немного о текущей ситуации на рынке
В продолжение идей от 2 сентября...
Индекс РТС, выраженный в баррелях нефти Brent, как и ожидалось вернулся в ранее проторгованный диапазон в 12-14 бочек (2011-2013 гг). Возвращался, правда, очень быстро и стремительно. Тем не менее, нефть растет - РТС падает, нефть падает - РТС растет - последствия сирийского фактора :)
Индекс РТС, выраженный в S&P 500, в последние месяцы не сдает рубеж в 0,8 пунктов - своего рода поддержка. Да, спред за неделю сократился. Поиграть в дальшейшее сокращение спреда можно конечно, но не думаю, что много дивидендов принесет.
Корреляция российского рынка к остальным EM продолжает держаться в районе 80%. График спреда RSX US к EEM US (это крупнейшие фонды ETF, ориентированные на соответствующие рынки) показывает, что российские акции продолжают показывать outperfomance относительно коллег по EM c июня 2013 года. Хотя, если смотреть на график распределения (справа), то аномалий не видно.
Понятно, что динамику российского рынка никак нельзя рассматривать в отрыве от EM. Что видим?
- валютный рынок. Рубль в августе оставался стабильным на дорой нефти, в отличие от динамики остальных валют стран BRIICS (Индонезию добавил). Хорошо видно, что "мочили" валюты стран с большим дефицитом по счету текущих операций, которым требуется внешнее фондирование для покрытия дефицита бюджета. Эти страны таки приняли необходимые меры, и на прошлой неделе появился хороший спрос на валюты EM - отскочили дружно все вместе. Рубль с ними тоже подорожал. (на графике красным пунктиром - индонезийская рупия).
График нормализован по январю 2013 года, по правой шкале - % изменение.
- индексы MSCI. Говоря про динамику рынка акций, отмечу сокращение спреда между EM и DM. Тем не менее, MSCI USA c начала года улетел на +17,7%, а MSCI EM показывает -7,7%.
Пока сохраняю осторожно-позитивный взгляд на EM, и на Россию в частности. Здесь ключевую роль сыграет Китай (вчера писал про него), который находится в фазе циклического восстановления и тянет за собой остальные EM. Надолго ли хватит запала? думаю, в 2014 году EM снова окажутся под давлением.
График нормализован по январю 2013 года, по правой шкале - % изменение.
Если смотреть на динамику секторов в структуре индекса ММВБ, то хочется обратить внимание на энергетику - там полный штиль, несмотря на вынос нефтегаза, банков и металлургов (внимание на металлургов обращал 2 сентября, приводя очень сильные данные по Китаю).
График нормализован по январю 2013 года, по правой шкале - % изменение.
Если говорить про нефтегаз, то в частности по НОВАТЭКУ очень рекомендую посмотреть это видео, сделанное еще в марте 2013 года. Там же тема про Индонезию и шорт индонезийских банков. Все идеи здорово сработали. Вадим из Algebra Investments, автор этих идей, кстати будет выступать модератором на круглом столе Global Macro в рамках московской встречи смартлаба, на котором я также буду присутствовать.
Вот выдержка из расписания конференции:
12:30 мск Панель: Global Macro. Александр Варюшкин (Третий Рим), Дмитрий Шагардин (КИТ Финанс Брокер), Григорий Исаев (управляющий активами, true-flipper.livejournal.com). Модератор: Вадим Писчиков (Algebra Investments)
Вопросы для обсуждения на панели:
- Есть ли жизнь после QE?
- Развивающиеся рынки: закат BRICs?
- Сырьевые рынки: конец сырьевого цикла?
- Валютные войной: кто с кем воюют?
- Где надуются будущие пузыри?
- Больше спекуляций меньше инвестиций: стратегия buy and hold уходит в прошлое?
P.S. недавно обратил внимание на динамику акций крупнейших логистических компаний. там серьезный рост с первых чисел сентября. неплохой индикатор восстановления мировой торговли?
График нормализован по январю 2013 года, по правой шкале - % изменение.
источник всех графиков: Bloomberg.