Часть 5. Аргументы против акций. Или урок математики
Оригинал взят у ec_analysis в Часть 5. Аргументы против акций. Или урок математики
«Кто не рискует, тот не пьёт шампанского»
Продолжение... Часть 1, Часть 2, Часть 3, Часть 4.
Более высокой доходности соответствует более высокий риск, что логично. Рыночный риск активов важен не менее, чем доходность. Здесь и далее под риском понимается волатильность, рассчитанная как стандартное (среднеквадратичное) отклонение доходности:
Простым языком риск - это насколько сильно отклоняется величина параметра от средней величины. В итоге, получаем риск депозитов 4,75%, а риск для акций - 66,25%. Как видим, очень много. Бывает как прыгнут аж дыхание перехватывает, а бывает падают, что волосы на голове (и не только на голове) можно рвать. Это да, не поспоришь. Но всё решаемо.
Контрольный аргумент «противники акций» и «сторонники депозитов» приводят этот график:
Основная проблема таких сторонников - является горизонт планирования. Но об этом отдельный пост, как-нибудь сделаю. Красным кружком на графике отмечен период, когда обычный инвестор покупает акции (в самый пик), когда все разумные инвесторы продают акции.
А когда индекс падает до минимума из-за кризиса, обычный инвестор продает акции со словами: «вот купил, а теперь индекс ММВБ даже не восстановился! Я потерял деньги!». И обычно продает в самом низу, хотя делать надо диаметрально наоборот. Но! Давайте вернемся к текущей ситуации. Индекс может быть на самом дне - совет просто не продавать. Тут я могу привезти отрывок из книги «Разумный инвестор» Бенджамина Грэхема: «Представьте себе, что за 1000 долл. вы приобрели пай в капитале некой частной фирмы. Один из ваших партнеров по имени Господин Рынок проявляет по отношению к вам исключительную любезность. Каждый день он сообщает, сколько, по его мнению, стоит ваша доля, и, более того, предлагает вам либо приобрести вашу долю, либо же продать вам дополнительные паи по сложившейся на этот момент цене. Иногда его оценка пая кажется вполне правдоподобной и оправданной (исходя из ваших знаний о бизнесе и прогнозах на будущее). Но бывает, что в оценках Господина Рынка часто превалируют либо неоправданный оптимизм, либо излишний пессимизм, в результате чего предлагаемая им оценка пая кажется вам смешной или же просто глупой. Если вы предусмотрительный инвестор или здравомыслящий бизнесмен, то позволите ли вы ежедневному мнению Господина Рынка повлиять на вашу собственную оценку своего 1000-долларового пая?
Положительный ответ на этот вопрос возможен только в следующих случаях. Если его мнение совпадает с вашим, либо если вы хотите заключить с ним торговую сделку. Понятно, что вы будете просто счастливы продать ему свой пай по предложенный им очень высокой цене или будете точно так же счастливы купить у него дополнительный пай, если предлагаемая им цена окажется очень низкой. В других случаях вы должны давать самостоятельную оценку стоимости своих инвестиций, опираясь на все доступные сведения о бизнесе компании и ее финансовом состоянии.
Настоящий инвестор оказывается точно в такой же ситуации и в том случае, когда он владеет акциями, котирующимися на фондовом рынке. Он может воспользоваться преимуществом ежедневной рыночной оценки акции или не обращать на нее внимание, руководствуясь собственными суждениями и намерениями. Он должен учитывать информацию о колебаниях рыночных цен, поскольку иначе ему не на чем будет основывать собственные суждения. Возможно, эта информация послужит для него предупредительным сигналом, который следует учесть. Проще говоря, ему потребуется продать свои акции, поскольку их цена пошла вниз, предзнаменуя этим дальнейшее падение курса. На наш взгляд, подобные сигналы одинаково часто как помогают инвестору выбрать правильный курс, так и ведут его неверной дорогой. По правде говоря, рыночные колебания цен имеют для настоящего инвестора только одно важное значение. Они предоставляют ему возможность эффективно торговать ценными бумагами - с умом покупать в момент резкого падения цен и с умом продавать тогда, когда они значительно повышаются. В другое же время ему лучше всего забыть о фондовом рынке и уделить внимание дивидендной доходности и результатам деятельности компаний, акции которых находятся в его портфеле.»
Либо ситуация: 2010 год, когда индекс почти восстановился, но человек считает, что он потерял деньги.
Тогда привожу урок математики:
Допустим, Вы получили премию за 2007 год и разделили её на 2 части: на первую купили в конце 2007 года паи фонда акций «Добрыня Никитич» (не реклама, а просто потом их часто будем упоминать, привожу для удобства) на сумму 100 000 руб. Получилось купить 10,57 паев по цене 9458,5 за штуку. А вторую половину положили на депозит в банке. И так Вы повторяли еще 2 года! (всё-таки, инвестор как никак). За это время фондовый рынок рухнул, но Вы продолжали намеченный путь: покупали акции и умножали деньги на депозите.
Итоги этой «инвестиционной» деятельности Вы можете увидеть в таблице:
Хотя индекс ММВБ так и не восстановился на 100% с 1 888,86 в 2007 году дотянул только до 1 687,99 в 2010, вы купили 62,46 пая на 300.000 руб. за 3 года. И в конце 2010 года получили 515 826,53 руб. при вложенных 300 000 руб.
Что у нас получилось с депозитом? 350 215,89 руб. Весьма грустно или на 47,28% меньше, чем в акциях и при том, что рынок даже не восстановился до докризисного уровня. Конечно, не учитывали комиссии (скидки и надбавки) при покупке и погашении паев, но это не изменило бы картину в целом.
Так что, как ни крути: а акции всё равно, лучше депозитов при регулярных инвестициях. А если нерегулярно, то и заниматься этим практически не стоит.
Ну, что, размялись чуть-чуть? Дальше будет крышеснос и разрыв шаблонов)
«Кто не рискует, тот не пьёт шампанского»
Продолжение... Часть 1, Часть 2, Часть 3, Часть 4.
Более высокой доходности соответствует более высокий риск, что логично. Рыночный риск активов важен не менее, чем доходность. Здесь и далее под риском понимается волатильность, рассчитанная как стандартное (среднеквадратичное) отклонение доходности:
Простым языком риск - это насколько сильно отклоняется величина параметра от средней величины. В итоге, получаем риск депозитов 4,75%, а риск для акций - 66,25%. Как видим, очень много. Бывает как прыгнут аж дыхание перехватывает, а бывает падают, что волосы на голове (и не только на голове) можно рвать. Это да, не поспоришь. Но всё решаемо.
Контрольный аргумент «противники акций» и «сторонники депозитов» приводят этот график:
Основная проблема таких сторонников - является горизонт планирования. Но об этом отдельный пост, как-нибудь сделаю. Красным кружком на графике отмечен период, когда обычный инвестор покупает акции (в самый пик), когда все разумные инвесторы продают акции.
А когда индекс падает до минимума из-за кризиса, обычный инвестор продает акции со словами: «вот купил, а теперь индекс ММВБ даже не восстановился! Я потерял деньги!». И обычно продает в самом низу, хотя делать надо диаметрально наоборот. Но! Давайте вернемся к текущей ситуации. Индекс может быть на самом дне - совет просто не продавать. Тут я могу привезти отрывок из книги «Разумный инвестор» Бенджамина Грэхема: «Представьте себе, что за 1000 долл. вы приобрели пай в капитале некой частной фирмы. Один из ваших партнеров по имени Господин Рынок проявляет по отношению к вам исключительную любезность. Каждый день он сообщает, сколько, по его мнению, стоит ваша доля, и, более того, предлагает вам либо приобрести вашу долю, либо же продать вам дополнительные паи по сложившейся на этот момент цене. Иногда его оценка пая кажется вполне правдоподобной и оправданной (исходя из ваших знаний о бизнесе и прогнозах на будущее). Но бывает, что в оценках Господина Рынка часто превалируют либо неоправданный оптимизм, либо излишний пессимизм, в результате чего предлагаемая им оценка пая кажется вам смешной или же просто глупой. Если вы предусмотрительный инвестор или здравомыслящий бизнесмен, то позволите ли вы ежедневному мнению Господина Рынка повлиять на вашу собственную оценку своего 1000-долларового пая?
Положительный ответ на этот вопрос возможен только в следующих случаях. Если его мнение совпадает с вашим, либо если вы хотите заключить с ним торговую сделку. Понятно, что вы будете просто счастливы продать ему свой пай по предложенный им очень высокой цене или будете точно так же счастливы купить у него дополнительный пай, если предлагаемая им цена окажется очень низкой. В других случаях вы должны давать самостоятельную оценку стоимости своих инвестиций, опираясь на все доступные сведения о бизнесе компании и ее финансовом состоянии.
Настоящий инвестор оказывается точно в такой же ситуации и в том случае, когда он владеет акциями, котирующимися на фондовом рынке. Он может воспользоваться преимуществом ежедневной рыночной оценки акции или не обращать на нее внимание, руководствуясь собственными суждениями и намерениями. Он должен учитывать информацию о колебаниях рыночных цен, поскольку иначе ему не на чем будет основывать собственные суждения. Возможно, эта информация послужит для него предупредительным сигналом, который следует учесть. Проще говоря, ему потребуется продать свои акции, поскольку их цена пошла вниз, предзнаменуя этим дальнейшее падение курса. На наш взгляд, подобные сигналы одинаково часто как помогают инвестору выбрать правильный курс, так и ведут его неверной дорогой. По правде говоря, рыночные колебания цен имеют для настоящего инвестора только одно важное значение. Они предоставляют ему возможность эффективно торговать ценными бумагами - с умом покупать в момент резкого падения цен и с умом продавать тогда, когда они значительно повышаются. В другое же время ему лучше всего забыть о фондовом рынке и уделить внимание дивидендной доходности и результатам деятельности компаний, акции которых находятся в его портфеле.»
Либо ситуация: 2010 год, когда индекс почти восстановился, но человек считает, что он потерял деньги.
Тогда привожу урок математики:
Допустим, Вы получили премию за 2007 год и разделили её на 2 части: на первую купили в конце 2007 года паи фонда акций «Добрыня Никитич» (не реклама, а просто потом их часто будем упоминать, привожу для удобства) на сумму 100 000 руб. Получилось купить 10,57 паев по цене 9458,5 за штуку. А вторую половину положили на депозит в банке. И так Вы повторяли еще 2 года! (всё-таки, инвестор как никак). За это время фондовый рынок рухнул, но Вы продолжали намеченный путь: покупали акции и умножали деньги на депозите.
Итоги этой «инвестиционной» деятельности Вы можете увидеть в таблице:
Хотя индекс ММВБ так и не восстановился на 100% с 1 888,86 в 2007 году дотянул только до 1 687,99 в 2010, вы купили 62,46 пая на 300.000 руб. за 3 года. И в конце 2010 года получили 515 826,53 руб. при вложенных 300 000 руб.
Что у нас получилось с депозитом? 350 215,89 руб. Весьма грустно или на 47,28% меньше, чем в акциях и при том, что рынок даже не восстановился до докризисного уровня. Конечно, не учитывали комиссии (скидки и надбавки) при покупке и погашении паев, но это не изменило бы картину в целом.
Так что, как ни крути: а акции всё равно, лучше депозитов при регулярных инвестициях. А если нерегулярно, то и заниматься этим практически не стоит.
Ну, что, размялись чуть-чуть? Дальше будет крышеснос и разрыв шаблонов)