ЦБ не дает рынку справедливо оценить рубль. Куда рубль стремится?
Рубль сильно подвержен влиянию самого крупного игрока на рынке- ЦБ. Хотя бывают случаи, когда ситуация уходит и из под его контроля. Обычно это случается в кризис, когда продают все. ЦБ же тупо поддерживает рубль исходя из политики партии, ведь стране нужна сильная нац валюта, потому что средства производства импортные и основная часть экспорта страны номинирована в чужой валюте. Странно, да? Вроде все остальные страны стремятся обесценить свою валюту, а мы наоборот. Это и есть рентная экономика, детка.
У Сбербанка есть замечательная идея, отраженная на графике ниже о том, где рубль должен быть. Грубо говоря, это тот уровень, к которому он стремится (и достигает во время кризиса), но ЦБ не дает. На этом графике расчетный курс доллара равен агрегату М2 (руб) поделенный на текущие показатели объема резервов ЦБ (доллар).
Если у ЦБ начнут заканчиватся доллары, ждать чего, по моему осталось не так долго, рынок это, конечно прочувствует, и тогда туши свет главный удерживатель курса исчезнет с рынка.
Теперь, как оценить М2 в этой формуле? Во первых, с каким то лагом на него можно посмотреть, например здесь:
http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=ms
Мы видим, что сейчас он где-то 32,5 триллиона. Текущие показатели объема резервов ЦБ в долларах найти посложнее, в мае эта величина была $362 млрд, причем за 2014 г. резервы уменьшились на $124 млрд.
Теперь, Сбербанковский курс будет сильно зависить от бюджета. Исходя из того, что нам закрыты внешние займы, а ситуация в банках хреновая критичная, бюджет через займы пополнить вряд ли можно. Он, кстати, свертывался из цены нефти в $90, но как я понял, подкорректирован до $60. Допустим, цена не растет, а падает. Откуда придут деньги?
Тогда деньги в бюджет будут идти либо через напечатанные рубли (растет М2), либо из резервов ЦБ (падают резервы в $). Т.е. просто надо следить за возможными бюджетными расходами. Например, решили на военку тратить 1 триллион. Напечатали триллион, М2 выросла в 2 раза из-за мультипликатора. Тогда рубль должен упасть на 5-7%. Или, нефть упала на $10, проект бюджета на 2015 16 триллионов, поэтому где-то 2,5 триллиона надо найти. Рубль должен упасть на 15-20%. Михалковы получили 100 миллиардов? Рубль упал на 0,5%.
На этой основе и из новостей последних 6 месяцев я примерно оцениваю рубль в 90 руб/$. Если нефть падает до $20 завтра, то он должен быть где-то 150 руб/$. Если нефть там стоит, то караул он будет падать дальше, но это уже зависит он того, как отмассажируется бюджет.
В предыдущих постах я написал о том, почему и когда (скоро) начнут обрушаться фондовые рынки. Что будет с нефтью в этом случае? История показывает, что ничего хорошего. Лично я думаю, что мы увидим нефть около $20-$25 через какие-то полтора-два года.