Неистовые быки: как Wall Street попала в зависимость от "скоростных" торгов. части 1 - 2.
Крутая картинка! Вот только стоит вдуматься в разницу между 14,5 и 8,5 мсек. Для нормального человека здесь нет разницы, глазом даже не успеешь моргнуть. Для айтишника, ну не критична в целом такая задержка. Для трейдера целая жизнь! Машины генерят новости, машины анализируют совершенно разные новостные данные от твитера, до всяких rss-каналов, машины совершают сделки и все это за доли секунд. Масштаб времени поражает! Я когда читал эту статью подумал что это какой то другой мир. Компании скупают оптоволоконные линии, чтобы сократить расстояние между биржевыми площадками на пару миллисекунд. Вкладывают сотни миллионов $ на прокладку межатантических трасс для чего?, чтобы сократить время с 65 мсек до 60мсек! Нет это точно другой мир.
Статья интересная. Наткнулся совершенно случайно, читал про закон Мура применительно к "облакам". И даже с учетом, что ей уже три года, но почитать стоит.
Неистовые быки: как Wall Street попала в зависимость от «скоростных» торгов. Часть 1
Раньше Wall Street делала ставку на компании, производящие товары. Сейчас она ставит лишь на технологии, позволяющие совершать торговые операции как можно быстрее.
От редактора: один из наиболее примечательных моментов в катастрофе, произошедшей с Knight Capital Group - трейдинговой компанией, потерявшей на этой неделе $440 миллионов [статья была опубликована на сайте журнала Wired 08.03.12 - прим. переводчика] - скорость этого коллапса. Новостные сводки сообщили, что большая часть совершенных сделок, приведших к падению биржевых цен и колоссальным убыткам, произошла меньше, чем за час. И это падение, спровоцированное действиями ПО, в очередной раз заставило финансовое сообщество задуматься о том, что гонка за прибылью в итоге может обернуться выбором быстрых, но плохо управляемых и недостаточно «интеллектуальных» программных решений. Мы публикуем эту историю до ее официального выхода в печать в сентябрьском журнале Wired, поскольку она демонстрирует, насколько близко Wall Street подошла к точке, когда такие стремительные падения станут совершаться со все возрастающей частотой, и как далеко готовы зайти трейдеры в погоне за скоростью совершения торговых операций.
В 2012 году двухдевная конференция алгоритмических трейдеров New York Battle of Quants («Битва Квантов») прошла в конце марта, спустя всего несколько дней после того, как группа исследователей признала, что в эксперименте, который мог бы пошатнуть устои современной физики, была допущена ошибка. Исследователи заявляли, что субатомные частицы под названием нейтрино могут перемещаться в пространстве быстрее скорости света.
[«Квантами» в западном биржевом сообществе называются физики и математики, строящие алгоритмы извлечения прибыли из краткосрочных колебаний цен, на основе количественного финансового анализа (quantitative analysis) - прим. переводчика]
Однако, они ошибались: шесть месяцев спустя им пришлось взять назад свои заявления. И, коль скоро у нас нет никаких оснований усомниться в постулатах Специальной теории относительности, новости о том, что нейтрино подчиняются законам физики так же, как и раньше, ставят заключительную точку в погоне квантов - физиков, инженеров и математиков-переквалифицировавшихся-в-финансистов, генерирующих не менее 55% торгового оборота акциями в США - за их несбыточной мечтой. А ведь возможность отправлять сигналы быстрее скорости света могла бы обеспечить рынкам невиданную ранее прибыль - в конечном счете это было бы равносильно ведению торгов «в прошлом» - все равно, что поставить на лошадь уже после забега.
«В период между первым материалом, вышедшим в сентябре, и прошлой неделей паренек из моего магазина написал две статьи, объясняющие, как это может стать реальностью», - сочувствующе произносит за чашкой кофе седеющий экс-физик, рассматривающий огромное полотно Кита Харинга, явно доминирующее над другими предметами в зале аукционного дома Chrisrie’s, где проходит конференция. «Ну и конечно же, вам для этого понадобился бы ускоритель частиц».
Если бы на этом требования заканчивались, кто-нибудь обязательно бы уже что-то сделал. Одной из основных тем конференции этого года была «гонка на выживание» - соревнование, в котором цена не являлась предметом интереса, и которое заключалось в поиске абсолютного теоретического минимума времени, затрачиваемого на одну торговую операцию.
Эта переменная, называемая латентностью (latency, задержкой), стремительно приближается к физическому пределу, определяемому скоростью света и квантовой механикой. Но, пожалуй, даже Эйнштейн не осознавал в полной мере, до какой степени электромагнитные волны оказываются послушны воле денег. Кевин Мак Партленд из Tabb Group, анализирующий информацию по финансовой индустрии, предсказывал, что в 2010 году компании потратят $2,2 млрд. на создание торговой инфраструктуры - покупку высокоскоростных серверов, обрабатывающих данные с торгов, и оптоволоконных кабелей, соединяющих их в сеть, которая свяжет весь земной шар. А ведь это происходило еще до того, как был запущен проект, соединяющий новым трансатлантическим кабелем Нью-Йорк с Лондоном, а Лондон (через Северный Ледовитый Океан) с Токио - и все это для того, чтобы на сотые доли секунды сократить время на получение данных и отправку команд.
Высокочастотные трейдеры [в России прижилась также калька с английского - HFT - трейдеры (High Frequency Trading) - прим. переводчика] - подмножество квантов, инвесторы, зарабатывающие деньги по-новому: в единицу времени они получают долю цента, помноженную на сотни акций - и так десятки тысяч раз на дню. Эти трейдеры занимают аномальную позицию на Wall Street, привнося в ее атмосферу необычную смесь робости и заносчивости, так непохожую на чистую, незамутненную самонадеянность обычных инвестиционных банкиров.
Один из пионеров высокочастотного трейдинга, компания Trade worx, занимает достаточно скромный офис в двух пролетах от UrbanOutfitters [компании по продаже одежды, аксессуаров и товаров для дома, ориентированных на молодежь - прим. переводчика] в сонном пригороде Нью Джерси. Здесь работают двадцать человек, примерно половина из них - «трейдеры на полу» [т.е. трейдеры, работающие в зале биржи - прим. переводчика], каждый из которых следит сразу за тремя мониторами, отображающими посекундные колебания доли пенни. Через эту тихую, залитую солнцем комнату со стенами из кирпича в день проходит лишь 1,5% от общего объема акций, торгующихся на биржах США.
В первый день нью-йоркской конференции Аарон Браун, легендарный квант и бывший профессиональный игрок в покер, выходит на сцену в помятых брюках-чинос и кожаном пиджаке, чтобы прочитать собравшимся лекцию по теории игр. Он открывает свою речь словами «3.14159», после чего замолкает в ожидании. Из угла зала доносится ответ: «265358». Вместе эти двое назвали первые 12 цифр числа пи - тайный гиковский пароль.
«Здесь вы вряд ли найдете тех, кого называют сильными мира сего», - говорит Чарльз Джонс, профессор экономики Колумбийской Бизнес-Школы. «Для многих из тех, кто пришел сюда в галстуке, этот галстук - скорее всего единственный».
Все быстрей и быстрей вращаются колеса финансового мира, а вместе с тем растет и риск внезапной катастрофы, когда незначительные изменения где-то в недрах системы вырастут в глобальный кризис за доли секунды.
«Впервые за всю историю финансов машины начали проводить торги настолько быстро, что человек не имеет ни малейшей возможности вмешаться в это», - произнес Эндрю Хэлдейн, управляющий Bank of England, на другой недавней конференции. «И в дальнейшем этот разрыв будет только увеличиваться».
Это движение набирает силу уже более десяти лет. Люди, принимающие решения об инвестировании на основе собственной оценки состояния экономики и прогнозов по отдельным компаниями, вынуждены отступать. Компьютеры - руководствующиеся новостными лентами и сгенерированной другими компьютерами информацией по трендам, взаимодействующие только друг с другом - набирают популярность. Традиционная экономика рассматривает все это, как чистое благо: никто не ставит под сомнение, что все торги укрепляют экономику, поскольку повышают «ликвидность» - способность инвесторов покупать или продавать активы по наиболее выгодной цене.
Действительно, в 2007 году SEC [The United States Securities and Exchange Commission - Комиссия по ценным бумагам и биржам - прим. переводчика] выдвинула новое амбициозное правило, и национальная рыночная система США обогатилась десятками новых торговых площадок, однако сейчас, когда длительность транзакции измеряется микросекундами, а разброс цен лежит в диапазоне шестого знака после запятой, для этих новых возможностей, вероятнее всего, наступил период убывающей доходности.
Так что в случае, если в физике не произойдет новых научных прорывов, мы с вами будем наблюдать закат тренда, начавшегося, когда Ротшильды, по легенде, посылали почтовых голубей, чтобы узнать исход Битвы при Ватерлоо и использовать эту информацию в процессе торгов. В течение почти сотни лет, вплоть до 1970-х в финансовых коммуникациях главенствовали тикерный аппарат (для получения данных) и телефон (для отправки команд). Сейчас во главу угла становится высокоскоростной сервер, связанный с биржей оптоволоконным кабелем минимальной возможной длины, поскольку каждая миля оптоволокна дает примерно 8 микросекунд задержки информации. Технологии приносят финансовому миру такие прибыли, что любые расходы на исследования и инфраструктуру, позволяющие сэкономить эти микросекунды, того стоят.
Эта гонка продолжается и в сфере аппаратного обеспечения финансового мира. Дата-центр NYSE-Euronext [группа компаний, образовавшаяся в процессе слияния Нью-Йоркской фондовой биржи NYSE и европейской биржи Euronext - прим. переводчика] - международного конгломерата, включающего в себя Нью-Йоркскую фондовую биржу - находится в строении в пригороде Махваха, штат Нью Джерси, в 27 милях от Wall Street.
Помимо компьютеров, обрабатывающих торги на бирже и занимающихся подбором продавцов и покупателей с адекватными друг другу предложениями, там находятся высокочастотные трейдинговые сервера, получающие информацию и формирующие команды продавать или покупать в соответствии с программами - алгоритмами. Трейдеры платят за возможность поставить свои сервера в это же здание, и, чтобы уравнять шансы для всех, инженеры скрупулезно увеличивают длину кабелей между всеми серверами. Да, речь идет о плюс-минус нескольких футах длины. И о скоростях приближающихся к скорости света.
А теперь помножьте эти усилия на ширину континента или океана. Квантовые или релятивистские составляющие межмашинного взаимодействия, не требующего нашего вмешательства, во много раз опережают реакцию человека. Тренд, начавшийся с голубей найдет свой конец в мире субатомных частиц, передающих данные, которые устаревают еще до того, как прибудут к месту назначения.
Неистовые быки: как Wall Street попала в зависимость от «скоростных» торгов. Часть 2
Два крупнейших трейдинговых центра Америки, Нью-Йорк и Чикаго находятся на расстоянии 720 миль друг от друга - расстояние, преодолеваемое за 3,9 миллисекунд, если двигаться, как фотон - со скоростью света. Однако различия в современных технологиях передачи данных или в том, сколько времени занимает прохождение этого пути, для высокочастотных торгов представляет разницу, измеряемую в миллионах долларов (Кэти М. Палмер).
Не все торги проходят в Нью-Йорке. Исторически сложилось, что такие производные финансовые инструменты, как фьючерсы и опционы, торгуются по большей части на Чикагской Товарной Бирже, в 720 милях от Нью-Йорка. Поэтому несколько лет назад компания под названием Spread Networks начала потихоньку выкупать части оптоволоконной трассы на маршруте, который мог бы примерно на 140 миль сократить длину кратчайшего оптоволоконного пути между Чикагской Товарной Биржей и коммуникационным хабом в городе Картерет, Нью-Джерси, в котором расположен главный дата-центр Nasdaq.
Существующие сети по большей части проложены вдоль железной дороги - они были спроектированы для обслуживания населенных пунктов, а не для прямой связи между трейдерами. Вместо того, чтобы поворачивать на юг к Филадельфии, оптоволоконная трасса компании Spread Networks идет на северо-запад через центральную часть штата Пенсильвания, а затем уходит на запад к Кливленду. Задержка при обмене информацией, как правило, измеряется длительностью передачи данных туда-обратно, как бывает, например, в случае отправки команды и ее подтверждения (round trip), и до того, как в 2010 году Spread Networks запустила свою трассу в эксплуатацию, подобная задержка по словам руководства компании составляла 14,5 миллисекунд, однако существовавшая трасса была перегружена так, что в действительности пользователям приходилось ждать в среднем 15,9 миллисекунд.
В компании Spread эту задержку удалось сократить до 13,1 миллисекунды для премиум-сервиса под названием «dark fiber» («темная нить») - выделенного соединения, которое пользователю не нужно делить с другими клиентами компании. Цены на эту услугу строго засекречены, однако по общим оценкам трейдеров она стоит «прилично».
В Spread активно потянулись клиенты, однако к весне 2012 года на горизонте возник еще более «быстрый» конкурент. В силу непростых физических свойств, скорость света в любой среде обратно пропорциональна показателю преломления этой среды - поэтому по оптоволоконному кабелю сигнал идет со скоростью 200 000 км/сек, по сравнению со скоростью 300 000 км/сек в атмосфере [ грубое сравнение автора с пороговыми скоростями - прим. переводчика]
Наиболее быстрым типом связи между Чикаго и Нью-Йорком могла бы стать связь по воздуху, которая предполагает создание цепи телекоммуникационных башен. Подобную сеть строит компания Tradeworx, тем же заняты и в McKay Brothers, калифорнийской фирме, которая надеется, что ее система с задержкой меньше, чем в 9 миллисекунд, будет самой быстрой. Со-основатель McKay Brothers Боб Миэйд (Bob Meade) с гордостью заявляет, что в их системе используется минимально возможное количество башен - 20, а сама цепь отклоняется от пути следования идеальной геодезической окружности (более известной под поэтическим названием «большой круг», кратчайший путь между двумя точками на поверхности земли) всего на 4 мили.
[Кратчайшим путем между двумя точками на поверхности земного шара является не сам большой круг, а ортодромия, наименьший из отрезков дуги большого круга, проходящий через эти точки - прим. переводчика]
Путь, по которому следует сигнал в системе, созданной McKay Brothers, включает еще примерно 2 мили движения внутри самих башен по проводам, соединяющим параболические антенны в сотнях футов над землей с усилителями внизу.
Минус такой системы заключается в том, что сигнал, передаваемый СВЧ-излучением в диапазоне 11 Ггц может быть прерван из-за ураганов или специфических атмосферных условий, в результате которых он может не достигнуть принимающей антенны. CEO Spread NetworksДэвид Барксдейл (David Barksdale), часто упоминающий о «пяти девятках» (99,999%-ной надежности оптоволоконных соединений), заявляет, что его не пугают конкуренты, использующие СВЧ-излучение: «Люди годами говорят о создании беспроводных сетей с малой задержкой передачи информации. Мы не верим в то, что передача данных на дальние расстояния с помощью СВЧ-излучения - подходящая технология для высокоточных трейдинговых приложений в силу ряда ключевых ограничений» (что это за ограничения, Барксдейл не сказал). Однако Миэйд, бывший гарвардский физик и квант, убежден в том, что скорость в этой области гораздо важнее надежности. Если используемое вами соединение надежно лишь на 99%, вы не сможете зарабатывать деньги в 1% времени, если же оно медленнее, чем у конкурентов, вы проигрываете в 100% случаев.
Другие ключевые маршруты - из Нью-Йорка в Лондон и из Лондона в Токио (часы торговли в США слабо пересекаются с часами работы бирж в Азии, поэтому потребность в ультрабыстром соединении Нью-Йорка с Токио сравнительно невелика). Как минимум три компании объявили о своих планах проложить оптоволоконный кабель под Атлантическим океаном между Европой и Японией. Одна из трасс огибает побережье России и выходит на берег в северной части Мурманска, другая пересекает Северо-Западный проход в канадской части Арктики. Когда в 2014 году эти оптоволоконные трассы войдут в эксплуатацию, они сократят задержку в передаче информации в азиатском направлении с 230 до 155-168 миллисекунд.
Тем временем производители начали создавать оптоволоконный кабель для новой связи Нью-Йорка с Лондоном: он будет на 311 миль короче кабеля, используемого в настоящее время, и сократит длительность передачи данных в обоих направлениях с 65 миллисекунд до 60. Это станет возможным за счет того, что новый кабель будет следовать вдоль отрезка дуги большого круга, пересекая Большую Ньюфаундлендскую банку.
Большинство трансатлантических кабелей проложены на большой глубине во избежание повреждения кабеля акулами. В том, что акулы нередко угрожают финансовой индустрии, перекусывая оптоволоконные кабели, некоторые могут усмотреть торжество кармической справедливости. Дело в том, что акул привлекает электромагнитное поле, создаваемое проводами, которые питают усилители, расположенные через равные интервалы по всей длине кабеля. Вблизи континентального шельфа кабели должны быть оснащены дорогостоящей защитой от акул и, по возможности, пролегать по дну, чтобы избежать повреждений от якорей и рыболовецких сетей. Для того, чтобы извлечь преимущества из более короткой трассы, 60% длины нового кабеля будут усилены дополнительной защитой.
К лету 2013 года прокладку кабеля начнут два корабля, которые должны будут встретиться на середине Атлантики примерно через 3 месяца, как сообщает компания Hibernia Atlantic, работающая над этим проектом, который получил название Project Express.
[Переводчик не нашел актуальных данных о текущем состоянии описываемого проекта. Официальная информация о нем доступна здесь (PDF с официального сайта Hiberina Networks) - прим. переводчика]
Стоимость проекта - около $300 миллионов. Предположительное время использования до момента устаревания определить сложно. Ну а что еще можно было сделать? В отличие от трассы Нью-Йорк - Чикаго Атлантический Океан - крайне нестабильная среда для возведения телекоммуникационных башен. С другой стороны, когда во время Битвы Квантов я задал этот вопрос главному инженеру компании Dymaxion Capital Management, занимающейся высокочастотным трейдингом, он усмехнулся.
«Дроны сейчас решают куда более сложные задачи», - сказал тот.
«Дроны?»
Конечно, ответил он. На протяжении всего пути через Атлантику на равных промежутках вполне может выстроиться флот беспилотных дронов на солнечных батареях, каждый из которых мог бы нести на себе ретранслятор СВЧ-излучения. Я начал искать возражения против этой безумной идеи, как вдруг осознал, что начиная с 9 утра услышал не меньше 10 куда более сумасшедших предложений. «Кто-нибудь рано или поздно так и сделает», - заявил мой собеседник.
Продолжение следует...
(c) Оригинальная статья Jerry Adler http://www.wired.com/2012/08/ff_wallstreet_trading/all/
(c) Переводы скопированы из блога компании ITinvest http://habrahabr.ru/company/itinvest/blog/201062/