Про виртуальные потери на фондовом рынке

[corneff]

В последние дни в связи с падением котировок на рынках в СМИ появляются заголовки типа "инвесторы потеряли триллионы долларов". На самом деле все совсем не так.



Как же функционирует фондовый рынок? В упрощенном варианте это место, где люди продают и покупают акции предприятий. Первичный вывод акций для продажи называется IPO (Initial Public Offering). Цена всех акций одного предприятия, обращающихся на рынке, определяется по цене последней сделки.

Теперь рассмотрим такой сценарий. есть некие физические лица X, Y и Z. У каждого есть по одному предприятию: A, B, C. Пусть для простоты это будут их семейные предприятия. Первоначально ("шаг" #0) рынок пуст, на нем нет акций. У каждого инвестора (X, Y, Z) есть по 100 рублей.

Сначала на IPO господин X выводит 100 акций A. Он их в равном количестве продает господам Y и Z по 1 рублю. Т.е. на шаге #1 имеем следующий расклад: X: 200 рублей, Y: 50 рублей и 50 акций A, Z: 50 рублей и 50 акций A. Поскольку последняя цена акции A была 1 рубль, то в деньгах получаем такой баланс: X: 200, Y: 100 и Z: 100 рублей.

Аналогично на шагах #2 и #3 господа Y и Z продают своим коллегам по 100 акций предприятий B и C по 1 рублю:

• X: 100 рублей, 50 акций B, 50 акций C. Всего 100 + 50x1 + 50x1 = 200 рублей;
• Y: 100 рублей, 50 акций A, 50 акций C. Всего 100 + 50x1 + 50x1 = 200 рублей;
• Z: 100 рублей, 50 акций A, 50 акций B. Всего 100 + 50x1 + 50x1 = 200 рублей;

Смотрим внимательно и видим, что на шаге #0 всего у троих капиталистов было 300 рублей, а сейчас уже 600 (200+200+200). Откуда взялись еще 300? Ответ прост: это финансовое выражение стоимости принадлежащих им предприятий (в виде акций). До выхода на фондовый рынок было непонятно, сколько стоит каждое предприятие, теперь же у каждого предприятия есть цена. Отметим, что наличности в сумме у них ровно те же 300 рублей.

Далее все становится интереснее. Господин Y решил продать 20 акций C, а господин Z решил купить эти акции. Обычная вроде бы сделка, но они договорились на цене в 5 рублей за 1 акцию. Экономическая свобода, никто никого ни к чему не обязывает и никто никому ничем торговать не запрещает. Не военный же коммунизм. Как захотели, так и договорились.

Теперь следите за руками. На шаге #4 после сделки:

• X: 100 рублей, 50 акций B, 50 акций C. Всего 100 + 50x1 + 50x5 = 400 рублей;
• Y: 200 рублей, 50 акций A, 30 акций C. Всего 100 + 50x1 + 30x5 = 400 рублей;
• Z: 0 рублей, 50 акций A, 50 акций B, 20 акций C. Всего 0 + 50x1 + 50x1 + 20x5 = 200 рублей;

Что же мы видим? Ранее на троих было 600 рублей, а теперь уже 1000 (400+400+200)! Кроме этого, господин X разбогател, никак сделок не совершая! Справедливости ради укажем, что наличности на троих у них по-прежнему осталось 300 рублей (100+200+0).

Господин N (наш новый персонаж) прочитал в газетах, что господин X увеличил свой капитал в два раза, ничего не делая, и решил последовать этому примеру. Он, не мешкая, достал из заначки 100 рублей и решил купить у господина Z акции компании B. Господин Z, обосновывая свою цену растущим рынком, продал ему 10 акций B по 10 рублей каждая. Вот что получилось (шаг #5):

• X: 100 рублей, 50 акций B, 50 акций C. Всего 100 + 50x10 + 50x5 = 850 рублей;
• Y: 200 рублей, 50 акций A, 30 акций C. Всего 100 + 50x1 + 30x5 = 400 рублей;
• Z: 100 рублей, 50 акций A, 40 акций B, 20 акций C. Всего 100 + 50x1 + 40x10 + 20x5 = 650 рублей;
• N: 0 рублей, 10 акций B. Всего 0 + 10x10 = 100 рублей;

Капитализация рынка подскочила аж до 2000 (850+400+650+100) рублей. Наличность, тем не менее, увеличилась всего на 100 рублей за счет денег из кубышки господина N. У господина X уже журналисты берут интервью: публика желает знать, как это ему удалось очень быстро (за два шага) превратить 200 рублей в 650? Он рассказывает прописные истины, но в устах такого удачливого биржевого игрока банальности звучат очень внушительно.

И тут из-за угла замаячила тень экономического кризиса. Господин X задолжал 200 рублей за оплату морского круиза, куда он ездил в прошлом году в кредит в расчете на будущие барыши с доходов с фондового рынка. Вот и сейчас: у него 650 рублей, он продаст 7 акций C по 100 рублей каждая, вернет кредит, и у него еще много останется.

Господин X позвонил Y и Z, но с ними он не сошелся в цене. То ли они осторожничают, то ли сейчас денег нет, но нам это неважно. С N тоже сделка не срослась. А судебные приставы уже вот-вот наложат арест уже на все акции господина X. Делать нечего, господин X соглашается на требования господина M (у которого сейчас есть всего 100 рублей) и продает ему акции B и C по 1 рублю за штуку - больше поднять цену не удалось (шаг #6):

• X: 200 рублей, акций нет. Всего 200 рублей;
• Y: 200 рублей, 50 акций A, 30 акций C. Всего 200 + 50x1 + 30x1 = 280 рублей;
• Z: 100 рублей, 50 акций A, 40 акций B, 20 акций C. Всего 100 + 50x1 + 40x1 + 20x1 = 210 рублей;
• N: 0 рублей, 10 акций B. Всего 0 + 10x1 = 10 рублей;
• M: 0 рублей, 50 акций B, 50 акций C. Всего 0 + 50x1 + 50x1 = 100 рублей;

Господин N поддался всеобщей панике и продал господину Y свои акции по той же цене в 1 рубль (шаг #7):

• X: 200 рублей, акций нет. Всего 200 рублей;
• Y: 190 рублей, 50 акций A, 10 акций B, 30 акций C. Всего 190 + 50x1 + 10x1 + 30x1 = 280 рублей;
• Z: 100 рублей, 50 акций A, 40 акций B, 20 акций C. Всего 100 + 50x1 + 40x1 + 20x1 = 210 рублей;
• N: 10 рублей, акций нет. Всего 10 рублей;
• M: 0 рублей, 50 акций B, 50 акций C. Всего 0 + 50x1 + 50x1 = 100 рублей;

Таким образом, за капитализация рынка резко упала с 2000 до 800 (200+280+210+10+100) рублей. Куда же делись эти 1200 рублей разницы? А никуда, их и не было. Тот же господин X вначале виртуально "заработал" 650 рублей, а потом так же их виртуально "потерял". Можно было бы в показательных целях между шагами #5 и #6 добавить еще сделок между собой по цене и 100, и 1000 рублей за акцию, тогда наш рынок имел бы еще большую капитализацию, которая точно так же бы сдулась.

Цены на акции вернулись к первоначальным значениям (см. шаг #3). Все остались практически при своих, за исключением господина N, который потерял 90 рублей. Уже не виртуально потерял в отличие от X, а реально.

Так что на заклинания газет о потерях в триллионы долларов обращать особого внимания не следует, это "виртуальные" потери. А вот нести свои деньги на фондовый рынок надо с умом, чтобы успеть вовремя спрыгнуть с поезда, а не сыграть роль господина N в наших умозаключениях.