Биткоин не заменит золото!
Джим Рид, аналитик из Deutsche Bank, недавно заявил, что биткоин является более надёжным инструментом хеджирования инфляции и валютных рисков, чем золото. Поводом для такого утверждения стало повышение цены цифрового актива на 17% и удешевление жёлтого драгметалла на 5% из-за новостей о создании вакцины от коронавируса. Действительно ли золото теряет статус защитного актива?
Сначала необходимо охарактеризовать самую известную криптовалюту в мире. Биткоин генерируется или «добывается» путем верификации транзакций в блокчейне, а его дефицит создан искусственно, посредством компьютерных алгоритмов. Эта цифровая валюта используется только как средство обмена. Её курс характеризуется серьёзной волатильностью. Так, в декабре 2017 году цена одного биткоина достигла рекордной отметки в 20 тыс. долларов, но через год показатель опустился до 3,2 тыс. долларов. Сейчас курс находится на уровне около 18 тыс. долларов, но никто не берётся прогнозировать дальнейшее поведение этого актива.
Что же отличает золото от биткоина? Жёлтый даргметалл является физическим активом, предложение которого обеспечивается географически диверсифицированной добычей и переработкой. Это удерживает курс не ниже уровня, который позволяет добывать его безубыточно, то есть, около 1000 долларов за унцию. У биткоина такого критического порога нет, поскольку он существует только в цифровом мире.
Кроме того, золото востребовано не только как защитный актив со стороны индивидуальных и институциональных инвесторов (биржевые фонды и банки). Драгметалл также используется в промышленности и ювелирной индустрии. Разносторонний спрос обеспечивает рынку золота стабильность и ликвидность. Курс драгметалла стабильно повышается с 1971 года, отражая падение покупательной способности бумажных валют. Так, унция золота подорожала с 35 до 1870 долларов США за указанный период. Стоит учесть, что история жёлтого металла, как средства сбережения, насчитывает несколько тысяч лет, а это говорит о его репутации. Текущее же понижение цены связано с фиксацией прибыли со стороны инвесторов. Драгметалл будет и дальше дорожать ввиду последствий пандемии, рецессии, низкого уровня процентных ставок по всему миру и угрожающих размеров глобального долга.
Курс биткоина в свою очередь зависит от интереса спекулятивного капитала на фондовых рынках, спроса со стороны криминальных структур.
Золото - это контрциклический товарный актив, который увеличивается в цене на фоне геополитической и экономической нестабильности и даже спада цен на другие виды сырья. Недаром Нуриэль Рубини, профессор Нью-Йоркского университета и директор компании Roubini Macro Associates, охарактеризовал криптовалюты в целом как финансовые «пузыри». По мнению Рэя Далио, основателя крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates, биткоин не является хорошим средством сбережения из-за волатильности и слабой корреляции с ценами на товарные активы, поэтому покупательную способность он не защитит.
Таким образом, можно утверждать, что аналитики Deutsche Bank не правы. Золото не потеряет статус защитного актива, уступив его биткоину. Текущий скачок цен на самую известную криптовалюту объясняется спекулятивным интересом из-за оптимизма на фондовых рынках относительно скорейшего восстановления экономики после пандемии. Как только этот раж пройдёт и биткоин понизится в цене, всем станет очевидно, что настоящим защитным активом является золото, которое обладает стабильным и ликвидным рынком, а также репутацией, проверенной всей историей цивилизации.
via