Spydell_finance: Промышленность России демонстрирует устойчивый импульс роста
Промышленность России демонстрирует устойчивый импульс роста в сравнении с высокой базой прошлого года.
Промпроизводство за год выросло на 3.8% - это уже не чудеса роста в феврале на 8.5%, связанным с асимметрией выпуска военной продукции и дополнительным рабочим днем, но нужно учитывать достаточно высокую базу сравнения прошлого года.
По крайней мере, до мая-июня 2023 промышленность России активно росла, дальше уперлась в производственный, ресурсный и кадровый потолок, но с начала 2024 отмечается улучшение ситуации.
Обрабатывающее производство с исключением сезонных и календарных факторов выросло на 3.1% за 1кв24 относительно декабря 2023 - очень сильный показатель, сопоставимый с импульсом, который наблюдался с января по май 2023.
Производственные циклы с 2022 крайне искажены из-за военной специфики производства, поэтому фаза стагнации/расширения может быть связана с циклами ввода/интеграции новых производственных мощностей со смещением на начало года.
Добыча полезных ископаемых с начала года в символическом минусе на 0.1% SA к дек.23, а общий индекс промышленного производства вырос на 1.5% с дек.23.
Если сравнить с маем 2023 (предполагаемый момент остановки активного расширения и переход в стагнацию по оценке Росстата), к марту 2024 обработка выросло на 4% (за 10 месяцев), добыча минус 1.2%, а общий индекс промышленности плюс 1.8% SA.
Без сезонного сглаживания за сопоставимый период сравнения в марте 2024:
• Промышленное производство: +3.8% г/г, +4.7% к мар.22, +11.4% к мар.20 и +5.2% июн.23-мар.24 к июн.22-мар.23.
• Добыча: +0.3%, -3.5%, -1%, -0.7% по ранее указанным периодам сравнения
• Обработка: +6%, +11.5%, +20%, +9.3%
• Электроэнергия, отопление, кондиционирование: +4.1%, -0.3%, +11.5%, +2.3%
• Водоснабжение, сбор и утилизация отходов: +4.6%, -10.5%, +11.9%, +2.7%.
За два года в плюсе только обрабатывающее производство, ни по одному другому сегменту промышленности (с учетом электроэнергии и коммунальных услуг) прогресса нет
https://t.me/spydell_finance/5271?single
Мартовские данные по промпроизводству в России не так однозначны с точки зрения оценки восходящего тренда, как это было в феврале.
За последние два года основным драйвером роста российской промышленности является ВПК, где точки роста распределены в обрабатывающей промышленности.
В марте самые емкие отрасли обработки показали негативную динамику - производство нефтепродуктов упало на 6.5% г/г (в основном из-за ударов по НПЗ + плановые ремонты), а металлургическое производство снизилось на 5.7%.
Производство машин и оборудования преимущественно включает производство средств производства (станки, промышленное оборудование и т.д.) в минусе на 2.4% г/г.
Негативная динамика в фармацевтике - снижение на 1% г/г. Вероятно, сказывается ограничения в доступе к технологиям, критическому импорту оборудования и комплектующих.
Однако, в марте есть, по крайней мере, 6 емких отраслей промышленности, где поддерживаются высокие темпы роста:
• Производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования (включает оружие и боеприпасы): +33.2% (за два года +69.8%)
• Производство прочих транспортных средств и оборудования (включает бронетехнику): +32.7% (+52.7% за два года)
• Производство компьютеров, электронных и оптических изделий (включает необходимые компоненты): +31.6% (+64.9%)
• Производство машин и оборудования, не включенных в другие группировки: +24.8% (+17.4%, падение уже произошло в марте 2022, поэтому база сравнения низкая)
• Производство химических веществ и химических продуктов: +7.2% (+7.4%)
• Производство напитков: +14% (+16.3%).
Основной вклад в прирост промышленности вносит обработка, а внутри обработки растет наукоемкий сегмент, драйвером которого выступает гособоронзаказ.
Произвести декомпозицию структуры прироста и оценить вклад государства невозможно, т.к. нет детализации ни госинвестиций, ни гособоронзаказа.
Судя по оперативным данным, на производственный предел еще не вышли - 30-33% годового прироста как бы символизируют.
https://t.me/spydell_finance/5273Продолжение темы: Spydell_finance: Экономика России поддерживает высокие темпы роста в 1 квартале 2024.