Ашинский металлургический завод AMEZ Итоги 1кв2017: улучшения на операционном уровне подкрепляются
Ашинский метзавод опубликовал отчетность за 1 кв. 2017 г. по РСБУ.
Квартальная выручка завода возросла почти на треть до 5,1 млрд руб. По нашим оценкам, этот результат стал следствием увеличения отпускных цен на продукцию, объемов реализации в натуральном выражении и структурных изменений в сортаменте реализуемой продукции.
Операционные расходы росли более медленными темпами (15,2%), составив 4,7 млрд руб. Как следствие, завод получил операционную прибыль 405 млн руб. против убытка годом ранее.
Существенное влияние на итоговый результат оказал блок финансовых статей. Напомним, что основную часть долговой нагрузки в 7,0 млрд руб. составляют заимствования в евро, что привело к появлению положительных курсовых разниц, нашедших свое отражение в положительном сальдо прочих доходов и расходов 250 млн руб. Процентные расходы снизились на 23,8% - до 120 млн руб. В результате чистая прибыль составила 445 млн руб. против убытка в 107 млн руб. годом ранее.
По итогам внесения отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. Мы планируем вернуться к обновлению модели позже, после публикации заводом годового отчета, а также в рамках пересмотра нашего прогноза среднегодового курса рубля. Несмотря на то, что курсовые колебания национальной валюты не оказывают решающего влияния на операционную деятельность Ашинского метзавода (поскольку только 10% выручки приходится на экспортные продажи), они влияют на итоговый результат через блок финансовых статей (внушительная часть кредитного портфеля завода номинирована в евро). Не исключено, что указанные факторы приведут к корректировке текущей потенциальной доходности.
В данный момент акции завода обращаются всего за четверть балансовой стоимости и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»