ЦБ сохранил ключевую ставку, но производителям будет все труднее.
ЦБ 28 октября сохранил ключевую ставку на уровне 10%. Это решение сопровождалось тем, что инфляция достигла рекордно низких уровней в 6,2%. А экономика так и не начала восстанавливаться. Но именно сейчас предприятиям будет все сложнее и сложнее.
В своем пресс-релизе ЦБ указал несколько важных моментов. Сразу отмечу, что в плане снижения ключевой ставки ЦБ последователен. Он обещал, что не будет снижения ставки до конца года. Пока все к этому и идет, об этом же я писал ранее.
Другой момент - инфляция действительно снижается. Такой низкой инфляции мы очень давно не видели. Интересный вопрос, чья это заслуга? Ведь тут очень большую роль сыграли несколько факторов: остановка ослабления рубля; решение правительства не индексировать тарифы; зарплаты; ограничение спроса как предприятий, так и населения.
В отчете отмечается, что «заметный вклад в снижение инфляции вносит динамика курса рубля в условиях более высоких, чем ожидалось, цен на нефть…». Т.е. на инфляцию в России влияют цены на нефть. А ЦБ сам говорит, что это не его заслуга. Среди всех факторов заслуга ЦБ только в том, что он продолжает убивать экономику «сохранение ключевой ставки на уровне 10,00% годовых в течение достаточно продолжительного времени будет и далее формировать денежно-кредитные условия, необходимые для поддержания стимулов к сбережениям и закрепления тенденции к устойчивому замедлению инфляции под влиянием ограничений со стороны спроса.» Другими словами, высокая ключевая ставка поощряет всех вкладывать в депозиты, вместо того, чтобы тратить. Меньше все (и предприятия, и население) тратят - меньше спрос, меньше спрос - цены не растут. Но и стимулов для инвестиций не остается. Зачем инвестировать, если товар никому не нужен? А нет инвестиций - не будет и роста экономики. О каком восстановлении можно говорить?
В чем я вижу главную опасность усугубления текущей ситуации - это продолжении рецессии в производстве (надо отметить, что текущая ситуация в стране, в виде метафоры, - это гниение бревна. Но если разрушить бревно, то и страны не будет). Дальнейшее снижение ВВП. Ведь может быть хуже, чем было раньше. Почему? Потому что для компаний важны как абсолютные значения ставок по кредитам, так и реальные процентные ставки (ставка по кредиту минус инфляция). Ведь при инфляции часть затрат по кредиту покрывается увеличившейся ценой товара (из-за инфляции). А нынешняя политика ЦБ направленна на то, чтобы держать реальные процентные ставки на высоком уровне. Он будет выше, чем раньше.
Если к этому добавить то, что с бюджетом все плохо, со спросом все тоже не очень (частично спасибо ЦБ за это), то при увеличении реальных ставок, бизнес зажимают с двух сторон: уменьшают ему выручку и увеличивают расходы. Остается надеяться, что предприятия найдут способ, как выжить в новых условиях.
Ну и напоследок, скажу, что ЦБ в очередной раз не считает, текущий спад в экономике в сфере своей ответственности: «по оценке Банка России, умеренно жесткие денежно-кредитные условия не препятствуют восстановлению экономической активности, и основные ограничения лежат в структурной области.»