрытия.
В первом издании также отмечалось, что вкладчики будут задумываться о банковских рисках и переводить деньги из слабых банков в сильные, делая слабые банки еще слабее, а сильные - сильнее. Так и произошло в 2008-2009 годах. В статье «Washington Post» отмечалось, что в один из банков, упомянутый в первом издании «Завоевать крах» как один из самых безопасных, неожиданно стали переводить множество депозитов. Когда наступит следующая волна банковских проблем, сдвиг станет еще более заметным.
Почему банки терпят крах? Это сложная тема, но вы должны понимать риск системных банкротств банков.
Давайте посмотрим на банки через призму долга, как он описан в главе 4. Предположим, у вас есть право собственности на 50 000 долларов, хранящихся в надежном учреждении. Затем сосед просит вас одолжить 40 000 долларов под обещание вернуть вам 42 000 долларов через год. Вы согласны, поэтому вы идете в учреждение хранения, снимаете 40 000 долларов и отдаете их своему соседу в обмен на долговую расписку на 42 000 долларов, подлежащую выплате в течение года. Если бы кто-то спросил вас: «Сколько у вас денег в банке?» - вы бы сказали: «10 000 долларов». Теперь давайте изменим сценарий в соответствии с современной банковской системой. На этот раз вы вносите 50 000 долларов на депозит в банк. Ваш сосед звонит в банк и просит у него ссуду в размере 40 000 долларов, и банк ссужает ваши деньги соседу. Если бы кто-то спросил вас, сколько денег у вас в банке, вы бы ответили: «50 000 долларов».
Как это возможно? Банк - это просто посредник в ссуде между вами и вашим соседом, и он берет за это комиссию, но почему-то вы думаете, что у вас все еще есть 50 000 долларов. Кто-то может сказать, что да, 40 000 долларов пропали из банка, но депозиты объединены, поэтому первый в очереди человек всегда сможет получить свои деньги. Вы, например, можете пойти завтра в банк и снять 50 000 долларов. Это правда, но почему-то все, находящиеся в этом пуле думают, что у них есть деньги, указанные в их банковской выписке, а это, очевидно, неправда.
Путаница возникает из-за волшебного слова «депозит». Это слово звучит так, как будто вы положили деньги в банк на хранение. Но на самом деле, как подтвердили суды, вы ссудили свои деньги банку, чтобы он, в свою очередь, мог ссудить ваши деньги вашим соседям и разделить с вами проценты. Это спекулятивный бизнес, а не охранное учреждение. На самом деле в банковской выписке должны быть указаны не «деньги на депозите», а «деньги, ссуженные нашему банку, которые будут выплачиваться по требованию, если они у нас не закончатся».
Рост ссуд через банковскую систему создал основную инфляцию в системе. Но эта инфляция держится только до тех пор, пока все кредиты, поддерживающие деньги, перечисленные во всех банковских выписках, все еще хороши. Если все заемщики обнаружат, что не могут расплатиться с банками, то покупательная способность, которая, как все думали, у них была, обратится в ничто.
Такой исход кажется трудным для понимания, поэтому вернемся к исходному сценарию. Ваш сосед звонит вам через год и говорит: «Извини, дружище, но я вложил деньги и потерял их. Я не могу вернуть тебе долг». Хорошо, сколько у вас денег в банке? Ответ: у вас все еще есть 10 000 долларов. Но вы уже знали свой баланс ранее, так что это неудивительно. В современном мире, если все заемщики объявят дефолт, банкам придется признать, что у них мало денег. Большинство вкладчиков были бы расстроены, обнаружив, что на каждый доллар, который, как они думали, у них «лежит в банке», на самом деле приходится всего несколько центов. Сравните этот результат со случаем прямой ссуды. В этой ситуации вы, как кредитор, знали риски на каждом этапе: вы пошли на сделку со своим соседом, и она не окупилась. Это крах. В современной банковской системе почти никто не знает рисков, потому что слово «депозит» граничит с мошенничеством, подразумевая роль хранителя со стороны банка. Даже те, кто действительно понимает ситуацию - посмотрев десятки раз фильм «Эта замечательная жизнь», - редко беспокоятся, потому что Конгресс, создав ФРС в качестве кредитора и FDIC в качестве предполагаемого страховщика, поддерживает иллюзию, что потери невозможны. Это система с огромным «системным риском», что фактически означает, что огромные иллюзии могут раствориться в мгновение ока, если «система» выйдет из строя. У современной банковской системы нет иного выхода, кроме как потерпеть крах. Сама ее конструкция, создавая иллюзию безрискового кредитования, гарантирует, что в конечном итоге огромная часть кредиторов однажды окажется разоренной. (Будут ли центральные банки в конечном итоге пытаться монетизировать все банковские долги - это открытый вопрос, но такая политика будет реактивной, а не упреждающей, и на ее реализацию потребуется время. А пока вы будете в безвыходном положении.)
Более того, в сценарии прямого кредитования вы сознательно решили пойти на риск. Вы могли бы сохранить деньги в безопасности. Действительно, поскольку риски кристально ясны и честно представлены, многие поступили бы именно так. Но такой возможности сегодня не существует в качестве институциональной услуги, потому что, храня бумажные деньги, вы проигрываете почти во всех случаях, кроме редких, коротких периодов дефляции. Так что почти никто этим не занимается. Люди «хранят свои деньги в банке» и думают, что это то же самое, что «банк хранит их деньги». Но это не так. Другими словами, избитое выражение «деньги в банке» в основном означает «деньги не в банке».
Если бы вкладчик спросил обанкротившегося банкира: «Где мои деньги?», правильный ответ был бы: «Они почти все исчезли». Если бы вкладчик настаивал и спрашивал: «Что же тогда мне принадлежит?», банкир сказал бы: «Требование на кучу долговых расписок». Таким образом, дефляция просто демонстрирует то, что уже является правдой - деньги ушли, но обязательство по их выплате исчезает только тогда, когда многие заемщики не могут заплатить. Если значительная часть ссуд вашего банка заблокирована или становится бесполезной, ваше денежное требование оказывается под угрозой. Банкротство банка просто означает, что банк нарушил свое обещание вернуть вам деньги. Суть в том, что ваши деньги в безопасности настолько же, насколько в безопасности банковские ссуды. Во времена бума банки становятся неосмотрительными и дают ссуды практически всем подряд. В случае краха они не могут вернуть большую часть этих денег из-за широко распространенных дефолтов. Такое происходит редко, поэтому и дефляция - явление редкое.
Если бы всего чуть больше вкладчиков, чем обычно, захотели бы снять свои деньги, банкам пришлось бы продать часть своих активов, что снизило бы цены и подчеркнуло жизнеспособность предприятий, стоящих за долговыми расписками, остающимися в их портфелях. Если достаточно большое количество вкладчиков попытаются одновременно снять средства, банки будут вынуждены отказать. Банки с самыми низкими показателями ликвидности будут особенно уязвимы в условиях депрессии.
Раздел 2: Спасет ли вас FDIC?
Федеральная корпорация по страхованию вкладов правительства США гарантирует возмещение убытков вкладчикам в размере до 250 000 долларов, что, похоже, делает безопасность спорным вопросом. Собственно, эта гарантия только усугубляет ситуацию по двум причинам. Во-первых, это устраняет главную мотивацию банков быть консервативными в отношении ваших денег. Вкладчики чувствуют себя в безопасности, так кого волнует, что происходит за закрытыми дверями? Во-вторых, знаете ли вы, что большая часть денег FDIC поступает из других банков? Эта схема финансирования заставляет осторожные банки платить, чтобы спасти неблагоразумные, передавая уязвимость слабых банков более сильным. Когда FDIC спасает слабые банки, взимая с более здоровых более высокие «премии», общие банковские депозиты истощаются, что приводит к увеличению соотношения чистого кредита к депозиту. Этот результат, в свою очередь, означает, что в сложные для банков времена потребуется все меньший процент вкладчиков, требующих наличные деньги, чтобы вызвать неконтролируемые массовые изъятия из банка. Если достаточное количество банков рухнет, FDIC не сможет спасти их все, и чем больше «премий» она взимает с выживших банков, тем больше банков она подвергает опасности. Таким образом, эта форма страхования ставит под угрозу всю систему. В конечном счете федеральное правительство гарантирует страхование депозитов FDIC, что звучит неоспоримым фактом. Но если налоговые поступления упадут, правительству будет трудно спасти большое количество банков в условиях уменьшения собственного капитала. FDIC называет свою эмблему «символом доверия» - именно символом она и является.
Некоторые штаты США в припадке смертельно опасного «сострадания» объявили незаконным наложение банками ареста на дом лица, объявившего о банкротстве. В таких ситуациях банк и его вкладчики на неопределенный срок оказываются «на крючке» из-за расточительности заемщиков. Другие штаты объявили незаконным для банка, пытающегося вернуть стоимость кредита, конфисковать любые активы неплательщика ипотечного кредита, кроме заложенного имущества. В таких ситуациях банк принимает на себя ценовой риск на рынке недвижимости. Банки этих штатов уязвимы для серьезных потерь в своих ипотечных портфелях и подвержены гораздо большему риску банкротства.
Нежелательные облигации и долги по кредитным картам могут быть гораздо более опасными, чем активы банков, но многие национальные и международные банки по-прежнему имеют значительные портфели долгов «развивающихся рынков», ипотечной задолженности, потребительского долга и слабого корпоративного долга. Я не могу понять, как банк, которому доверяют хранение ваших денег, мог даже подумать о покупке облигаций, выпущенных Венесуэлой, Пуэрто-Рико или любым другим нестабильным или расточительным правительством. Как я уже говорил, «сегодняшние развивающиеся рынки превратятся в погружающиеся рынки». Тот факт, что банки и другие инвестиционные компании могут многократно использовать такие «инвестиции» вплоть до списания, возмутителен.
Некоторые из крупнейших банков также имеют шокирующе большие риски по производным финансовым инструментам с использованием заемных средств. Как отмечалось ранее, оценочная репрезентативная стоимость всех внебиржевых деривативов в мире сегодня составляет 640 триллионов долларов, примерно половина из которых принадлежит банкам США. Многие банки используют деривативы для хеджирования инвестиционных рисков, но эта стратегия работает только в том случае, если спекулянт на другой стороне сделки может расплатиться, если он ошибется.
Полагаться на деривативы с кредитным плечом или, что еще хуже, спекулировать ими - один из самых больших рисков для банков, которые поддались соблазну. Кредитное плечо в конечном счете почти всегда приводит к огромным потерям из-за психологического стресса, который вызывает обладание им. Традиционно репрезентативную стоимость деривативов дисконтируют, потому что трейдеры, по-видимому, выйдут из убыточных позиций задолго до того, как они будут стоить столько, сколько они представляют. Ну, возможно. Но обычная человеческая реакция для спекулянтов - удвоить ставки, когда рынок идет против них. По крайней мере, так банкиры могли бы поступить с вашими деньгами. Вы не услышите об этом от банкиров, потому что для банкиров просвещать вкладчиков о безопасности инвестиций значило бы разрушать основной источник прибыли.
Сегодня банки могут показаться хорошо капитализированными, но это состояние в основном связано с великой манией активов, которая заканчивается. Большая часть кредитов, предоставляемых банками, например кредитов, предоставляемых производственным предприятиям или непосредственно сильным правительствам, относительно безопасна. Но большая часть того, что было ссужено слабым правительствам, застройщикам, спонсируемым государством предприятиям, спекулянтам на фондовом рынке, венчурным капиталистам, биткоин-инвесторам, потребителям и т. д., не является качественным долгом. Один эксперт посоветовал: «На данный момент наиболее крупные и диверсифицированные банки являются безопасной гаванью». Это утверждение, несомненно, подвергнется серьезной проверке в грядущей депрессии. На мой взгляд, локальные банки с консервативным управлением - а такие существуют - окажутся более безопасными.
Во многих банках существуют четыре основных фактора, которые представляют опасность: (1) наличие производных финансовых инструментов с использованием заемных средств, (2) оптимистичные рейтинги надежности банков и их долговых инвестиций, (3) завышенная стоимость имущества, которое заемщики предоставили в качестве обеспечения по ссудам и (4) значительный размер ипотечных кредитов, имеющихся у их заемщиков, по сравнению как с базовой стоимостью имущества, так и с потенциальной неспособностью клиентов производить платежи в неблагоприятных обстоятельствах. Все эти условия усугубляют риск дефляции и депрессии для банковской системы.
Задолго до того, как мировая депрессия начнет доминировать в нашей повседневной жизни, вам нужно будет поместить свой капитал в безопасные учреждения. Я предлагаю использовать по крайней мере два, чтобы распределить риск. Они должны быть намного лучше тех, которые сегодня слишком оптимистично оцениваются рейтинговыми службами и банковскими чиновниками как «ликвидные» и «безопасные».
Раздел 3: Безопасные банки в мире
Свободный рынок банковских услуг предоставлял бы все мыслимые и немыслимые услуги, от 100-процентного хранения за определенную плату до 100-процентного кредитования с большой потенциальной отдачей. Чтобы сохранить свою репутацию, банкиры имели бы стимул быть предельно осторожными с вашими деньгами. Фиатные деньги и регулируемые банковские операции привели к совершенно иному результату. Тем не менее, в мире все еще существует несколько банков, которые в основном предоставляют услуги по сохранению богатства, а не процентные доходы и ежедневные операционные удобства. Если вы хотите максимальной безопасности для сохранения капитала, и готовы терпеть небольшие удобства, вы должны использовать такие банки. Самые безопасные банковские учреждения в мире находятся в странах, которые (1) не имеют и вряд ли будут вводить валютный контроль или ограничения на перевод средств и (2) имеют низкое соотношение неликвидных долгов к депозитам.
Не попадайтесь в ловушку выбора банка только потому, что он стабильный. Сегодняшние крупнейшие швейцарские банки с их обширными портфелями деривативов подвергаются огромному риску банкротства в случае депрессии. Кроме того, у них есть филиалы по всему миру, и поэтому они уязвимы для прихотей многих правительств. Лучше всего найти более мелкие и безопасные местные швейцарские банки. Если вы являетесь резидентом Швейцарии или Сингапура и имеете свободный доступ к таким учреждениям, во что бы то ни стало оставайтесь на месте до тех пор, пока локальная политика остается стабильной.
Главный недостаток некоторых европейских небольших банков - высокие комиссионные, платить которые американцы не привыкли. За покупку, продажу и даже хранение инвестиций взимается комиссия, исчисляемая в процентах от стоимости. В условиях низких процентных ставок комиссия может быть выше, чем заработанные проценты! Если вы часто меняете позиции, высокие комиссионные могут быть хуже, чем инфляция, из-за снижения стоимости вашего счета. Попросите расценки, прежде чем начинать.
Раздел 4: Действуй, пока можешь
Когда дело доходит до безопасности, всегда лучше действовать как можно раньше. Во многом из-за агрессивного государственного надзора за незаконной деятельностью, такой как торговля наркотиками, отмывание денег, уклонение от уплаты налогов и финансирование терроризма, среднестатистические честные люди не имеют свободного и беспрепятственного доступа к финансовым учреждениям, как это было несколько десятилетий назад. Некоторые банки теперь обязаны лично встречаться с потенциальными клиентами, чтобы соответствовать правилам пригодности. Вряд ли можно сомневаться в том, что, если наступит кризисный климат, вы можете столкнуться с гораздо большим количеством препятствий, если не с прямым отказом в обслуживании. Если вы действительно намерены сохранить свое богатство, вы должны сопротивляться искушению откладывать дела на потом, полагая, что можете полагаться на статус-кво. Возможности все время закрываются. Например, два самых безопасных банка в Лондоне больше не принимают никого, кроме граждан Великобритании. В США банк, признанный самым безопасным в стране несколько лет назад, больше не открывает счета за пределами штата. Некоторые из моих предусмотрительных подписчиков стали его клиентами после того, как я порекомендовал это, но теперь прокрастинаторы вынуждены искать в другом месте. Это уроки. Не откладывайте, иначе учреждения, которые доступны для защиты ваших сбережений сегодня, завтра могут закрыть для вас свои двери.
Источник
Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться
Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.