Картина маслом...
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: РАСХОДЫ БУРНО РАСТУТ, ДИНАМИКА ДОХОДОВ УХУДШАЕТСЯ
Опубликованные на прошлой неделе данные по фед. бюджету зафиксировали небольшой профицит в июне (54 млрд) и дефицит за 1П24 (-929 млрд).
Формально уменьшение дефицита - это снижение фискального импульса, но в нашем случае (при наличие бюджетного правила) фискальный импульс правильней оценивать по величине ненефтегазового дефицита. А он в этом году уверенно растёт (правый граф), составив за 1П24 -6.6 трлн vs -5.7 трлн в 1П23. Обращает на себя внимание замедление роста ННГД - 1.1% гг в июне (правда, здесь имеет место эффект базы - дивиденды Сбера в 2023г пришли в бюджет раньше, чем в этом году).
В то же время расходы бурно растут - в июне это было 46% гг, а в июле (за 12 дней) уже 62% гг. Пока нет оснований говорить, что расходы за год могут сильно превысить запланированные, но внутригодовые всплески могут нести проинфляционные эффекты. Расходы бюджета имеют и мультипликативный эффект, стимулируя более активное кредитование корпоратов
MMI
Jul 16 at 08:44
*
КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: В ЧАСТИ УСТОЙЧИВЫХ КОМПОНЕНТ МАЙСКИЙ ВСПЛЕСК ВЫГЛЯДИТ РАЗОВЫМ ВЫБРОСОМ
ЦБ опубликовал Комментарий по инфляции в июне и оценки сезонно-сглаженных индексов. Они оказались несколько выше наших оценок общей инфляции, но ниже - базовой инфляции.
• ИПЦ: 9.3% mm saar (наша оценка: 8.8%)
• БИПЦ (базовая инфляция): 6.9% mm saar (8.2%)
В среднем за последние 3 месяца:
• ИПЦ: 8.6% mm saar (8.2%)
• БИПЦ: 9.2% mm saar (9.4%)
===
* - для тех, кто читает канал впервые и ещё не знаком с терминологией, mm saar - это на сколько вырастут цены за год, если весь год будут расти такими же темпами, как росли за отчетный месяц
===
На графиках приведены показатели устойчивой инфляции (очищенные от волатильных компонент). Многие из них показывают, что майский всплеск был разовым выбросом. В июне большинство этих индикаторов вернулись в район 8% saar, где, по-видимому, и находится сейчас устойчивая инфляция. Но есть опасения, что в июле мы получим более сильный выброс, чем имел место в мае
MMI
Jul 16 at 18:35
*
Тем временем бензин дорожает.
Биржевая цена Аи-95 вновь обновила максимум за 2024 год
Она увеличившись 15 июля на СПбМТСБ на 1,2%, до 70,48 тыс. руб. за тонну. Котировки Аи-95 практически непрерывно растут с июня в условиях сезонного увеличения спроса на топливо, а также уменьшения объемов продаж нефтекомпаниями. В правительстве рассчитывают на восстановление производства после завершения ремонтов ряда НПЗ.
В Москве с середины июня цена Аи-95 подскочила на рубль, стоит такое топливо в среднем 58,9 за литр.
На бирже за это время ценник вообще подскочил на 20%, до 71 тыс. рублей за тонну. Правда, год назад по осени были все 76 тыс., но ситуация все равно далека от комфортной.
А значит, не за горами ограничение экспорта.
@nebrexnya
Опубликованные на прошлой неделе данные по фед. бюджету зафиксировали небольшой профицит в июне (54 млрд) и дефицит за 1П24 (-929 млрд).
Формально уменьшение дефицита - это снижение фискального импульса, но в нашем случае (при наличие бюджетного правила) фискальный импульс правильней оценивать по величине ненефтегазового дефицита. А он в этом году уверенно растёт (правый граф), составив за 1П24 -6.6 трлн vs -5.7 трлн в 1П23. Обращает на себя внимание замедление роста ННГД - 1.1% гг в июне (правда, здесь имеет место эффект базы - дивиденды Сбера в 2023г пришли в бюджет раньше, чем в этом году).
В то же время расходы бурно растут - в июне это было 46% гг, а в июле (за 12 дней) уже 62% гг. Пока нет оснований говорить, что расходы за год могут сильно превысить запланированные, но внутригодовые всплески могут нести проинфляционные эффекты. Расходы бюджета имеют и мультипликативный эффект, стимулируя более активное кредитование корпоратов
MMI
Jul 16 at 08:44
*
КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: В ЧАСТИ УСТОЙЧИВЫХ КОМПОНЕНТ МАЙСКИЙ ВСПЛЕСК ВЫГЛЯДИТ РАЗОВЫМ ВЫБРОСОМ
ЦБ опубликовал Комментарий по инфляции в июне и оценки сезонно-сглаженных индексов. Они оказались несколько выше наших оценок общей инфляции, но ниже - базовой инфляции.
• ИПЦ: 9.3% mm saar (наша оценка: 8.8%)
• БИПЦ (базовая инфляция): 6.9% mm saar (8.2%)
В среднем за последние 3 месяца:
• ИПЦ: 8.6% mm saar (8.2%)
• БИПЦ: 9.2% mm saar (9.4%)
===
* - для тех, кто читает канал впервые и ещё не знаком с терминологией, mm saar - это на сколько вырастут цены за год, если весь год будут расти такими же темпами, как росли за отчетный месяц
===
На графиках приведены показатели устойчивой инфляции (очищенные от волатильных компонент). Многие из них показывают, что майский всплеск был разовым выбросом. В июне большинство этих индикаторов вернулись в район 8% saar, где, по-видимому, и находится сейчас устойчивая инфляция. Но есть опасения, что в июле мы получим более сильный выброс, чем имел место в мае
MMI
Jul 16 at 18:35
*
Тем временем бензин дорожает.
Биржевая цена Аи-95 вновь обновила максимум за 2024 год
Она увеличившись 15 июля на СПбМТСБ на 1,2%, до 70,48 тыс. руб. за тонну. Котировки Аи-95 практически непрерывно растут с июня в условиях сезонного увеличения спроса на топливо, а также уменьшения объемов продаж нефтекомпаниями. В правительстве рассчитывают на восстановление производства после завершения ремонтов ряда НПЗ.
В Москве с середины июня цена Аи-95 подскочила на рубль, стоит такое топливо в среднем 58,9 за литр.
На бирже за это время ценник вообще подскочил на 20%, до 71 тыс. рублей за тонну. Правда, год назад по осени были все 76 тыс., но ситуация все равно далека от комфортной.
А значит, не за горами ограничение экспорта.
@nebrexnya