Перспективы ослабления Евро

[cowperwoods]

Евро опять с прошлой недели укрепляется, всё никак не может попрощаться с 1.38, каждый раз возвращается, да в зеркало глядит.  Скоро забудет посмотреть и тогда случится ой ….

Факторы за укрепление ЕВРО:

1. Долгосрочный: Единый надзорный механизм (SSM), когда ЕЦБ будет контролировать  крупные банки в еврозоне, медленно продвигается вперёд. Большая прозрачность банков повышает доверие к евро.
2. Среднесрочный: Улучшаются показатели платежных балансов стран еврозоны.  Это хорошо для евро, так экспорт увеличивается, а значит есть спрос на евро для оплаты экспорта.
3. Краткосрочный: В рамках погашения кредитов, выданных по программе LTRO(европейское QE), европейские банки планируют выплатить 12 февраля  2014 года 1.775 млрд евро. А чтобы вернуть евро, его надо сначала где-то купить. Большой объём выплат приводит к уменьшению ликвидности и росту краткосрочных ставок.

Факторы за ослабление ЕВРО:

1. Долгосрочный: Восстановление экономики еврозоны идёт всё еще слабым темпами (мнение представителей ЕЦБ). Уровень безработицы в странах PIGS остаётся высоким, что создаёт дополнительное дефляционное давление.
2. Долгосрочный: Риски дефляции сохраняются. Согласно последним данным, инфляция в еврозоне в декабре составила 0.8% в годовом выражении при целевом уровне ЕЦБ в 2%. В ноябре центробанк понизил базовую процентную ставку до 0.25% и пообещал поддерживать ее на этом уровне или ниже в течение продолжительного периода времени. ЕЦБ может ввести и отрицательную процентную ставку по депозитам, а также не исключает начала выкупа активов (новое европейское QE). Смысл - повторение пути США. Марио Драги заявил 23 января 2014 года, что еврозона отстаёт от США на 1.5 года.
3. Долгосрочный: Программа ЕЦБ по выкупу облигаций (ОМТ) пока так и осталась на бумаге. Конституционный суд Германии сообщил, что усматривает в программах OMT нарушение мандата ЕЦБ, запрещающего финансирование стран еврозоны по отдельности, но передал решение на рассмотрение Европейского суда.  В будущем,  если Европейский суд примет решение о законности программ OMT, немецкий Конституционный суд может вынести решение, запрещающее их реализацию ЕЦБ.  Итог: доверие к возможностям программы ОМТ падает.
4. Среднесрочный: Standard&Poor’s в декабре 2013 года снизило рейтинг ЕС на одну ступень - с наивысшего AAA до менее надежного AA+. Причина снижения - рост объёмов госдолга.

Карта дефляции в странах еврозоны, составленная BofA-ML



подробнее читайте на нашем сайте...