Про спреды и ETF на основе S&P 500
Несколько таблиц и картинок с сайта morningstar.com (по материалам - http://news.morningstar.com/articlenet/article.aspx?id=701523).
Одним из показателей, характеризующих ликвидность паев ETF и других биржевых продуктов, является спред (т.е. разница) между ценой спроса и ценой предложения на паи на бирже. Небольшая величина спреда означает высокую ликвидность паев ETF.
Данные Morningstar, полученные при анализе спредов биржевых продуктов, обращающихся на биржах США, иллюстрируют, что, чем больше сумма активов под управлением биржевого продукта, тем меньше спред между ценой покупки и ценой продажи на его паи:
Сумма активов под управлением ETP
Среднее значение спреда по отношению к цене пая на бирже
Количество ETP
менее 50 млн.$
1,21%
696
от 50 млн.$ до 500 млн.$
0,29%
603
от 500 млн.$ до 10 млрд.$
0,09%
358
более 10 млрд.$
0,02%
52
Кроме того, биржевые продукты, которые отслеживают наиболее ликвидные активы (например, акции компаний США), имеют меньший спред, чем те, которые отслеживают менее ликвидные активы, либо же ценные бумаги, которые торгуются на биржах за пределами США:
Категории ETP
Медианное значение спреда по отношению к цене пая на бирже
Количество ETP
Товарные активы
0,48%
109
Диверсифицированного портфеля
0,35%
34
Зарубежные акции
0,31%
390
Альтернативные
0,28%
322
Муниципальные облигации
0,25%
31
Налогооблагаемые облигации
0,24%
230
Отраслевые акции
0,18%
303
Американские акции
0,14%
290
0,23%
1 709
Спред между ценой покупки и продажи паев ETF часто рассматривают также в качестве торговых издержек ETF (наряду с брокерскими комиссиями).
Для краткосрочных трейдеров (особенно если они осуществляют сделки на крупные суммы) спред может быть даже важнее, чем ежегодная комиссия управляющей компании - т.е. издержки при владении паями ETF.
Это, в свою очередь, может являться одной из причин, почему один ETF более популярен, чем другой.
Данную ситуацию можно рассмотреть на примере трех ETF на основе индекса S&P 500: SPDR S&P 500 ETF (SPY), iShares Core S&P 500 (IVV) и Vanguard S&P 500 ETF (VOO).
Если посмотреть на степень повторения базового индекса и величину комиссий за управление, окажется, что SPY был наихудшим из трех ETF за период c сентября 2010 г.:
ETF
Среднегодовая доходность*
Комиссия за управление
ETF
Индекс S&P 500
SPDR S&P 500 ETF (SPY)
16,95%
17,21%
0,09%
iShares Core S&P 500 (IVV)
17,12%
0,07%
Vanguard S&P 500 ETF (VOO)
17,17%
0,05%
* за период с 07.09.2010 г. по конец июня 2015 г.
Несмотря на все это, SPY значительно превосходит два других ETF на основе индекса S&P 500 по сумме активов под управлением, на долю SPY приходится 63% средств, инвестированных в эти три ETF.
Объем торгов SPY составляет значительную величину - примерно 24 млрд.$ в день, делая его паи наиболее торгуемой ценной бумагой на планете. Результатом такого большого объема торгов является то, что спред между ценой спроса и предложения является очень низким (около 0,005%). Это меньше, чем у любых других биржевых продуктов. При этом у IVV средний спред составляет примерно 0,01%, а у VOO - 0,011%.
Для трейдера, который осуществляет сделки на коротком промежутке времени, низкие торговые издержки SPY более важны, чем комиссия управляющей компании.
При длительном же периоде инвестирования комиссия управляющей компании, в свою очередь, будет играть все более важную роль. В то время как VOO имеет самые высокие торговые издержки среди всех рассматриваемых фондов, у данного ETF наиболее низкая комиссия управляющей компании. Поэтому для долгосрочных инвесторов он будет наиболее дешевым вариантом.
Рисунок ниже иллюстрирует эту закономерность. На нем показаны общие затраты при инвестировании 5 млн. $ в зависимости от времени владения паями (затраты указаны в процентах в пересчете на год; за недельный период владения предполагается, что ETF продается и покупается каждую неделю в течение года; 26-ти недельный период означает покупку и продажу ETF два раза в год).
За период длительностью менее нескольких недель SPY будет самым дешевым вариантом. За период владения от 2 до 24 недель самым дешевым ETF является IVV. Если же период владения более 24 недель - самым дешевым будет VOO. При этом VOO является самым дорогим в случае краткосрочных сделок.
Если вспомнить, что по данным сайта etfdb.com средний срок владения паями SPDR S&P 500 ETF по статистике составляет около недели, одной из причин высокой популярности SPY как раз и будут более низкие торговые издержки для краткосрочных трейдеров.
Однако стоит отметить, что доля SPY от общей суммы средств ETF, инвестирующих в индекс S&P 500, в последние годы уменьшается. Она снизилась от чуть меньше 80% в 2010 г. до 63% в 2015 г. Это позволяет предположить, что, по всей видимости, долгосрочные инвесторы в последние годы чаще выбирают не SPY, а другие ETF на основе индекса S&P 500 ETF.
* * *
И немного о вебинарах, которые состоятся на finwebinar.ru в сентябре. Возможно, какие-то из представленных тем будут вам интересны.
Просмотреть программы вебинаров, а также зарегистрироваться на них со скидкой, можно по ссылкам, указанным ниже.
Пассивные инвестиции
07 - 11 сентября (понедельник-пятница) - «Формирование инвестиционного портфеля» -на вебинаре будет подробно рассказано о том, как грамотно составить свой собственный инвестиционный портфель, не обладая при этом глубокими знаниями о финансовых рынках.
15 - 16 сентября (вторник-среда) - «Личный инвестиционный план» - вебинар позволит вам спланировать ваши инвестиции (определить уровень первоначальных и последующих вложений для достижения поставленных целей, примерный срок, который на это понадобится, просчитать и сравнить различные варианты сценариев), а также расскажет о том, как должна меняться структура и доходность портфеля при различных жизненных обстоятельствах.
Инвестирование в облигации
Олег Клоченок:
19 - 20 сентября (суббота - воскресенье) и 26 сентября (суббота) - «Введение в облигации» - вебинар будет полезен тем, кто интересуется самостоятельным приобретением различных видов облигаций для своего инвестиционного портфеля.
Топ финансовых блогов интернета
я в соц. сетях: *ВКонтакте *Facebook * Twitter