Про Бернанке, нормализацию процентных ставок и временную премию

[d_shagardin]

Не так давно, а именно 1 марта 2013 года, Бен Бернанке представил очень важный и крайне интересный, на мой взгляд, доклад в рамках ежегодной конференции "Прошлое и будущее монетарной политики". Ссылка на его речь здесь (англ. язык

Comments

[ugfx]

Дмитрий, здесь есть ещё один вывод, который прозвучал, но не очень явно. Все это означает, что ФРС будет склонна к проведению запаздывающей политики относительно инфляции, как по причине того, что ФРС больше уверена в своей способности контролировать инфляцию (чем дефляцию), так и по причине достаточно высокой устойчивости инфляционных ожиданий. Ну и многое зависит все же от нового главы ФРС, если Йеллен -это та, которая будет скорее продолжателем политики Бернанке, то относительно Саммерса есть очень много вопросов, его упертость и "креативность" может вывести политику в значительно менее предсказуемый режим.

[inros1]

будет Саммерс, даже не сомневайтесь, я уже начал смотреть (изучать) его действия на посту мин финансов при Клинтоне с 2 июля 1999 - по 20 января 2001, а для доллара это был ярко выраженный чёткий импульс (тренд) укрепления доллара, гляньте на пример индекс доллара за этот период, ещё интересно что его время его нахождения на посту мин финансов совпало с периодом нахождения СиПи (в смысле маркета) аккурат на максимумах где благополучно простоял в 200 пунктном коридоре-вершине 1300-1500 с краткосрочными выходами на 50 пунктов в обе стороны, в общем просто масса аналогий с текущим периодом, занятно не правда ли? В принципе если очень бегло, то становится более-менее понятно что от Саммерса можно ожидать, и примерно как себя будут вести при нём доллар и маркет США.

[d_shagardin]

Вот это ты правильное дело задумал :) если получится все свести воедино, то сделай отдельным постом, если не затруднит

[inros1]

Не знаю Дима, вряд ли у меня получится также здорово как это у тебя получается, серьёзно :-)). По этому и ты не обойди стороной фигуру Саммерса, потом обсудим у тебя сдесь :-)).

[ugfx]

Саммерс - здесь во многом непредсказуемость, он способен на достаточно резкие развороты и решения, причем далеко не всегда обоснованные ). В тоже время он давний банковский лоббист, что может прилично влиять на принимаемые решения. Я бы сейчас не был так уверен в том какую политику будет проводить Саммерс, хотя он и сторонник сильного доллара... В любом случае здесь выбор между скучной и предсказуемой политикой Йеллен и достаточно рискованной, возможно неосторожной, резкой политикой Саммерса. Т.е. если от Йеллен ждать резких движений не стоит, то Саммерс может вполне пойти на раннее ужесточение )

[d_shagardin]

Егор, по поводу запаздывающей политики согласен. а вот по кандидатам - это очень вопрос неоднозначный. если Йеллен, то понятно по большому счету... а вот если Саммерс, тут вопросов много возникает. Интересно, Бернанке всегда и везде говорит про то, что крайне важна коммуникация регулятора с рынком, т.е. важны forward guidance. Бену удалось эту тему реализовать. Йеллен тоже удастся, если она будет главой. А вот Саммерс как себя будет вести? получится ли у него также разговаривать с рынком, чтобы избежать ненужной волатильности процентных ставок? Бен и Штейн подтвердили по большому счету, что ФРС преследует цели стабильности финансовых рынков. Как бы Саммерс не распугал всех...

[ugfx]

Именно так, Саммерс вряд ли сможет продолжить "дело Бернанке", это будет интереснее, но для рынков это будет менее предсказуемо, импульсивно и не всегда понятно. Если Бернанке делал все, чтобы сохранить систему в равновесии, то Саммерс может легко её из равновесия вывести ...

[inros1]

примерно это и имел ввиду и имел в виду.

[inros1]

что можно с большой долей вероятности предполагать, так это то, что с приходом Самерса вырастет волатильность на рынках, так же более вероятна тенденция к укреплению доллара. Для более детального анализа надо смотреть-изучать какие идеи Саммерс изучал как экономист, люди не склонны к сильным изменениям, это как с Бернанке, он монетарист и ярый последователь Милтона Фридмана, серьёзно изучал великую депрессию и Японскую дефляцию, от сюда и не удивительно, что и в своих действиях Бен руководствуется принципами монетаризма. Учитывая то что у Самерса оба родных дяди нобелевские лауреаты по экономике (http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A1%D0%B0%D0%BC%D0%BC%D0%B5%D1%80%D1%81,_%D0%9B%D0%BE%D1%83%D1%80%D0%B5%D0%BD%D1%81) то не сложно представить под влиянием чьих идей он формировался как экономист, отсюда и его взлгяды и действия. Так что не очень то с ним и сложно, но изменения будут, и это очевидно