Известный «бык» рынка облигаций капитулировал перед лицом инфляции в 2021 г.
Стивен Мейджор из HSBC поднял прогноз доходности 10-летних облигаций США на конец текущего года до 1,5% c 1%
График доходности 10-летних облигаций США
Всплеск инфляции вынуждает Стивен Мейджора, знаменитого долгового «быка» HSBC Holdings, повышать прогнозы по доходности на конец года. Но он и его команда по-прежнему утверждают, что любое повышение ставок будет кратковременным, и сохраняют долгосрочный прогноз о том, что ультранизкие ставки никуда не денутся.
HSBC сегодня повысил прогноз доходности 10-летних казначейских облигаций США на конец года до 1,5% с 1%, которого банк придерживался с февраля. В настоящее время ставка составляет примерно 1,55%. При этом банк сохранил свой прогноз на конец 2022 года на уровне 1%. Прогнозы Мейджора, идущие вразрез с консенсусом, годами во многом оправдывались. Долгосрочный прогноз банка на претерпел изменений.
«Конец 2021 года уже не за горами, и ожидания относительно роста снижаются, а инфляционные ожидания становятся главным драйвером, - сказал Мейджор. - Но наш прогноз и наша методология во многом опираются на долгосрочные факторы. Есть разница между предсказаниями об изменении климата и прогнозом погоды».
И все же Мейджор полагает, что всплеск инфляции будет временным. Допуская, что в краткосрочной перспективе есть потенциал выхода «ястребиных» данных и превышения доходностями прогнозов, он ожидает, что, в конце концов, доходности снизятся. Почему? Центробанкам будет сложно поднять ставки намного выше, поскольку правительства имеют дело с большим объемом долга, резко возросшим с начала пандемии. И это еще без учета таких долгосрочных структурных факторов, как демография и технологии, которые он считает дефляционными.
«Я понимаю, что инвесторов беспокоит инфляция, и я не пренебрегаю ей, - сказал Мейджор в интервью. - Я просто считаю, что то, что движет текущим раскладом, не изменит наши долгосрочные прогнозы. Нечто временное не должно влиять на фундаментальные оценки. Мы изменим свое мнение на этот счет только в том случае, если сможем скомпоновать конструктивный материал, который покажет, что все модели центробанка неверны».
Источник