Бюджет, бочка нефти и доллар-рубль
Вот что значит сырьевая, зависимая от экспорта нефти экономика. Кажется странным, но при формировании бюджета, обязательно прописывают среднюю цену на нефть и средний курс доллара к рублю. Вроде как-то обыденно, но не стоит недооценивать.
Посчитали тут нефть в рублях за 2014 год. При всей панике "всё пропало и что мы будем кушать" получилась средняя цена бочки 3800. Бюджет на 15-ый год верстался под 3600 за бочку с дефицитом 430 млрд и ВВП +1.2%.
Сейчас данные за 5 мес. этого года следующие:
среднее рубль 59,00
среднее нефть 57,98
средняя цена нефти в рублях 3420
Вчера при нефти 65 и рубле 49.75 бочка нефти стоила уже 3230 рублей, что на 400 рублей ниже расчётного значения для бюджета. Чтобы допустим сегодня сделать 3600. Надо либо курс сделать 55, либо нефть 73 и так держать до конца года. Ни того ни другого нет и с каждым днём нам требуется всё большая цена на нефть или всё более дешёвый рубль, чтобы уравновесить бюджет.
Может конечно нам могут помочь вербальные интервенции господ Шувалова и Грефа, которые уже рапортуют о преодолении кризиса. Они конечно высоко глядят и далеко сидят )). Но ВВП пока не получается натянуть на + 1.2% как планировалось, так как пока ВВП за 1 кв -2% и в наличии падающее пром.производство, которое в апреле сократилось на 4,5% в годовом выражении и на 6,5% по сравнению с мартом.
Имеем фактически бомбу замедленного действия под бюджетом. Расходы остались прежние, а дефицит бюджета реальный и прогнозируемый при текущих параметрах (цена на нефть в рублях) нарастает комочком снежным. При текущих параметрах бюджета цена на нефть в рублях маловата, надо же минимум 3600, а учитывая падающее пром.производство и того больше. Понятно, что дефицит бюджета можно покрыть за счёт резервного фонда, но так нас надолго не хватит при текущем курсе доллар-рубль. Была как-то новость, что Резервный фонд РФ в феврале 2015 года, с учетом перечисления в бюджет из средств фонда 500 миллиардов рублей сократился на 20%. А ведь есть ещё ненасытная Роснефть, ВТБ и другие прилипалы )).
Но зададимся вопросом, почему же текущий курс рубля ниже расчётного. ЦБ РФ плохо делает свою работу? Думаю не тут копать надо. Текущее сильное укрепление рубля лишь временное затишье, коррекция, которое обусловлено рядом причин.
Причины краткосрочные:
1. Импорт упал сильно, что подрезает спрос на доллары как транзакционный инструмент.
2. Нефтеэкспортёры придерживали нефть в 4 кв 14г., ожидая налогового маневра, что привело к росту экспорта нефти и нефтепродуктов в 1 кв. и увеличило приток валюты на рынок в 1 кв. 2015 г.
3. Опять же нефтеэкспортёры в виду временного улучшения геополит.ситуации перестали зажимать валюту.
4. Carry trade, но тут уже всё выдыхается.
Вывод: Доллар надо покупать. Обоснование выше.
Посчитали тут нефть в рублях за 2014 год. При всей панике "всё пропало и что мы будем кушать" получилась средняя цена бочки 3800. Бюджет на 15-ый год верстался под 3600 за бочку с дефицитом 430 млрд и ВВП +1.2%.
Сейчас данные за 5 мес. этого года следующие:
среднее рубль 59,00
среднее нефть 57,98
средняя цена нефти в рублях 3420
Вчера при нефти 65 и рубле 49.75 бочка нефти стоила уже 3230 рублей, что на 400 рублей ниже расчётного значения для бюджета. Чтобы допустим сегодня сделать 3600. Надо либо курс сделать 55, либо нефть 73 и так держать до конца года. Ни того ни другого нет и с каждым днём нам требуется всё большая цена на нефть или всё более дешёвый рубль, чтобы уравновесить бюджет.
Может конечно нам могут помочь вербальные интервенции господ Шувалова и Грефа, которые уже рапортуют о преодолении кризиса. Они конечно высоко глядят и далеко сидят )). Но ВВП пока не получается натянуть на + 1.2% как планировалось, так как пока ВВП за 1 кв -2% и в наличии падающее пром.производство, которое в апреле сократилось на 4,5% в годовом выражении и на 6,5% по сравнению с мартом.
Имеем фактически бомбу замедленного действия под бюджетом. Расходы остались прежние, а дефицит бюджета реальный и прогнозируемый при текущих параметрах (цена на нефть в рублях) нарастает комочком снежным. При текущих параметрах бюджета цена на нефть в рублях маловата, надо же минимум 3600, а учитывая падающее пром.производство и того больше. Понятно, что дефицит бюджета можно покрыть за счёт резервного фонда, но так нас надолго не хватит при текущем курсе доллар-рубль. Была как-то новость, что Резервный фонд РФ в феврале 2015 года, с учетом перечисления в бюджет из средств фонда 500 миллиардов рублей сократился на 20%. А ведь есть ещё ненасытная Роснефть, ВТБ и другие прилипалы )).
Но зададимся вопросом, почему же текущий курс рубля ниже расчётного. ЦБ РФ плохо делает свою работу? Думаю не тут копать надо. Текущее сильное укрепление рубля лишь временное затишье, коррекция, которое обусловлено рядом причин.
Причины краткосрочные:
1. Импорт упал сильно, что подрезает спрос на доллары как транзакционный инструмент.
2. Нефтеэкспортёры придерживали нефть в 4 кв 14г., ожидая налогового маневра, что привело к росту экспорта нефти и нефтепродуктов в 1 кв. и увеличило приток валюты на рынок в 1 кв. 2015 г.
3. Опять же нефтеэкспортёры в виду временного улучшения геополит.ситуации перестали зажимать валюту.
4. Carry trade, но тут уже всё выдыхается.
Вывод: Доллар надо покупать. Обоснование выше.