Bayer AG Итоги 1 квартала 2018 года
Компания Bayer AG выпустила отчетность за 1 кв. 2018 года.
Общий объем продаж компании снизился на 5,6% до 9,1 млрд евро, главным образом, из-за серьезного укрепления курса евро к другим валютам. Доходы основного сегмента - фармацевтических препаратов упали на 4,4% до 4,1 млрд евро. Драйверами роста остались препараты Xarelto +8,4% (лечение сердечно-сосудистых заболеваний, профилактика тромбозов); Eylea +13% (лечение глазных болезней); Adempas +11% (лечение сердечно-сосудистых заболеваний). Препараты Xofigo (лечение раковых заболеваний) и Stivarga (лечение раковых заболеваний) показали снижение выручки на 8% и 6,7%, в основном из-за падения продаж в США.
Сегмент безрецептурных препаратов показал снижение продаж на 12% до 1,4 млрд евро. Продажи в Азиатско-Тихоокеанском регионе значительно замедлились по причине изменения правового статуса двух медикаментозных брендов по уходу за кожей (перевод с безрецептурных лекарств (ОТС) в препараты, продаваемые по рецепту) китайскими властями, что привело к снижению продаж на 19,5%. Доходы сегмента Северной Америки также значительно упали (-15%). В разрезе препаратов наибольший рост продаж был зафиксирован в Dr Scholl’s (+19,5%) и Bepanthen/Bepanthol (+5,3%); в наиболее крупных по объему продаж препаратах Claritin и Aspirin произошло падение на 12,1% и 6,8% соответственно.
Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции сократились на 8,3%, составив 2,9 млрд евро. Преимущественно это падение вызвано снижением продаж в Европе, Ближнем Востоке, странах Африки на 11,5% до 1,3 млрд евро в связи с неблагоприятными погодными условиями в Европе. Зафиксированы более низкие продажи фунгицидов (-7,5%), гербицидов (-12,3%) и растительных семян (-11,1%).
Направление защиты здоровья животных, функционирующее в качестве отдельной бизнес-единицы, показало падение продаж на 5,9% до 414 млн евро. Рост наблюдался только в Азиатско-Тихоокеанском регионе (+1,3%), остальные регионы показали падение продаж. Наибольший рост выручки зафиксирован в средстве против блох и клещей Seresto (+15,8%).
Операционная прибыль компании снизились на 4,8% до 2,3 млрд евро. Падению операционной прибыли способствовали расходы в связи с планируемым приобретением Monsanto.
Чистые финансовые доходы составили 130 млн евро против расходов 296 млн евро годом ранее. Выход в положительную зону чистого финансового результата обусловлен продажей доли в Covestro (275 млн евро). Кроме того, доходы от Covestro сейчас учитываются по методу долевого участия (80 млн евро).
Отчетность вышла в рамках наших ожиданий, значимого пересмотра прогноза не произошло. Говоря о будущих результатах компании, невозможно не упомянуть слияние Bayer AG с Monsanto Company - транснациональной компанией, занимающей лидирующие позиции в сфере биотехнологии растений. Компания прогнозирует завершение сделки во втором квартале текущего года.
В настоящий момент акции Bayer AG торгуются исходя из P/E 2018 около 16 и P/BV 2018 порядка 2 и входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»