Всемогущий ли ЦБ?
Сейчас стало модно ругать ЦБ в бездействии - мол, курс падает, значит, виноват ЦБ.
Такая позиция исходит из предположения, что ЦБ может, но не хочет всё исправить. А может ли он сделать это на самом деле?
Давайте подумаем, чем определяется курс валют?
1. Спросом на национальную валюту.
2. Спросом на зарубежные валюты.
Чем определяется спрос на национальную и зарубежные валюты в долгосрочном периоде?
В основном - экспортом и импортом, т.к.:
- Чтобы покупать что-то в других странах - надо иметь зарубежную валюту (за рубль практически никто не хочет продавать, даже в СНГ).
- Если продавать что-то в другие страны, то выручка будет в зарубежной валюте. Если же этой прибылью хочется распорядиться для того, чтобы купить что-то внутри страны, то надо продать валюту за рубли.
Могут быть и иные причины, но более экзотические:
- Можно выдать иностранной стране или безвозмездную помощь, или кредит в зарубежной валюте, который она не вернёт. По сути, на курс влияет как и импорт (снижает курс нац.валюты), вот только в ответ не приходит никаких товаров. А Путин так уже кучу денег российских просрал. Недавно, например, Узбекистану списал 95% долга:
http://top.rbc.ru/economics/10/12/2014/5488139ccbb20f794beb5757
- Можно от иностранной страны получить или безвозмездную помощь, или кредит в зарубежной валюте, который не возвращать. Помощь и «прощённый» кредит на курс влияет как и экспорт (повышает курс нац.валюты), и даже лучше, т.к. никаких товаров отдавать не нужно. А вот если «кинуть» кредиторов… могут и наказать так, что лучше б уж платил своевременно. Как все понимают, никто России подарков денежных не делает и долгов не прощает, так что для нас эта причина изменения курса не актуальна.
А как на курс влияют нормальные долги, которые надо возвращать?
В долгосрочном периоде - никак. А в краткосрочном:
- Когда берешь в долг в иностранной валюте, а затем меняешь на нац.валюту для покупок внутри страны - курс нац.валюты растет.
- Когда приходит время платить долг, и меняешь нац.валюту на иностранную - курс нац.валюты падает.
Если в стране всё нормально, то одни берут долги, другие их платят, и в итоге эти факторы примерно уравновешивают друг друга.
В общем-то и всё, что влияет в долгосрочном плане на курс валют (в краткосрочном периоде факторов, вызывающих колебания, намного больше).
А что же случилось с Россией?
1. Упала цена на нефть - следовательно, наш доход от экспорта сократился.
2. Российские компании - преимущественно с гос.участием, а если точней, то принадлежащие друзьям Путина - понабирали в благополучные годы дикое количество долгов. Пока на Западе процентные ставки были низкие, и России охотно давали кредиты, это казалось не страшным. А сейчас в связи с санкциями возможности для российских компаний взять новые кредиты на Западе резко ограничились (или вообще не дают, или по высоким ставкам). А платить-то по уже взятым долгам надо, и на это нужна валюта!
И что тут ЦБ может сделать?
Выбросить на рынок все свои резервы зарубежных валют?
Да, это поддержит курс… пока не закончатся резервы. А потом курс точно так же рухнет, и вместо ситуации «Низкий курс рубля, но есть резервы» будет ситуация «Низкий курс рубля, и страна - банкрот». Такого поведения от ЦБ нужно?
Функция ЦБ - гасить КРАТКОСРОЧНЫЕ колебания курса нац.валюты. Скажем, чтобы доллар был 33-37, а не 20-50 рублей. Т.е. средний курс в обоих случаях - что с ЦБ, что без ЦБ - один и тот же, разница только в величине колебаний. Это очень важная функция, т.к. при нестабильном курсе экономика работает хуже (выше риски, которые нужно так или иначе страховать), поэтому политика ЦБ влияет на экономический рост в стране. Но нельзя никогда забывать, что против факторов, меняющих курс валют в ДОЛГОСРОЧНОМ периоде, ЦБ может бороться только очень, очень короткое время. И лучше не пытаться остановить просадку (ну или взлет) курса, а позаботиться о том, чтобы он был более плавным и равномерным, без резких скачкой туда-сюда. И пока российский ЦБ с этой задачей вроде справляется.