Гипербиткоинизация: Когда биткоин будет стоить $100 000 000
Представляем перевод статьи из блога Coinmonks, в которой автор ObiWan Kenobit рассмотрел сценарий достижения биткоином стоимости в $100 000 000 и наступления всеобщей гипербиткоинизации, то есть ситуации, в которой криптовалюта станет доминирующей во всём мире формой денег.
Гипербиткоинизация - это теоретическая ситуация, при которой биткоин заменит традиционные валюты и станет доминирующим, если не единственным, средством передачи ценности.
Даниэль Кравиш в своей статье для Института Сатоши Накамото пишет: «Гипербиткоинизация - это добровольный переход от худшей валюты к лучшей. Её распространение осуществляется через серию отдельных действий предпринимателей, а не через одного монополиста, доминирующего в системе».
Он называет гипербиткоинизацию формой демонетизации. Таковой она и является, поскольку при гипербиткоинизации биткоин настолько превосходит все остальные валюты, что их стоимость начинает стремиться к нулю.
Это трансформационное событие также называют «критической точкой», на которой стремительному массовому принятию биткоина способствует экономический кризис, вызывающий потребность в денежной стабильности и ликвидности. Во время катастрофической гиперинфляции национальных валют люди решают/вынуждены использовать биткоин, чтобы осуществлять личные и деловые транзакции.
Биткоин-максималисты называют гипербиткоинизацию конечной целью. Биткоин «побеждает», в то время как все другие валюты выходят из обращения. Андреас Антонопулос предупреждает, что подобный сценарий может вылиться в полномасштабную валютную войну. Личная заинтересованность будет противостоять фундаментальным изменениям в принципах функционирования денежной системы. Преимущества, которыми пользуется истеблишмент, будут значительно сокращены или вообще устранены гипербиткоинизацией.
Однако поглощение биткоином фиата может быть не таким невообразимым и катастрофичным. Этот процесс также может быть органичным и взаимовыгодным. В этой статье приводится описание того, как биткоин может стать первой в мире универсальной валютой, частично благодаря добровольным движущим силам в обществе и присущей ему состоятельной денежной политике. Денежной политике, которая в определённом смысле напоминает раннюю эпоху золотого стандарта - надёжная форма денег выбирается рынком, а правительства не контролируют её эмиссию или стоимость. Я также представлю модель роста гипербиткоинизации и рассмотрю спектр цен и дат, которыми иллюстрируется процесс становления «самобытного» биткоина.
В статье под термином «гипербиткоинизация» понимается как процесс, так и конечный итог всемирного распространения биткоина.
Социально связанные деньги
В нашем объединённом мире произошло значительное изменение понимания времени и пространства. Сегодня человек, обладающий распространёнными социальными связями, потенциально может вступить в контакт с миллионами людей по всему миру. Влиятельные личности привлекают своих последователей к распространению, покупке и совместному продвижению продуктов и идей в своих собственных социальных кругах почти в реальном времени. Потребители доверяют рекомендациям других потребителей больше, чем любой другой форме продвижения.
Как в эту парадигму вписывается биткоин?
Для начала, рассмотрим модель диффузии инноваций Эверетта Роджерса. Она объясняет, как происходит распространение инновационных идей и технологий. Колоколообразная кривая разделяется на несколько последовательных психографических этапов. Голубая линия отражает все этапы с течением времени и называется S-образной кривой распространения. В рамках этой дискуссии можно рассматривать S-образную кривую как график курса биткоина.
S-образная кривая распространения. По мере распространения биткоина среди различных групп последователей растёт его доля на рынке. Критическая точка (зелёный круг) соответствует изменению направления кривой: сразу за ней начинается экспоненциальный рост. По нижней шкале: новаторы, ранние сторонники, раннее большинство, позднее большинство, отстающие.
Первая часть кривой относительно прямая и характеризует самый медленный темп распространения. На этой стадии продукт пытается завоевать популярность и известен только новаторам и ранним последователям. Быстрый подъём начинается в «критической точке», когда осведомлённость рынка переходит в распространение среди значительно более широких масс.
Распространение технологий среди домохозяйств в США. Сверху показаны изобретения за последние 120 лет. Снизу показаны только более современные технологии.
В действительности распространение не всегда идёт так, как показано на графике.
Несколько S-образных кривых демонстрируют остановки/спуски. На других прослеживаются плавные переходы. Как видно на рисунках, современные технологии испытывают гораздо более резкие подъёмы, нежели отдалённые во времени образцы. Планшеты, смартфоны и социальные сети были представлены около 2005 года и продемонстрировали почти вертикальный рост. Хотя здесь идёт упор на линейные краткосрочные графики, важно одно: как только технология получает импульс, её распространение становится почти неудержимой силой. Что же происходит?
Мы вошли в новую эпоху, где передовые идеи, технологии и информация распространяются и получают общественную поддержку. Наши взаимодействия всё чаще являются отражением сетевого эффекта, что приводит к ключевому изменению в распространении инноваций - увеличивается сам уровень роста, из-за чего кривые распространения становятся более отвесными и короткими.
Действительно, этот феномен прослеживается и на примере биткоина. Не далее как в конце 2017 года, курс биткоина вырос в 3,6 раза за 35 дней в период с 12 ноября по 17 сентября. Общественное возбуждение и боязнь упустить нужный момент в это время достигли маниакальных уровней. Биткоин то и дело упоминался в популярных финансовых СМИ и социальных сетях. Достигли пика запросы по биткоину в Google. Курс приблизился к уровню $20 000.
Всего за один месяц цена биткоина выросла в 3,6 раза.
Биткоин показал себя социально связанной формой денег для социально связанного общества. Никакая организованная группа не занимается продвижением его преимуществ и не имеет контроля над ним. Им владеют пользователи и они же его продвигают. Это позволяет биткоину распространяться невиданными темпами. Биткоин представляет собой инновацию с малым числом барьеров для крупномасштабного распространения. Поскольку центральной власти, которая могла бы занизить его ценность, не существует, эта ценность определяется самими людьми. Никакая граница не может воспрепятствовать его распространению, поскольку он децентрализован. Биткоин становится всё безопаснее по мере того, как большее число людей начинает пользоваться им.
Поскольку биткоин объединяет в себе валюту с надёжными монетарными качествами и инновационную технологию, он способен стать доминирующей формой денег, на несколько порядков превосходящей своих конкурентов. При рассмотрении в соответствующем контексте можно увидеть, что путь гипербиткоинизации будет состоять в почти вертикальном взлёте цены, который иногда будет сменяться короткими коррекциями, как отображено на некоторых примерах выше. Во время этих перерывов инфраструктура продолжит развиваться и впоследствии станет основой для нового взлёта.
На нижеприведённых графиках показано, что биткоин испытывает экспоненциальный рост и только встаёт на путь гипербиткоинизации.
Логарифмический график сверху показывает влияние сетевого эффекта на цену биткоина. Линейный график соответствует нижней части S-образной кривой распространения, находящейся ниже критической точки.
Модель роста биткоина
Сатоши Накамото обрёк экосистему биткоина на рост, ограничив объём эмиссии и создав безопасную децентрализованную сеть, все участники которой заинтересованы в благополучии криптовалюты.
Рассмотрим модель роста, комбинирующую S-образную кривую распространения с обуславливающими это распространение событиями.
Классическая схема кристаллизации минералов. Свободные элементы (оранжевые) объединяются в более крупные кристаллы. Как только процесс кристаллизации проходит критическую точку, рост становится экспоненциальным, поскольку энергетическое состояние системы благоприятствует формированию крупных кристаллов, а не разрозненных элементов.
На графике отражена схема кристаллизации минералов, которая, по моему мнению, применима к росту биткоина и позволяет нам понять, как можно достичь гипербиткоинизации за относительно короткий промежуток времени. Голубая кривая соответствует скорости нуклеации, которая описывает формирование свободных элементов; они в конечном счёте складываются в кристаллическую решётку. Красная линия соответствует скорости роста кристаллов, где насыщение/кристаллизация достигается в верхней правой части S-образной кривой. Как видно на рисунке, активная кристаллизация начинается только после фаз равновесия и нуклеации. Пересечение двух линий, которое мы называем «критической точкой», представляет собой узкую зону, за пределами которой начинается экспоненциальный рост, а энергетическое состояние системы благоприятствует формированию кристаллов вместо свободных элементов.
Адаптируем нашу модель к биткоину.
Процесс кристаллизации стартовал в момент возникновения экосистемы биткоина. Рост становится экспоненциальным и самообеспечивающимся. В этой модели критическая точка соответствует переломному моменту, в который многие люди и организации начинают принимать биткоин.
Фаза равновесия предшествует нуклеации и содержит неконкретизированные свободные элементы. В контексте биткоина ей соответствует момент, когда Сатоши Накамото представил миру биткоин, а осведомлённость о нём начала медленно распространяться по ключевым техническим и социальным кругам. На этом этапе наблюдаются преимущественно общественные открытия и первые попытки майнинга. Хотя биткоин, по сути, не имел ценности для внешнего мира, энергия попадала в систему в форме вычислительной работы. В определённый момент уравновешивания была создана измеримая ценность. Возможно, катализатором здесь выступила первая покупка с использованием биткоина. Ласло Ханьез придал внешнюю ценность биткоину и таким образом превратил его из средства накопления (работы и энергии) в средство обмена. 22 мая 2010 он купил 2 пиццы за 10 000 биткоинов.
Нуклеация - это высокий энергетический барьер. Чтобы биткоин смог перейти к «кристаллизации», необходимо собрать множество различных ингредиентов. Кластеры активности биткоина должны достичь критических размеров, чтобы преимущества роста перевесили издержки. Они принимают форму кошельков, бирж, нод, майнинг-пулов, разработчиков и т.д.
По мере продвижения нуклеации начинают прослеживаться связи между различными элементами или узлами активности: улучшается безопасность сети, растёт хеш-рейт, добывается и продаётся всё больше монет, биржи предоставляют решения для хранения активов, увеличивается активность по обмену фиата на биткоин, митапы и конференции привлекают интерес посетителей, в прошлом находившихся за пределами этого круга, а в реальном мире начинают осуществляться транзакции с использованием исключительно биткоина. Это ранние признаки формирования кристаллической решётки. Как в растущем кристалле, каждое новое соединение на порядок укрепляет систему.
Кристаллизация - это наиболее «видимая» стадия. Цена растёт, а транзакции с использованием биткоина становятся повсеместными. Нуклеация подготавливает основу для стремительного роста биткоина. Он поднимается по S-образной кривой, входя в стадию более быстрого распространения. В это время биткоин будет испытывать более органические и самоорганизующиеся процессы, что во многом напоминает процесс роста кристалла. По мере объединения элементы снижают своё энергетическое состояние и становятся более стабильными. Энергетические преимущества формирования кристаллической решётки перевешивают затраты. Подобный феномен наблюдается и при гипербиткоинизации - отказываться от биткоина станет дороже, чем принимать его.
После прохождения критической точки нуклеация биткоина продолжится, хотя и более медленными темпами. В любом случае, эта последовательность событий имеет ключевое значение для успеха биткоина и включает в себя широкое систематическое распространение среди учреждений и правительств. Без этих ключевых игроков биткоин может провалиться на стадии насыщения и стабилизации цены и остаться обречённым на неприемлемые уровни волатильности.
График гипербиткоинизации в контексте изменения стоимости криптовалюты. Хотя различные этапы на нём изображены как лишь соприкасающиеся друг с другом, в действительности они пересекаются. Например, средством обмена (medium of exchange) биткоин может быть и до критической точки.
Путь гипербиткоинизации описан красной S-образной кривой, также представляющей график цены биткоина. На стадии нуклеации биткоин начинает проходить через серию микропузырей. Каждый из них отражает фундаментальный сдвиг, вызванный обуславливающими его событиями. К опытным розничным инвесторам присоединяются ранние любители риска из широкой общественности. Вокруг базовых концепций биткоина создаются компании, финансируемые венчурным капиталом. Фирмы с Уолл-стрит разрабатывают инструменты для монетизации биткоина. Публичные корпорации приспосабливают его для осуществления платежей. И так далее.
Более крупные пузыри цен и нескончаемая волатильность сопутствуют этим фазам ранних открытий. В это время сценарии использования биткоина, дополненные совершенствованием инструментов для его обмена на фиат и выборочным принятием среди ранних институциональных инвесторов и банков, являются важным драйвером роста. Цена стремительно поднимается, почти не встречая сопротивления.
После преодоления критической точки экспоненциальным становится рост и самого распространения биткоина. Он начинает вытеснять фиат, обретая характеристики денег, начиная со средства накопления, затем средства обмена, и наконец, единицы расчётов. По достижении ровной части S-образной кривой волатильность становится минимальной, а гипербиткоинизация считается достигнутой.
Я полагаю, что в момент написания этого материала (прим. - июнь 2018), биткоин находится в середине или конце стадии нуклеации. Текущие циклы пузырей являются «микропузырями» на этой шкале. Как мы увидим дальше, 200-дневное скользящее среднее биткоина на уровне $10 000 - это даже не капля в море, когда речь идёт о гипербиткоинизации.
Стоимость всех денег в мире
Принятие в обществе, результирующий спрос и технология биткоина вызывают его рост со скоростью, обуславливающейся сетевым эффектом. С фундаментальной точки зрения преимущества биткоина в контексте монетарных свойств дают ему возможность стать первой в мире универсальной цифровой валютой:
- Отсутствие границ - Биткоин затмевает денежные системы, сохранившие в себе характеристики феодального строя, из-за которых население вынуждено использовать навязываемую ему правительством валюту. Биткоин - это цифровая валюта, способная установить консенсус на мировом уровне.
- Отсутствие централизованной власти - Биткоин обладает внутренне присущими ему правами собственности и безопасностью. Ни одно центральное ведомство не может конфисковать ваши монеты или воспрепятствовать осуществлению транзакций с использованием биткоина.
- Отсутствие инфляционной политики - Правительственные структуры не могут искусственным образом обесценить ваши биткоины, как они делают это с традиционными валютами. Цена определяется рынком. Эмиссия основывается на работе компьютеров и математике.
Капитализация биткоина достигла исторического максимума в $326 млрд 17 декабря 2017 года. Хотя это феноменальное достижение для столь новой технологии, биткоину предстоит пройти долгий путь, если мы ожидаем, что он сможет заменить фита.
Что должен сделать биткоин? Какую стоимость он способен поглотить?
Если биткоин станет единственной в мире единицей расчётов, средством обмена и средством накопления, он должен поглотить всю ценность мирового рынка.
Вот что мы имеем сегодня:
- $7,7 трлн в золоте
- $73 трлн в мировом фондовом рынке
- $127 трлн в деньгах (монеты, банкноты, чеки)
- $215 трлн в долговых обязательствах, рост которых, к слову, не прекращается
- $217 трлн в недвижимости
- $1,2+ квадрлн (квадриллион = 1 000 000 000 000 000) в производных инструментах
Хотя это не исчерпывающий список, он позволяет нам составить представление о масштабах рынка. Сюда войдут деривативы и подобные им инструменты, хотя они могут быть существенно изменены, уменьшены в масштабе или даже полностью устранены в идеальном мире гипербиткоинизации.
Чтобы заместить фиат, биткоин должен хотя бы не уступать ему по стоимости, выполнять все функции традиционной денежной системы и удовлетворять различным критериям денег. Гипербиткоинизация требует тотального доминирования в каждой точке финансового мира. Биткоин должен быть пригоден для покупки кофе и обеспечения функционирования мировой экономики.
Гипербиткоинизация требует, чтобы биткоин стал единственной формой денег в мире.
Стоимость биткоина
Когда будет выпущен последний блок биткоина, в его сети будет находиться около 21 млн монет. Согласно оценкам, около 20% добытых к настоящему моменту биткоинов утрачены навсегда. Если этот процент будет сохраняться, максимальное число доступных монет составит 16,8 млн. Капитализация мирового рынка составляет около $1,8 квадриллиона.
Проведём расчёты:
- Капитализация рынка = $1,8 квадриллиона
- Разделим на 16,8 млн биткоинов = $107 142 857
- Округлим результат = $100,000,000/биткоин
Следующий шаг:
- 100 000 000 сатоши в одном биткоине
- $100 000 000/биткоин ÷ 100 000 000 сатоши в одном биткоине = $1 за сатоши
В эпоху гипербиткоинизации 1 биткоин будет стоить $100 000 000, а каждый сатоши будет эквивалентен $1. Конечно, это значение может быть выше или ниже в зависимости от общей ценности, которую сможет поглотить биткоин. И здесь мы не учитываем изменения в оценке активов, которые произойдут под влиянием биткоина и затронут такие практики, как частичный резерв, поддерживаемый банками. Этот вопрос не будет освещён в рамках текущей дискуссии, поскольку остаётся преимущественно неопределённым.
Рассмотрим это заявление в контексте сегодняшних цен:
- Текущее 200-дневное скользящее среднее = $10 000/биткоин
- Цена биткоина при гипербиткоинизации = $100 000 000/биткоин
- Текущий процент от будущей стоимости = 0,01%
Текущая цена биткоина - это лишь малая доля от того, какой она будет, если гипербиткоинизация окажется реальностью. Даже если мы урежем масштабы рынка биткоина на порядок до $10 000 000/биткоин, что соответствует прогнозам Fundstrat, то сегодняшняя стоимость криптовалюты составит лишь 0,1% от будущей.
Поддерживает ли тренд биткоина эти прогнозы?
Тренд цены биткоина
Цена биткоина не сможет расти вечно, поскольку не определённом этапе криптовалюта вберёт в себя всю экономическую ценность в мире. Сперва рассмотрим сценарий, при котором цена биткоина достигает $100 000 000 за монету. Я использую модель линий «вершин пузырей» и нелинейной регрессии, чтобы обозначить канал.
Оранжевая линия соответствует кривой нелинейной регрессии. Зелёная линия проведена по вершинам ранних пузырей биткоина. Последний скачок цены биткоина оказался микропузырём и не дотянул до этой линии.
Канал сужается по мере того, как цена приближается к $100 000 000 в 2030 году. Я предполагаю, что цена биткоина будет колебаться в этих пределах, всё меньше отклоняясь по мере движения к состоянию гипербиткоинизации.
На графике мы видим, что теоретически цена биткоина может подняться выше $500 000 000, где встречаются две линии. Однако, как упоминалось выше, инновационные технологии достигают стадии насыщения, и нам следует исходить из того, что биткоин поведёт себя таким же образом. В определённый момент график курса биткоина начнёт приходить в горизонтальное положение. Используя вышеописанный тренд, составим график на базе S-образной кривой распространения Эверетта.
Гипотетическая S-образная кривая гипербиткоинизации. Биткоин по-прежнему находится в её нижней части. Путь к $100 млн.
Мы уже убедились в том, что распространение не пойдёт по идеальной S-образной кривой. Однако линейный график курса показывает, что цена биткоина ещё даже не начала расти. Цена биткоина остаётся на горизонтальной части кривой. Даже если мы умерим свой прогноз на порядок или два, цена биткоина по-прежнему будет оставаться на горизонтальном отрезке ниже критической точки.
Путь к $10 млн при условии, что гипербиткоинизация наступит на 3 года раньше.
В любом случае, мы рассматриваем диапазон от $10 млн до $100 млн, к которому можем прийти в ближайшие 20 лет. Хотя этот отрезок времени может показаться недостаточно большим, необходимо учитывать, что «биткоин - это сетевые деньги для сетевой экономики».
Экспоненциальные уровни роста сложны для восприятия, поскольку мы склонны делать прогнозы на основании линейных отрезков времени. Тем не менее, за короткое время компьютеры и интернет стали неотъемлемой частью нашей жизни и ключевыми экономическими драйверами.
Долгосрочный тренд биткоина и продолжительный экспоненциальный рост поддерживают точку зрения, согласно которой однажды биткоин может вобрать в себя всю экономическую ценность в мире.
Гипербиткоинизация
Прагматики могут заявить, что биткоин в качестве денег станет лишь составной частью системы цифровых и «бумажных» денег. В определённых регионах и сферах биткоин может стать доминирующей валютой и начать удовлетворять ограниченные (но ценные) потребности, такие как денежные переводы, оффшорный банкинг и межбанковские расчёты. Он может развиться до основополагающего элемента экономики токенов, но не вытеснит фиат полностью.
Биткоин-максималисты утверждают, что мир, каким мы его знаем вне гипербиткоинизации, упускает массу возможностей. Глобальная экономика в эпоху гипербиткоинизации будет привязана к неизменяемым, децентрализованным и верифицируемым цифровым деньгам, основывающимся на консенсусе.
Гипербиткоинизация не обязательно должна оставаться вымыслом. 20 лет назад мы не представляли, какое влияние интернет окажет на наш мир. Биткоин не станет панацеей от всех болезней, но я вполне уверен, что он произведёт фундаментальный сдвиг в нашем отношении к деньгам и изменит наши роли как участников безграничной мировой экономики.
Фото: Connect world источник