Бравурные речи Путина о состоянии российской экономики не подтверждаются снизу:
Банк России опубликовал результаты опроса почти 16 тысяч компаний и зафиксировал:
1) продолжающееся ухудшение индикатора бизнес-климата, который опустился до уровня середины 2022 г., т.е. до того момента когда Путин начал политику «пушки вместо масла»,
2) продолжающийся рост инфляционных ожиданий - текущая инфляция участниками опроса оценивается в 21%, а ожидаемая на ближайшие три месяца - 28%. Таких высоких инфляционных ожиданий не было за весть период наблюдений с 2014 года, за исключением короткого периода марта-апреля 2022 г., когда все находились в шоке после начала войны и введения первых санкций.
Безусловно, главная причина инфляционного давления в российской экономике это путинская политика, но не нужно отмахиваться от того, что сделал Банк России. Попытка подавить инфляцию, которая генерируется перераспределением ресурсов экономики на непроизводительные цели через бюджет, медленным повышением ставки задала реальному сектору повышающийся тренд. Уровень текущих инфляционных ожиданий - 28% - совпадает с уровнем ставок по кредитам, которые можно получить сегодня.
Sergey Aleksashenko
Dec 18 at 17:50 *
📊 Опрос предприятий от ЦБ: призрак стагфляции?
ЦБ опубликовал предварительные итоги декабрьского опроса компаний:
📌 индекс бизнес-климата (ИБК) снизился с 5.0 до 4.2 пунктов при снижении текущих оценок (с -1 до -3.15) и небольшом росте ожиданий (с 11.19 до 11.84), выпуск и спрос продолжают падать, но сохраняются ожидания, что все развернётся
📌 такая же динамика и по большинству секторов - фронтальное снижение текущих оценок и стабильность/рост ожиданий, хотя в обработке, стройке и торговле и тут движение вниз продолжилось
📌 фронтальное по секторам и сильное повышение инфл. ожиданий (баланс 28.43, выше с 2022 года было только дважды) и самого ожидаемого роста цен в следующие 3 мес. (с 7.46% до 10.57%)
📌 в пр-ве потребтоваров и торговле - наиболее выраженный рост инфл. показателей, бизнес настраивается на рост цен в ближайшие месяцы темпом 13-18% в годовом выражении
📌 рост цен/ожиданий отражает дальнейший рост издержек, здесь тоже уровни близкие к рекордным
📌 Условия кредитования стабилизировались около исторических минимумов (-54.5 vs -55.6)
🔍 Вывод: текущая ситуация с деловой активностью, выпуском и спросом ухудшается всё быстрее, но компании сохраняют оптимистичные надежды на будущее и, заодно, нацелены на максимальный рост цен, видимо, пока это возможно.
Технически, картинка выглядит стагфляционно, хотя, конечно, это для всех пока не является базовым сценарием. Ждём сегодня ещё данных по инфл. ожиданиям населения, но опрос бизнеса не оставляет ЦБ особого повода для какой-то мягкости - ему по-прежнему придётся взвешивать всё более явные признаки торможения выпуска/спроса и жёстких ДКУ против растущих инфляционных ожиданий.
Полевой