Сургутнефтегаз раскрыл отчетность по стандартам РСБУ за первые шесть месяцев 2017 года.
В отчетном периоде добыча нефти снизилась на 1,6%, что, по нашему мнению, связано с выполнением венских соглашений нефтедобывающих стран по ограничению экспорта нефти, заключенных в конце 2016 года. При этом добыча газа возросла на 2,3% и составила 5 млрд куб. м.
Выручка компании увеличилась на 14,5%, составив 535 млрд руб. на фоне восстановления цен на нефть и нефтепродукты, которое было частично компенсировано ревальвацией рубля (средний курс доллара США снизился на 17,7 %).
Себестоимость росла более быстрыми темпами, составив 389 млрд руб. (+29%). Основной причиной её увеличения явился рост расходов по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ), который произошел в результате как увеличения налоговой ставки (последствие «налогового маневра»), так и среднего уровня цен на нефть сорта «Юралс» (+35,3% в долларах США). В результате валовая прибыль составила 145 млрд руб., показав падение на 12%. Амортизационные расходы увеличились на 24,6% до 64 млрд руб. из-за ввода основных средств. Коммерческие расходы почти не изменились (+4,6%). В итоге операционная прибыль компании снизилась на 18% до 99,2 млрд руб.
Финансовые вложения компании, представленные, главным образом, долларовыми депозитами, составили 2,32 трлн руб., продемонстрировав практически нулевую динамику в годовом выражении из-за ревальвации рубля. Проценты к получению снизились на 14,1%, составив 45,7 млрд руб. Отметим, что курс доллара на конец отчетного периода составил 59,09 руб., что привело к убытку от переоценки финвложений, нашедшему свое отражение в отрицательном сальдо прочих доходов и расходов, составившем 68,2 млрд руб. против 315 млрд руб. годом ранее.
В итоге компания показал чистую прибыль в размере 63,4 млрд руб. против убытка 141,9 млрд руб. год назад.
Отчетность компании вышла в рамках наших ожиданий. Мы не стали вносить значительных изменений в модель. Отметим, что решающее значение для будущих финансовых результатов продолжает играть валютный курс.
Исходя из наших прогнозов финансовых результатов компании, учитывающих оценки курса доллара, ни обыкновенные, ни привилегированные акции Сургутнефтегаза не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
![](http://bf.arsagera.ru/images/oblozhka_ozon.jpg)
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в
книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»