ИРАО выгоден энергодефицит Японии
Оригинал взят у investcafe в ИРАО выгоден энергодефицит Японии
Еще весной менеджмент Интер РАО ЕЭС подтвердил продолжение переговоров с правительством Японии о поставках электроэнергии с Дальнего Востока. Способствовать заключению контракта с ИРАО могла потребность Японии в обеспечении резервов для покрытия пиковых нагрузок при отказе от атомной энергетики. Однако планируемое возобновление работы десяти реакторов на пяти АЭС грозит негативно повлиять на ход переговоров.
Стало известно, что сразу несколько крупнейших энергокомпаний Японии подали заявки на возобновление работы атомных реакторов. Напомню, что, опасаясь повторения сценария аварии на Фукусиме-1 два года назад, страна решила остановить работу 48 реакторов из 55 имеющихся. При этом до аварии в энергобалансе Японии почти треть мощности приходилось на атомную энергию, а к 2040 году планировалось нарастить этот показатель до 40%.
Однако в прошлом году концепция поменялась. Было решено закрыть наметившуюся брешь путем вводов мощностей на основе ВИЭ. Сейчас Япония вынуждена экспортировать электроэнергию, однако к 2040 году она намеревалась достичь энергетической независимости.
Если увеличение доли ВИЭ до уровня в 30% могло потребовать от Японии поиска резервов, и в таком случае весьма кстати пришлись бы близость российских станций на Дальнем Востоке и проект энергомоста, то возобновление работы АЭС способно обеспечить скорый выход на доаварийный уровень выработки без дополнительных масштабных капзатрат.
Возвращение к атомной энергии в Японии стало возможно после вступления в силу новых стандартов безопасности работы АЭС. Требования предусматривают улучшение качества контроля над работой станции путем дублирования центров управления, а также источников электричества и охлаждающей воды. Напомню, что именно отключение внешнего энергоснабжения и стало причиной выхода из строя одного из реакторов Фукусимы.
Однако печальный опыт Фукусимы едва ли может повториться на новых энергоблоках сооружаемых и реконструируемых АЭС. Дело в том, что требования к безопасности атомной энергетики стали предметом не только национального, но и международного регулирования. Сейчас энергоблоки и защитные системы современной атомной электростанции имеют средства защиты, исключающие развитие событий по японскому сценарию.
Безусловно, диверсификация энергетики нужна Японии, особенно когда будущее сырьевых рынков и цен на энергоносители остается неопределенным. Россия, со своей стороны, заинтересована в диверсификации каналов экспорта электроэнергии и поэтому старается наладить каналы сбыта излишков выработки в СФО и ДФО азиатским соседям. При этом текущий энергобаланс Японии все еще позволяет рассчитывать, что переговоры о расширении экспорта продолжатся.
Рост поставок в Японию позволил бы расширить географию и увеличить выручку трейдингового бизнеса Интер РАО, особенно на фоне неблагоприятной для энергохолдинга конъюнктуры на западных энергоплощадках в прошлом и текущем годах. Строительство энергомоста между Россией и Японией в долгосрочной перспективе благоприятно сказалось бы на выручке Интер РАО, которое исторически делало ставку на внешнеэкономические операции. Однако в прошлом году его выручка трейдингового сегмента просела почти на 30,7% по отношению к прошлогоднему показателю. В основном это было связано со снижением цен на рынке Nord Pool.
Таким образом, с учетом последних новостей перспектива реализации глобального проекта интеграции энергосистем России, Китая, Монголии, Южной Кореи и Японии отодвигается. В то же время его реализация была бы благотворно воспринята инвестсообществом.
Напомню, что финансовое положение ИРАО также не прибавляет инвесторам уверенности в будущем росте ее капитализации.
С конца прошлого года акции холдинга потеряли около 50% стоимости. Однако в июне после достижения исторических минимумов несколько восстановились, вплотную приблизившись к моему таргету 0,014 руб.
В этой связи я пересмотрела таргет по бумагам ИРАО. С учетом изменившихся мультипликаторов сегмента он увеличен до 0,0154 руб., что подразумевает потенциал роста чуть более 18%. Несмотря на это, с учетом возможности коррекции до 0,012 руб. рекомендация «держать» по этим акциям сохраняется.
читать оригинал на сайте Инвесткафе
Еще весной менеджмент Интер РАО ЕЭС подтвердил продолжение переговоров с правительством Японии о поставках электроэнергии с Дальнего Востока. Способствовать заключению контракта с ИРАО могла потребность Японии в обеспечении резервов для покрытия пиковых нагрузок при отказе от атомной энергетики. Однако планируемое возобновление работы десяти реакторов на пяти АЭС грозит негативно повлиять на ход переговоров.
Стало известно, что сразу несколько крупнейших энергокомпаний Японии подали заявки на возобновление работы атомных реакторов. Напомню, что, опасаясь повторения сценария аварии на Фукусиме-1 два года назад, страна решила остановить работу 48 реакторов из 55 имеющихся. При этом до аварии в энергобалансе Японии почти треть мощности приходилось на атомную энергию, а к 2040 году планировалось нарастить этот показатель до 40%.
Однако в прошлом году концепция поменялась. Было решено закрыть наметившуюся брешь путем вводов мощностей на основе ВИЭ. Сейчас Япония вынуждена экспортировать электроэнергию, однако к 2040 году она намеревалась достичь энергетической независимости.
Если увеличение доли ВИЭ до уровня в 30% могло потребовать от Японии поиска резервов, и в таком случае весьма кстати пришлись бы близость российских станций на Дальнем Востоке и проект энергомоста, то возобновление работы АЭС способно обеспечить скорый выход на доаварийный уровень выработки без дополнительных масштабных капзатрат.
Возвращение к атомной энергии в Японии стало возможно после вступления в силу новых стандартов безопасности работы АЭС. Требования предусматривают улучшение качества контроля над работой станции путем дублирования центров управления, а также источников электричества и охлаждающей воды. Напомню, что именно отключение внешнего энергоснабжения и стало причиной выхода из строя одного из реакторов Фукусимы.
Однако печальный опыт Фукусимы едва ли может повториться на новых энергоблоках сооружаемых и реконструируемых АЭС. Дело в том, что требования к безопасности атомной энергетики стали предметом не только национального, но и международного регулирования. Сейчас энергоблоки и защитные системы современной атомной электростанции имеют средства защиты, исключающие развитие событий по японскому сценарию.
Безусловно, диверсификация энергетики нужна Японии, особенно когда будущее сырьевых рынков и цен на энергоносители остается неопределенным. Россия, со своей стороны, заинтересована в диверсификации каналов экспорта электроэнергии и поэтому старается наладить каналы сбыта излишков выработки в СФО и ДФО азиатским соседям. При этом текущий энергобаланс Японии все еще позволяет рассчитывать, что переговоры о расширении экспорта продолжатся.
Рост поставок в Японию позволил бы расширить географию и увеличить выручку трейдингового бизнеса Интер РАО, особенно на фоне неблагоприятной для энергохолдинга конъюнктуры на западных энергоплощадках в прошлом и текущем годах. Строительство энергомоста между Россией и Японией в долгосрочной перспективе благоприятно сказалось бы на выручке Интер РАО, которое исторически делало ставку на внешнеэкономические операции. Однако в прошлом году его выручка трейдингового сегмента просела почти на 30,7% по отношению к прошлогоднему показателю. В основном это было связано со снижением цен на рынке Nord Pool.
Таким образом, с учетом последних новостей перспектива реализации глобального проекта интеграции энергосистем России, Китая, Монголии, Южной Кореи и Японии отодвигается. В то же время его реализация была бы благотворно воспринята инвестсообществом.
Напомню, что финансовое положение ИРАО также не прибавляет инвесторам уверенности в будущем росте ее капитализации.
С конца прошлого года акции холдинга потеряли около 50% стоимости. Однако в июне после достижения исторических минимумов несколько восстановились, вплотную приблизившись к моему таргету 0,014 руб.
В этой связи я пересмотрела таргет по бумагам ИРАО. С учетом изменившихся мультипликаторов сегмента он увеличен до 0,0154 руб., что подразумевает потенциал роста чуть более 18%. Несмотря на это, с учетом возможности коррекции до 0,012 руб. рекомендация «держать» по этим акциям сохраняется.
читать оригинал на сайте Инвесткафе