Нефть по 40$
Мифы древнего Трампа.
«Я хочу закрыть границу и хочу бурить, бурить, бурить»
Во время предвыборной кампании Трамп заявил о том, что «при цене нефти на уровне 40 долларов за баррель Россия не могла бы вести боевые действия на Украине», что очень многие как в Украине, так и сочувствующие ей в России, восприняли чуть ли не как план Трампа по экономическому удушению России, чтобы остановить ее военную машину. Однако, конечно, это не более, чем попытка выдать желаемое за действительное.
И хотя это заявление Трампа технически верно, он является не более, чем предвыборной демагогией, как если заявлять, что «если бы в Африке было много продовольствия, то там не было бы голода», или «если бы у Украины было оружие инопланетян, то она бы вмиг разгромила Россию». Чтобы понять, что устойчивое достижение такого уровня цен невозможно, достаточно начальных знаний по экономике.
Цена на нефть определяется спросом и предложением, как это не банально звучит. Однако в случае с нефтью следует учесть, что спрос на нефть неэластичен: один одинаков практически при любой цене на нефть (в пределах разумного) и зависит в первую очередь от величины мирового ВВП. Таким образом, с учетом этого фактора, мировая цена на нефть определяется совокупными экономическими издержками по ее добыче (себестоимостью).
Что это означает на практике? Это означает, что мировая цена на нефть определяется себестоимостью добычи самого последнего барреля, необходимого для удовлетворения текущего спроса на нефть. Потому что если цена на нефть будет ниже, то у добытчика этого барреля не будет никакой мотивации его добыть и поставить на рынок.
И этим последним баррелем, а на самом деле этими последними несколькими десятками миллионов баррелей является нефть с очень высокой себестоимостью добычи - американская сланцевая нефть, канадские битуминозные пески, морская шельфовая и особенно глубоководная добыча и т.д. Себестоимость добычи этой нефти выше $40 за баррель, а значит длительное нахождение цены на нефть на этом уровне невозможно по чисто экономическим причинам.
При этом, например, у морской и сланцевой нефтедобычи совершенно по-разному распределены издержки производства. Так, для морской нефтедобычи высоки первоначальные вложения в освоение месторождения, составляющие десятки миллиардов долларов, при относительно низких операционных издержках по добыче нефти. Поэтому добыча нефти на этих месторождения не останавливается даже во время сильных падений мировых цен на нефть, так как экономически это по-прежнему выгоднее, чем остановка добычи.
Однако новые инвестиции в подобные проекты компании откладывают до лучших времен. В результате совокупная мировая добыча на таких месторождениях начинает постепенно снижаться по мере иссякания возможностей месторождений, в то время как новые проекты не выходят на рынок.
А вот у сланцевой нефти или битуминозных песков издержки распределены совершенно иначе: основная себестоимость при ее добычи приходится именно на операционные издержки, и эта добыча практически моментально реагирует на снижение уровня цен. Согласно различным отраслевым оценкам, себестоимость добычи сланцевой нефти в США находится в диапазоне $50-$60 за баррель. Следовательно, уже при приближении цен на нефть к уровням в $60 за баррель у американских сланцевиков пропадет мотивация к увеличению добычи. Впрочем и сами представители нефтяной отрасли США не скрывают своего скептического отношения к планам Трампа по увеличению добычи.
В результате единственным возможным долгосрочным фактором снижения цен на нефть может служить сокращение спроса на нее, и здесь наш взгляд скорее направлен в сторону Китая, нежели в сторону США.
Родина слонов
*
Цена безубыточности за баррель в Пермском бассейне упала с $90 в 2012 году до $40 (в этом бассейне добывается основной объём сланцевой нефти США).
Резерв сокращения себестоимости - ещё 10%, т.е. до $36 за баррель.
Это говорит нам о том, что при планах администрации Трампа увеличить нефтедобычу ещё на 3-4 млн баррелей в сутки цена на нефть может уйти в коридор $50-60 за баррель, но это не сделает нефтедобычу в США убыточной.
Proeconomics
«Я хочу закрыть границу и хочу бурить, бурить, бурить»
Во время предвыборной кампании Трамп заявил о том, что «при цене нефти на уровне 40 долларов за баррель Россия не могла бы вести боевые действия на Украине», что очень многие как в Украине, так и сочувствующие ей в России, восприняли чуть ли не как план Трампа по экономическому удушению России, чтобы остановить ее военную машину. Однако, конечно, это не более, чем попытка выдать желаемое за действительное.
И хотя это заявление Трампа технически верно, он является не более, чем предвыборной демагогией, как если заявлять, что «если бы в Африке было много продовольствия, то там не было бы голода», или «если бы у Украины было оружие инопланетян, то она бы вмиг разгромила Россию». Чтобы понять, что устойчивое достижение такого уровня цен невозможно, достаточно начальных знаний по экономике.
Цена на нефть определяется спросом и предложением, как это не банально звучит. Однако в случае с нефтью следует учесть, что спрос на нефть неэластичен: один одинаков практически при любой цене на нефть (в пределах разумного) и зависит в первую очередь от величины мирового ВВП. Таким образом, с учетом этого фактора, мировая цена на нефть определяется совокупными экономическими издержками по ее добыче (себестоимостью).
Что это означает на практике? Это означает, что мировая цена на нефть определяется себестоимостью добычи самого последнего барреля, необходимого для удовлетворения текущего спроса на нефть. Потому что если цена на нефть будет ниже, то у добытчика этого барреля не будет никакой мотивации его добыть и поставить на рынок.
И этим последним баррелем, а на самом деле этими последними несколькими десятками миллионов баррелей является нефть с очень высокой себестоимостью добычи - американская сланцевая нефть, канадские битуминозные пески, морская шельфовая и особенно глубоководная добыча и т.д. Себестоимость добычи этой нефти выше $40 за баррель, а значит длительное нахождение цены на нефть на этом уровне невозможно по чисто экономическим причинам.
При этом, например, у морской и сланцевой нефтедобычи совершенно по-разному распределены издержки производства. Так, для морской нефтедобычи высоки первоначальные вложения в освоение месторождения, составляющие десятки миллиардов долларов, при относительно низких операционных издержках по добыче нефти. Поэтому добыча нефти на этих месторождения не останавливается даже во время сильных падений мировых цен на нефть, так как экономически это по-прежнему выгоднее, чем остановка добычи.
Однако новые инвестиции в подобные проекты компании откладывают до лучших времен. В результате совокупная мировая добыча на таких месторождениях начинает постепенно снижаться по мере иссякания возможностей месторождений, в то время как новые проекты не выходят на рынок.
А вот у сланцевой нефти или битуминозных песков издержки распределены совершенно иначе: основная себестоимость при ее добычи приходится именно на операционные издержки, и эта добыча практически моментально реагирует на снижение уровня цен. Согласно различным отраслевым оценкам, себестоимость добычи сланцевой нефти в США находится в диапазоне $50-$60 за баррель. Следовательно, уже при приближении цен на нефть к уровням в $60 за баррель у американских сланцевиков пропадет мотивация к увеличению добычи. Впрочем и сами представители нефтяной отрасли США не скрывают своего скептического отношения к планам Трампа по увеличению добычи.
В результате единственным возможным долгосрочным фактором снижения цен на нефть может служить сокращение спроса на нее, и здесь наш взгляд скорее направлен в сторону Китая, нежели в сторону США.
Родина слонов
*
Цена безубыточности за баррель в Пермском бассейне упала с $90 в 2012 году до $40 (в этом бассейне добывается основной объём сланцевой нефти США).
Резерв сокращения себестоимости - ещё 10%, т.е. до $36 за баррель.
Это говорит нам о том, что при планах администрации Трампа увеличить нефтедобычу ещё на 3-4 млн баррелей в сутки цена на нефть может уйти в коридор $50-60 за баррель, но это не сделает нефтедобычу в США убыточной.
Proeconomics