К вопросу о «востребованности комплексной системы валютно-финансового партнёрства»
Если на известном сайте проф. Катасонова набрать в поисковике аббревиатуру «БРИКС», то высыпится просто уйма страниц ссылок. Сайт уделяет тематике валютно-финансового партнерства самое пристальное внимание. И главный вопрос этой тематики остроумно сформулировал на 1 канале Андрей Сушенцов, декан одного из факультетов МГИМО. По его словам главное, что обсуждают в кулуарах, частных беседах и рабочих группах БРИКС, это как бы нам создать свою платёжную систему, но так, чтобы нам за это (от США - cinecon) ничего не было. На этом сайте предложений по этому поводу тьма тьмущая. От золотого стандарта до банкора по Кейнсу. Но дело-то с места уже много лет не движется. И есть у меня большое подозрение, что происходит это в силу того, что поиск решения начат с конца, прям сразу быка за рога. А идти к нему нужно постепенно, преодолевая ступеньку за ступенькой. И первое, с чего бы стоило начать, это показать всему миру ущербность доллара.
Сделать это не так сложно, финансисты всего мира хорошо понимают, что сбережения в долларах убыточны. Но если аргументировано показать, с цифрами в руках, насколько они убыточны, то весь мир, а не только члены БРИКС, призадумается о путях создания новой, долларонезависимой платёжной системы.
Уж если доллар признан мировой резервной валютой, то с какой стати весь мир должен пользоваться оценкой долларовой инфляции, которую дают сами США на основе своей внутренней информации? И почему мы должны им верить? Нас ведь интересует не то, что происходит с инфляцией в США, мы же не в США живём, а то, что происходит на мировых рынках, как изменяются цены на корзину первоочередных коммодитис, которые покрывают 60-70% международной торговли. Ведь это наш экспорт и наш импорт. И долларовая инфляция на этом рынке может разительно, в разы, отличаться от того, что происходит в самих США. Перегрев мировых рынков летом 2008 года показал это со всей убедительностью. Итого, БРИКСу необходимо как можно быстрее создать международный статистический орган, который должен отслеживать долларовую инфляцию на мировых рынках по выбранной корзине коммодитис. В этой корзине не должны быть представлены никакие высокотехнологичные товары, а только сырьё и продукты первичной переработки. При выполнении этого условия в итоговый результат не будут попадать искажения, которые могут создавать товары с высоким дефляционным эффектом, например электроника.
Итак, первый шаг сделан. Теперь предстоит решить ещё два вопроса.
Первый, новый платёжный инструмент, это у нас традиционная фиатка, но тогда мы попадаем в стандартную ловушку, в которой оказались два Евроклиринга, экю, переводной рубль СЭВа, и которой не смог бы избежать банкор Кейнса. Или это инструмент, имеющий некое, желательно универсальное, конечное покрытие. Уверен, что некое обеспечение всегда предпочтительнее, чем чьи-то обещания или добрая воля.
И второй вопрос, как устроен эмиссионный центр, какова его архитектура. Здесь решение будет однозначно вытекать из решения первого вопроса. Если сразу исключить вариант фиаток, то возникает развилка. Или мы ищем универсальное конечное покрытие и уже к нему привязываем валюты, входящие в антидолларовый пул, или, как в Бреттон-Вудсе в 1944 г., сразу сдаёмся на милость победителя, то есть в текущих условиях Китаю. Главное обязательство Китая в этом варианте архитектуры - не менять стоимость юаня к корзине коммодитис. Он не имеет права по своему усмотрению повышать или понижать покупательную способность юаня относительно корзины. Корзина коммодитис - это новый номинальный якорь вместо золота или доллара. Если стоимость корзины в долларах растёт, то Китай обязан пропорционально ревальвировать юань к доллару. И второе обязательство, юань как убежище последней инстанции - гособлигации Китая, которые приносят реальный доход и не тают как трежерис.
Вариант всем хорош, понятен и удобен. Но одна проблема имеется. При такой архитектуре у Китая появляется большой соблазн тупо рисовать юани и покупать на них всё, что ему понравится по всему белу свету. Грубо говоря, повторить всё то, что с осени прошлого года делают США , скупая реальные, в первую очередь инфраструктурные активы. Но разница между Китаем и США в данной ситуации будет существенная. Покупки Штатов переполняют рынки ликвидностью, уже вызвали ралли на фондовых биржах всего мира, а очень скоро вызовут и мирохозяйственную инфляцию, с которой во всём мире умеет бороться только Эльвира Набиуллина (извините за ехидство). В ситуации с Китаем, так как цена корзины фиксирована, мирохозяйственная инфляция в юанях невозможна. Новые юани не будут втягиваться в мирохозяйственный оборот, ведь хватает и старых. А впрыснутая Китаем ликвидность устремится в убежище последней инстанции, т.е. гособлигации Китая. То есть Китаю придётся нести бремя дополнительных расходов по госдолгу.
Есть и ещё одна техническая проблема, как на старте проекта насытить мировые рынки ликвидностью в юанях. Вариантов здесь несколько, но это уже проблема Китая. Лично мне нравится вариант создания на основе банка «БРИКС» некого аналога МВФ, который будет постепенно раздавать длинные и дешёвые юаньноминированные кредиты. И последнее, что необходимо будет сделать Китаю в этом варианте, это смена таргетирования внешнеэкономической деятельности с максимума положительного сальдо внешней торговли на таргет нулевого платёжного баланса. Если этого не сделать, то все усилия по наполнению международных каналов обращения юанями пойдут прахом. Если Китай готов взвалить на себя бремя мирового финансового лидера и начать вытеснять доллар с мировых рынков, то вариант вполне приемлемый. Не все члены БРИКС будут согласны с таким подходом. Возражения Индии предсказать проще простого. Так что в первую очередь именно китайским переговорщикам предстоит хорошенько потрудиться.
Осталось рассмотреть последний вариант, валюта с конечным покрытием. Здесь я ничего нового не открою. Ничего другого кроме чистой энергии придумать невозможно. Её можно измерять в чём угодно, даже в мегатоннах, смысл от этого не меняется. Самый удобный и понятный вид энергии - электрическая. В книге «Абсолютные деньги» изложен нефтяной вариант этого подхода. Но по теперешним меркам он уже старомоден. Алгоритм всё тот же. Корзина это базовый репер, но здесь её функция чуть иная. В данном варианте можно обойтись вообще и без специального эмиссионного центра, и без длительного переговорного процесса. Китай и Россия объявляют о конечном покрытии своих валют в виде чистой энергии. Отныне за 6 рублей Россия обязуется поставить кому угодно 1 квч .час электроэнергии, а Китай за 1 юань предоставляет 2 квт. часа. Заявлено, что любая страна может получить покрытие на сумму накопленных ей авуаров энергией в любой форме, от атомной бомбы (но её придётся взорвать после доставки) до дров по эквиваленту джоулей, килокалорий, БТИ и т.д. Прочие страны при явочном переводе своих валют на энергодевизный стандарт могут присоединяться к пулу стран, зафиксировавших курс своих валют к юаню КНР, но могут оставаться и в свободном плавании. Корзина коммодитис используется пулом для определения и фиксации курса доллара к валютам стран-участниц пула. На Китай и Россию налагаются уже известные ограничения по созданию убежища последней инстанции, по разработке программы насыщения ликвидностью мирохозяйственного оборота и по переходу на таргет по нулевому (или умеренно отрицательному) платёжному балансу. Понятно, что вопрос об едином эмиссионном центре здесь отпадает, а вопрос о кредиторе последней инстанции остаётся открытым и является дальнейших предметом переговоров просто в силу наличия разнообразных вариантов. Взаимная курсовая устойчивость валют стран-членов пула поддерживается нацбанками. В случае неких колебаний многих валют можно договориться о создании механизма, аналогичного Европейской валютной змеи 1972 года. Если какая-то страна вываливается из этого механизма, то её валюта переходит в свободное плавание.
Надеюсь, что всё естественно и логично. И что вопрос о создании комплексной системы вполне разрешим. И начинать этот путь необходимо с создания в рамках БРИКС международного статистического органа, который будет определять реальную долларовую инфляцию на мировых рынках коммодитис.
Ну и, как теперь модно говорить, остался последний не закрытый гештальт, а что делать странам, членам пула, с уже имеющимися долларовыми накоплениями? Они же больше этим странам не нужны. Не знаю, у меня ответа сейчас нет. Но если процесс пойдёт в нужном направлении, то ответ на этот вопрос, в какой либо форме, появится.