Рынки рискуют "заиграться"...
Специалисты из Банка международных расчётов (БМР) предупреждают, что из-за своей неуёмной погони за доходностью инвесторы игнорируют существующие риски монетарного ужесточения.
«Похоже, рынки рассматривают лишь очень ограниченный спектр возможных ситуаций. Они уверились, что нынешние монетарные условия останутся мягкими очень долгое время, и испытывают больше уверенности, чем центробанки могут обеспечить» - говорит он.
По мнению Каруны, международная система сейчас является ещё более хрупкой, чем это было во время кризиса с «Леман Бразерс». Долговые соотношения в развитых экономиках с тех пор увеличились на 20% (до 275% от ВВП).
Компании занимают много средств, чтобы выкупать собственные акции. А 40% синдицированных займов являются субинвестиционными - этот коэффициент уже выше, чем в 2007 году. Тревожит и то, что Китай, Бразилия, Турция, а также другие страны с развивающейся экономикой столкнулись с существенным ростом частного кредитования, что в значительной части стало результатом валютного стимулирования на Западе. К тому же долговые соотношения в этих странах также выросли. Средние ставки по займам на 5 лет в реальном выражении составляют 1%. Это невероятно мало, и в любой момент ситуация может существенно измениться.
Рынки охвачены эйфорией. Волатильность упала до исторических минимумов. Европейские акции за год выросли на 15%, несмотря на почти нулевой рост и 3-х процентный спад ожидаемой доходности. Отношение рыночной стоимости акции к прибыли на акцию американского индекса S&P 500 с поправкой на цикличность в мае достигло 25-и, что на 6 пунктов ниже среднего за последние полвека.
В БМР говорят, что длительное денежно-кредитное стимулирование в США, Европе и Японии привело к растеканию ликвидности, что по сути «заразило» весь остальной мир. Растущие державы Азии более не могут выступать в качестве «противопожарной преграды» от кризиса и теперь сами могут стать источником рисков.
С 2008 года растущие рынки нарастили дополнительно 2 триллиона долларов долгов. Так что любой кризис теперь принесёт больше ущерба чем ранее. «Последствия будут особенно серьёзными, если Китай, бывший главным источником для разросшегося финансового бума, даст сбой» - считают в БМР.
Одновременно с этим Каруна отверг опасения глобальной дефляции как алармистские. Он считает, что вероятность дефляции на Западе маловероятна, а мягкое снижение цен - доброкачественным. «Не стоит преувеличивать роль дефляции в истории» - сказал он.
Но критики едва ли согласятся с такими уверениями. Испания, Греция, Португалия, Ирландия и Латвия за последние шесть лет прошли через депрессию, а Италия, Франция и Голландия близки к долговой дефляции. Вызывает тревогу и то, какой будет ситуация в различных по уровню развитости частях Европы, случись вдруг новый спад или внешний шок.
А тем временем, в МВФ намекнули, что лучшим способом избавиться от набранных долгов для стран мира стали бы несколько лет инфляции.
http://www.telegraph.co.uk/finance/markets/10965052/Bank-for-International-Settlements-fears-fresh-Lehman-crisis-from-worldwide-debt-surge.html
***
ИМХО
Ситуация на мировых рынках и в финансовой сфере всё больше напоминает пир во время чумы… И скорее всего «малой кровью» тут дело не ограничится (((.
Что касается предложения интеллигентных и образованных ребят из МВФ относительно «решения» вопроса гигантской долговой нагрузки в мировой экономике за счёт инфляции, то его вполне можно сравнить с призывом к банальному ГРАБЕЖУ на большой дороге.
«Похоже, рынки рассматривают лишь очень ограниченный спектр возможных ситуаций. Они уверились, что нынешние монетарные условия останутся мягкими очень долгое время, и испытывают больше уверенности, чем центробанки могут обеспечить» - говорит он.
По мнению Каруны, международная система сейчас является ещё более хрупкой, чем это было во время кризиса с «Леман Бразерс». Долговые соотношения в развитых экономиках с тех пор увеличились на 20% (до 275% от ВВП).
Компании занимают много средств, чтобы выкупать собственные акции. А 40% синдицированных займов являются субинвестиционными - этот коэффициент уже выше, чем в 2007 году. Тревожит и то, что Китай, Бразилия, Турция, а также другие страны с развивающейся экономикой столкнулись с существенным ростом частного кредитования, что в значительной части стало результатом валютного стимулирования на Западе. К тому же долговые соотношения в этих странах также выросли. Средние ставки по займам на 5 лет в реальном выражении составляют 1%. Это невероятно мало, и в любой момент ситуация может существенно измениться.
Рынки охвачены эйфорией. Волатильность упала до исторических минимумов. Европейские акции за год выросли на 15%, несмотря на почти нулевой рост и 3-х процентный спад ожидаемой доходности. Отношение рыночной стоимости акции к прибыли на акцию американского индекса S&P 500 с поправкой на цикличность в мае достигло 25-и, что на 6 пунктов ниже среднего за последние полвека.
В БМР говорят, что длительное денежно-кредитное стимулирование в США, Европе и Японии привело к растеканию ликвидности, что по сути «заразило» весь остальной мир. Растущие державы Азии более не могут выступать в качестве «противопожарной преграды» от кризиса и теперь сами могут стать источником рисков.
С 2008 года растущие рынки нарастили дополнительно 2 триллиона долларов долгов. Так что любой кризис теперь принесёт больше ущерба чем ранее. «Последствия будут особенно серьёзными, если Китай, бывший главным источником для разросшегося финансового бума, даст сбой» - считают в БМР.
Одновременно с этим Каруна отверг опасения глобальной дефляции как алармистские. Он считает, что вероятность дефляции на Западе маловероятна, а мягкое снижение цен - доброкачественным. «Не стоит преувеличивать роль дефляции в истории» - сказал он.
Но критики едва ли согласятся с такими уверениями. Испания, Греция, Португалия, Ирландия и Латвия за последние шесть лет прошли через депрессию, а Италия, Франция и Голландия близки к долговой дефляции. Вызывает тревогу и то, какой будет ситуация в различных по уровню развитости частях Европы, случись вдруг новый спад или внешний шок.
А тем временем, в МВФ намекнули, что лучшим способом избавиться от набранных долгов для стран мира стали бы несколько лет инфляции.
http://www.telegraph.co.uk/finance/markets/10965052/Bank-for-International-Settlements-fears-fresh-Lehman-crisis-from-worldwide-debt-surge.html
***
ИМХО
Ситуация на мировых рынках и в финансовой сфере всё больше напоминает пир во время чумы… И скорее всего «малой кровью» тут дело не ограничится (((.
Что касается предложения интеллигентных и образованных ребят из МВФ относительно «решения» вопроса гигантской долговой нагрузки в мировой экономике за счёт инфляции, то его вполне можно сравнить с призывом к банальному ГРАБЕЖУ на большой дороге.