Что принесет сентябрь?
Наверняка у некоторых из нас возникало желание убрать один из месяцев или сделать так, чтобы его можно было пропустить, заменив другим. Не удивлюсь, если этот месяц - август. Август для нашей страны месяц необычный. Много важных и печальных событий происходит в этом месяце. Пока никто не смог объяснить почему.
Любопытно, что для самого крупного фондового рынка и экономики мира непростым месяцем является простой сентябрь. Никто также не может точно сказать почему все так происходит.
В 2008 году инвестиционный банк Lehman Brothers после почти ста лет работы рухнул в сентябре. Перед началом подъема в 2003 году рынок достиг дна осенью 2002. Кризис 1998 года начался в августе и продолжился осенью. Крах фондового рынка 1987 года пришелся на октябрь, но начался в конце августа - начале сентября. Аналогично, в 1929 году крах произошел в октябре, но падать рынки начали еще в сентябре. Во время Великой депрессии рынок упал на самое дно в сентябре 1931 года. Атаки террористов произошли 11 сентября (это не совсем относится к вопросу о фондовых рынках), но уже к этому моменту рынок начал падать. Паника 1907 года произошла в октябре, а крах 1873 года в сентябре. Примеров за два столетия накопилось достаточно. Много неприятностей происходит в США между днем труда (начало сентября) и Хеллоуином (середина октября).
В году двенадцать месяцев. И лишь один из них приносит убыток в среднем с 1926 года. И этот месяц - сентябрь. По расчетам Кеннета Френча (Kenneth French) с 1926 года инвесторы теряли в сентябре около 1%, тогда как в остальные месяцы зарабатывали в среднем 1%. Если расширить данные по индексу Dow Jones (DJIA) до ста лет, то картина окажется схожей. На графике внизу показана средняя месячная доходность DJIA за последние 100 лет.
www.dmitriklimov.com
Китайский студент Hyung-Suk Choi изучал «Эффект сентября» на примере 200 летней истории фондовых рынков 18 развитых стран. В 15 из них сентябрь приносил инвесторам убытки.
Стоит отметить, что на слабый результат сентября влияют редкие, но мощные события. Если их нивелировать, рассматривая медианное значение вместо среднего, то сентябрь по данным Кеннета Френча (Kenneth French) приносил американским инвесторам убытки в 0,07%, а остальные месяцы доход в среднем в 1,37%, т.е. разница уменьшается с 2% процентов до 1,4%. Но она по-прежнему есть.
Для еще молодого российского рынка можно также выделить тенденцию похожую на американскую. Так за последние 14 лет динамика индекса РТС в сентябре выделяется не только отрицательной доходностью, но и ее величиной. Средняя доходность в сентябре -6,11%. Отрицательная средняя доходность отмечается еще в июле и августе, но в меньших масштабах: -1,84% и -0,11% соответственно.
www.dmitriklimov.com
Схожая ситуация и с индексом ММВБ. Здесь, правда, мы пока наблюдаем несколько месяцев со значительной отрицательной доходностью: сентябрь, июнь, июль и август. Самым «отрицательным» оказывается июль, но необходимо отметить малое количество статистических данных для каких-либо выводов. Пока мы лишь констатируем то, что видим на графике.
www.dmitriklimov.com
К сожалению, эксперты отмечают, что объяснений этому эффекту (»Эффект сентября») никто пока не дал. Одни говорят, что причина этому распродажа отставших акций управляющими паевых фондов в преддверии завершения отчетного года 31 октября. Другие, что сообщения компаний о неудачах в третьем квартале приходят в сентябре, усиливая опасения о плохих годовых результатах в целом. Кое-кто говорит, что деньги с биржи в Нью-Йорке выводят банки Центрального региона в ожидании расходов по сбору урожая. Есть попытка психологического объяснения - инвесторы становятся осторожней и более склонны к продажам с уменьшением светового дня.
Так что же делать?
- Не стоит дергаться. Вряд ли специальный вывод средств с рынка к сентябрю и обратный их завод в октябре однозначно принесет значительную прибыль, учитывая дополнительные расходы, налоги и человеческие ошибки.
- Важно помнить, что подобная закономерность существует, но без объяснения причин. Наравне с плохими годами были и годы, когда в сентябре индексы росли и росли здорово. Например, сентябрь 2005 года для индекса РТС был лучшим месяцем в году. Угадать, когда такой месяц выпадет, нет возможности.
- Диверсификация и еще раз диверсификация поможет инвестору спасть спокойно. Ведь, в конечном итоге, важно не обыграть рынок, а достичь своих личных финансовых целей, принимая осознанный и терпимый для себя риск.