СИСТЕМА КЛИРИНГОВЫХ РАСЧЕТОВ
Нурисламова Эльза Айдаровна,
студент ФГБОУ ВО «Башкирский государственный университет»
Аннотация: В статье предпринят анализ системы клиринговых расчетов и ее места в системе безналичных расчетов, сформулированы основные характеристики клиринга; выявлены ее отличительные признаки. Отмечено, что клиринг - не договор, а совокупность последовательно совершаемых действий, направленных на выявление и исчисление взаимных обязательств сторон.
Ключевые слова: клиринг; неттинг; центральный контрагент; центральный платежный клиринговый контрагент; клиринговая организация; платежная система; участники расчетов.
Клиринг и расчеты по ценным бумагам (C+L) являются важным процессом на рынке ценных бумаг, поскольку он материализует передачу ценных бумаг и платежи в результате переговоров между контрагентами в механизмах операций с ценными бумагами. В качестве контрагентов в механизмах транзакций обычно выступают посредники или брокеры по ценным бумагам, особенно на вторичном рынке [1, c.37]. Но также институциональные инвесторы, такие как банки, страховые компании, пенсионные фонды или взаимные фонды, могут выступать в качестве контрагентов, имея возможность представлять значительную долю от общего объема операций.
Механизмы транзакций с ценными бумагами включают фондовые биржи, внебиржевые или «внебиржевые» (OTC) платформы, а также схемы двусторонних транзакций или между двумя сторонами. Под компенсацией понимается определение того, что должен получить или передать каждый контрагент в результате сделок с ценными бумагами, совершенных в течение определенного периода времени. Таким образом, клиринг включает сверку остатков ценных бумаг, которые должны быть получены или переданы, а также денежных средств, которые должны быть получены или переданы от каждого контрагента. Обычно неттинг также включает взаимозачет позиций в том смысле, что обязательства сторон нейтрализуются по отношению друг к другу для определения чистых остатков. После завершения процесса клиринга позиции готовы к дальнейшему расчету [2, c.59].
Процесс расчетов подразумевает заключение сделки, то есть ее материализацию и расчет. На этом этапе продавец передает ценные бумаги покупателю, а покупатель переводит платежи продавцу. Как видно из рисунка 1, передача ценных бумаг обычно осуществляется субъектом, не отвечающим за перевод платежей.
Рисунок 1 - Схема осуществления платежа в частной безналичной платежной системе через счета клиринговой палаты
В то время как первое обычно осуществляется лицом, которое держит ценные бумаги на депозите, перевод средств осуществляется через платежную систему.
Депозит ценных бумаг заключается в их хранении у лица, отличного от владельца ценных бумаг. Строго говоря, депозитарием становится любое юридическое лицо, в котором хранится ценность, и на самом деле банки уже давно ведут эту деятельность. Однако в современных клиринговых и расчетных (C+L) системах фигура «национального депозитария ценных бумаг» (НРД) более важна. НРД хранит на депозите ценные бумаги нескольких лиц или организаций, которые принимают имя «депонентов». Каждый вкладчик может, в свою очередь, вести один или несколько счетов на свое имя. На каждый из этих счетов «записываются» ценности, депонированные на имя вкладчика. НРД также может предоставить по запросу вкладчика «сертификаты», удостоверяющие существование ценных бумаг данного вкладчика. Эти сертификаты обычно имеют юридическую силу, чтобы вкладчик мог осуществлять корпоративные права, связанные с указанной ценной бумагой, например, голосовать на собраниях акционеров [3, c.18].
Некоторые НРД различают фигуру депонента и держателя ценных бумаг. Таким образом, на каждом счете вкладчика создаются субсчета, в которых учитываются ценности каждого из держателей. Следовательно, может быть три типа счетов, которые должны быть идеально согласованы друг с другом: счет компании-эмитента, счета депонентов и счета держателей.
Концепция бездокументарной записи лежит в основе схемы депозитария ценных бумаг. В соответствии с этим механизмом ценности обращаются через бухгалтерские записи, а не через физическую доставку документа. Эта модальность позволяет депозитной системе достичь одной из своих самых важных целей: иммобилизации ценностей [5, c.32].
Понятие бухгалтерских записей часто путают с дематериализацией ценных бумаг. Когда переход права собственности на ценные бумаги осуществляется посредством бухгалтерских записей, физического перехода последних не происходит. Однако возможно, что ценные бумаги были физически выпущены и депонированы в депозитарии ценных бумаг. Когда эмиссия ценной бумаги осуществляется по бездокументарной системе, то можно сказать, что осуществлен «дематериализованный выпуск». Действительно, при выпуске ценных бумаг создается счет на имя эмитента, который дебетуется по мере размещения ценных бумаг у их приобретателей, которые, в свою очередь, зачисляются на соответствующие счета [4, c.42].
НРД играет роль в проведении определенных корпоративных мероприятий, связанных с ценными бумагами, хранящимися на депозите. К числу таких корпоративных мероприятий относятся выплата дивидендов, выплата процентов и амортизация облигаций и векселей, розыгрыш и досрочное погашение долговых обязательств, раздел акций (разделение акций), увеличение капитала и слияние или разделение компаний, а также корпоративные поглощения.
НРД выполняет центральную функцию при расчетах по сделкам благодаря своей функции депозитария ценных бумаг инвесторов и тому факту, что он имеет структуру процесса, специализирующуюся на переводе ценных бумаг на счета депонентов. В частности, НРД выполняет три основные задачи в этом отношении:
1. Резервирует значения в соответствии с требованиями системы C+L до подтверждения платежа;
2. Сообщает о наличии ценных бумаг для авторизации платежа и передачи права собственности на ценные бумаги после получения подтверждения платежа;
3. Разрешает содержание в залоге определенных ценных бумаг некоторых депонентов. Это может иметь своей целью финансовую защиту некоторых кредитных обязательств вкладчика, но также играет важную роль в управлении гарантиями или обеспечением в рамках требований защиты системы C+L.
Этот раздел ни в коем случае не претендует на то, чтобы быть исчерпывающим. Закон занимает важное место в процессе депонирования, хранения, возмещения и ликвидации ценных бумаг, что само по себе может превышать объем данной статьи. Идея состоит в том, чтобы представить два конкретных элемента депозитной и депозитарной деятельности ценных бумаг в НРД, которые необходимы для лучшего понимания всего процесса клиринга и расчетов.
- Депозит против хранения. Хотя в некоторых странах термины «депозит» и «хранение» могут иметь разное значение с юридической точки зрения, они широко используются как синонимы. Некоторые утверждают, что простой депозит ценной бумаги является более ограниченной деятельностью, чем ее хранение. Если по договору депозита депозитарий ограничен в хранении ценных бумаг, то по договору хранения хранитель представляет конечного собственника ценной бумаги как в актах перехода права собственности, так и при осуществлении им своих корпоративных и иных юридических прав. Однако необходимо учитывать, что в соответствии с приведенными выше определениями НРД обычно осуществляет деятельность, выходящую за рамки простого депозита, поскольку возможно, что он может представлять владельцев ценных бумаг в определенных юридических действиях, особенно в случае получения дивидендов и процентов или трансграничных операций с ценными бумагами.
- Взаимозаменяемость. Взаимозаменяемость ценных бумаг подразумевает, что они не индивидуализированы в соответствии с определенным держателем ценной бумаги, поскольку характеризуемые таким образом ценные бумаги не обладают какими-либо особыми характеристиками. Это позволяет передавать ценные бумаги через несколько депозитариев, каждый из которых имеет право на определенное количество ценных бумаг, указанное на их счете депонента или клиента определенного хранителя. Это свойство, кстати, присуще не всем ценностям. В Чили, например, на имя конкретного лица выпускаются «облигации признания», которые представляют собой платежные обещания государства Чили будущим пенсионерам.
Подводя итог проведенному анализу института клиринговых расчетов в банковской деятельности, можно заключить, что клиринг представляет собой особый механизм, состоящий из нескольких взаимосвязанных действий участников клиринга и (или) самой клиринговой организации, в результате которых определяются подлежащие исполнению обязательства, возникшие из договоров, что откроет возможность запустить расчетную операцию.
Список использованных источников
1.Альмереков Н. А. Клиринг в платежной системе // Вестник Бишкекского гуманитарного университета. - 2007. - № 3 (9). - С. 37-39.
2. Банковское дело: учебник / под ред. Г. Н. Белоглазовой, Л. П. Кроливецкой. - 5 е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 592 с.
3. Банковское дело: учебник / О. И. Лаврушин, Н. И. Валенцева [и др.] ; под ред. О. И. Лаврушина. - 11 е изд., стер. - М. : Кнорус, 2014. - 800 с.
4. Гарслян Л. А. Реформирование правового регулирования внебиржевого срочного рынка России // Право и экономика. - 2018. - № 6. - С. 42-50.
5. Губенко Е. С. К вопросу о платежной системе и принципах ее построения // Банковское право. - 2017. - № 1. - С. 32-37.