Бюджет и рубль - 2019: позитивные и негативные тренды
Пока мировые фондовые рынки падают (в том числе американский SP, немецкий DAX, российский ММВБ), а показатели деловой активности возвращаются к рекордно низким за последние 10 лет уровням, - уровням кризисного 2009 года, мы вернемся к "тихой гавани" - российскому бюджету.
На днях Минфин выставил план займов (ОФЗ) на 4 квартал, назвав цифру в 420 млрд рублей: объем размещения ОФЗ со сроком погашения до 5 лет составляет 100 миллиардов рублей, от 5 до 10 лет - 160 миллиардов рублей, от 10 лет - 160 миллиардов рублей. В предыдущие три квартала размещение происходило хорошо (выходя весной на рекордные уровни) - с точки зрения кэш-потока всё очень хорошо.
А с точки зрения профицита, как показал август, - еще лучше. Перевыполнение плана доходов (прежде всего речь о сборах налогов) уже по итогам первого квартала этого года было очевидно. В итоге в июле В. Путин подписал закон о внесении изменений в федеральный бюджет, где на фоне ухудшения ожиданий по поступлениям от продажи энергоресурсов были внесены изменения относительно улучшения "внутренних факторов" роста поступлений.
По итогам первых 7-8 месяцев ситуация с точки зрения налоговых поступлений в бюджет ситуация по ряду моментов стала еще лучше.
Федеральный бюджет:
Консолидированный бюджет:
/ нужно понимать, что деление на нефтегазовые и ненефтегазовые доходы - условное /
Как видно из таблиц, заметно выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года поступления НДС (на 380 млрд рублей в федеральный бюджет), налога на прибыль (на 177 млрд рублей в федеральный бюджет) и, что важно, НДФЛ (на 182 млрд рублей в консолидированный бюджет) и страховых взносов (на 391 млрд рублей в консолидированный бюджет). Последние две цифры говорят об успехах ФНС в плане обеления бизнеса. НДС растет не только за счет увеличения самого налога с января этого года (доля в росте поступлений порядка 65%), но и за счет улучшении администрирования (ФНС) (доля в росте порядка 35%).
Тезис "люди - новая нефть" продолжает реализовываться в реальной жизни, потому что рост НДФЛ, страховых взносов (грубо 50/50 при обелении) и НДС граждане оплачивают из своих кошельков.
Такая ситуация до настоящего момента позволяла правительству удерживать на не столь высоком уровне, как в прошлом году (ссылка), и рублевую стоимость бочки нефти (сегодня она в моменте ушла ниже 3700 (то есть мы реально удачно закрыли половину позиции на максимуме 16 сентября около 4300 с прибылью +14%, ссылка) в среднем за 9 месяцев этого года ~ 4075), в т.ч. подстраховавшись и удерживая ее высоко в начале этого года (ссылка). Такая ситуация может продолжаться еще какое-то время при текущей цене на нефть. При падении цены на нефть ниже, удерживать рубль около 65 за доллар Минфин / ЦБ смогут максимум еще несколько недель (при текущем курсе евро-доллара). При закреплении же цен на низких уровнях взвоют нефтяники из-за слишком крепкого курса рубля. Таким образом, от текущих уровней (с неким лагом по времени и цене) у правительства не останется возможностей (без дальнейшего повышения налогов и ужесточения администрирования) кроме как снова наращивать рублевую ценовую бочки (нефтерубля). Не важно, будет нефть падать или расти. Подробнее об этом и в целом о происходящем на мировом рынке нефти и дальнейших вариантах развития ситуации, как обычно, по ссылке.
P.S. В принципе, правительство и сегодня продолжает залезать в карман граждан (так как нащупана, на их взгляд, золотая жила) ...
... оригинал данной статьи вы можете прочитать на нашем новом сайте по ссылке https://ecworld.fund/byudzhet-2019-pozitivnye-i-negativnye-trendy/
_
Если Вы хотите понимать, что происходит вокруг Вас, а также получать больше полезной информации и получать ее более оперативно, поставьте приложение Telegram и присоединяйтесь к нашему каналу - https://t.me/ecworld - заходите и обязательно нажимайте внизу канала кнопку JOIN.