Мир мертвых денег. Взбесившийся банковский мультипликатор. Минусовой процент рулит.
21 августа 2019. "Ипотеку в Дании выдают под отрицательные проценты. Как это возможно?
https://www.bbc.com/russian/features-49397382
"Датский Jyske Bank - третий по величине банк страны - предлагает ипотечные кредиты по ставке минус 0,5% годовых, то есть фактически будет приплачивать заемщикам, решившим купить новое жилье. Это первый случай в мировой практике, когда ипотеку выдают под отрицательные проценты - то есть каждый месяц остаток по кредиту будет уменьшаться на сумму, превышающую ежемесячный платеж. Таким образом, чтобы полностью вернуть кредит, нужно будет заплатить банку меньше, чем ты изначально брал взаймы. Отрицательная ставка предлагается тем, кто берет ипотеку сроком до 10 лет, и зафиксирована в договоре - то есть на протяжении всего этого периода банк не имеет права менять условия кредита и увеличивать платежи." Разъяснения банка опубликованы тут:
https://www.jyskebank.dk/bolig/nyheder/realkredit-med-negativ-rente
Еще одно событие в тот же день: 21 августа 2019. "Германия впервые продает 30-летние займы под негативные проценты. В среднем гособлигации Германии сроком на 30 лет продаются под минус 0,11 процента, сообщило Финансовое агентство ФРГ. Германия впервые выпустила облигации государственного займа с 30-летним сроком действия с негативными процентами. На аукционе общим объемом 824 млн евро средний показатель доходности немецких гособлигаций равняется -0,11 процента, сообщило в среду, 21 августа, Финансовое агентство Федеративной Республики Германия (Bundesrepublik Deutschland Finanzagentur GmbH). Негативные проценты означают, что инвесторы платят за возможность одолжить деньги германскому государству. Нарастающая в последнее время тревога на финансовых рынках, связанная с риском новой всемирной рецессии, побуждает инвесторов вкладывать средства в считающиеся надежными государственные облигации ФРГ."
https://p.dw.com/p/3OGt5
Можно вглядываться в эти цифры и искать экономический здравый смысл - но его там нет.
Можно вглядываться в эту картинку - там тоже нет экономического здравого смысла.
Но финансовый здравый смысл там есть:
(цитата - комментарий к картинке) Рост мировой экономики замедляется, а отрицательные ставки сохраняются. Но чем дольше они сохраняются, тем громче раздается критика. Им приписывают вину за ослабление банков, экспроприацию у вкладчиков, поддержание умирающих компаний на плаву и небезопасный рост корпоративного долга и цен на активы. Центробанки признают, что они неидеальны, но они также уверены в том, что их действия позволили предотвратить дефляцию и поддержать рост. Риск заключается в том, что отрицательные ставки станут постоянными. Этот страх преследует банки, которые не смогут с легкостью переложить расходы - по сути, сбор за свои свободные денежные средства - на своих розничных вкладчиков.
"Я бы никогда не сказал, что нельзя переходить на отрицательные ставки - на короткий срок можно себе позволить все, - ранее в этом месяце заявил председатель совета директоров UBS и бывший чиновник ЕЦБ Аксель Вебер. - Это как погружение под воду. Можно оставаться под водой какое-то время, но нельзя остаться там навсегда".
По оценке экономиста Deutsche Bank Дэвида Фолкертса-Ландау, из-за этой политики банки еврозоны теряли ежегодно около $8 млрд. Главный исполнительный директор Nordea Bank Каспер фон Коскулл назвал это "опасной средой, которая фактически душит участников банковского рынка Европы".
Отрицательные ставки - это крайняя версия стандартной стратегии центрального банка по снижению затрат по займам для стимулирования потребления и инвестиций. Но сверхнизкие ставки могут привести к накоплению неустойчивого долга. Кроме того, не раз отмечалось, что нормализация политики после длительного периода ультрамягкой ДКП становится практически невозможной. Компании и банки, да и страны, привыкают к бесплатному финансированию, при этом активно наращивают долговую нагрузку, и в тот момент когда ставки начинают расти, платить по обязательствам им просто нечем. Проще говоря, такая политика поощряет существование компаний-зомби, препятствующих росту производительности."
https://www.vestifinance.ru/articles/122233
Теперь попробую объяснить по-простому.
При капитализме деньги делают деньги. Иначе говоря: любая кредитная ставка (процент за пользование чужими заемными деньгами) плюсовая по определению.
При капитализме это очевидно.
Деньги - всеобщий эквивалент цены, значит за деньги можно купить любую полезную вещь.
За пользование чужой полезной вещью взимается арендная плата.
Значит, за пользование чужими деньгами (эквивалентом цены любой полезной вещи) взимается эквивалент арендной платы.
Покупка полезной вещи в кредит - экономический аналог аренды с выкупом распределенными платежами. Все просто, не так ли?
Теперь переходим от капитализма - к финансиализму (современному европейскому и в значительной мере глобальному строю. который лишь притворяется капитализмом).
При финансиализме деньги - это самостоятельный товар, производимый в виде цифр в банковском компьютере (финансовый мультипликатор).
В силу почти нулевой себестоимости, эти цифровые деньги - крайне рентабельный товар, но лишь пока в нем есть потребность, т.е. пока не случилось перепроизводство.
Соответственно, преобладающая часть инвестиций делается в получение статуса банка или иной финансовой корпорации. Современное государство предоставляет корпорации такой статус за выполнение корпорацией определенных (дорогостоящих) условий в интересах государства. Выполнив инвестиции в такой статус, корпорация получает возможность производить деньги, как товар с практически нулевой себестоимостью, и продавать этот товар всем остальным экономическим субъектам (т.е. предприятиям и людям. работающим в материальной сфере).
Поскольку банки и финансовые корпорации растут, поглощая все большую долю суммарного рынка, и денег-как-товара производится все больше. наступает кризис перепроизводства (обычный при капитализме для избыточно растущего выпуска какого-то товара). Если бы речь шла о картошке, о бетоне, или об автомобилях - была бы классическая цепочка событий:
1 - Сброс избыточного товара по радикально сниженным ценам.
2 - Уничтожение избыточного товара, который вообще не сбыть.
3 - Сокращение производства товара до уровня спроса на рынке.
4 - Перенаправление инвестиций на производство других товаров.
Но с деньгами-как-товаром при финансиализме ситуация несколько иная. Цифровые деньги, производимые мультипликатором, это основа государственного строя. Если это остановить, то строй - государственная система - просто рухнет. Поэтому государство административно принуждает всех субъектов рынка иметь дело с этим товаром - который из полезной вещи превратился уже во вредную вещь. Из четырех пунктов - последствий перепроизводства товара, для случая денег-как-товара при финанансиализме, реализуются лишь первые два:
1 - Сброс избыточных денег через кредиты с отрицательной ставкой.
2 - Уничтожения избыточных денег путем депозитов с отрицательной ставкой (т.е. последовательное уничтожение денег, принадлежащих тем субъектам, у которых на руках существуют какие-то денежные суммы).
При этом следующие два пункта...
3 - Сокращение производства денег до уровня спроса на рынке.
4 - Перенаправление инвестиций из производства денег-как-товара на производство других товаров.
...Не выполняются.
При финансиализме, несмотря на явный кризис перепроизводства денег-как-товара - не работает естественная схемам саморегуляции производства, свойственная товарным рынкам при капитализме. Вместо сокращения производства денег, и перенаправления инвестиций в разные нефинансовые сферы (например, в производство реальных товаров) - продолжается эскалация перепроизводства денег-как-товара.
Аксель Вебер (см. выше) привел очень хорошую аналогию такой экскалацией избытка денег с самоутоплением: "Это как погружение под воду. Можно оставаться под водой какое-то время, но нельзя остаться там навсегда".
Такие дела.
https://www.bbc.com/russian/features-49397382
"Датский Jyske Bank - третий по величине банк страны - предлагает ипотечные кредиты по ставке минус 0,5% годовых, то есть фактически будет приплачивать заемщикам, решившим купить новое жилье. Это первый случай в мировой практике, когда ипотеку выдают под отрицательные проценты - то есть каждый месяц остаток по кредиту будет уменьшаться на сумму, превышающую ежемесячный платеж. Таким образом, чтобы полностью вернуть кредит, нужно будет заплатить банку меньше, чем ты изначально брал взаймы. Отрицательная ставка предлагается тем, кто берет ипотеку сроком до 10 лет, и зафиксирована в договоре - то есть на протяжении всего этого периода банк не имеет права менять условия кредита и увеличивать платежи." Разъяснения банка опубликованы тут:
https://www.jyskebank.dk/bolig/nyheder/realkredit-med-negativ-rente
Еще одно событие в тот же день: 21 августа 2019. "Германия впервые продает 30-летние займы под негативные проценты. В среднем гособлигации Германии сроком на 30 лет продаются под минус 0,11 процента, сообщило Финансовое агентство ФРГ. Германия впервые выпустила облигации государственного займа с 30-летним сроком действия с негативными процентами. На аукционе общим объемом 824 млн евро средний показатель доходности немецких гособлигаций равняется -0,11 процента, сообщило в среду, 21 августа, Финансовое агентство Федеративной Республики Германия (Bundesrepublik Deutschland Finanzagentur GmbH). Негативные проценты означают, что инвесторы платят за возможность одолжить деньги германскому государству. Нарастающая в последнее время тревога на финансовых рынках, связанная с риском новой всемирной рецессии, побуждает инвесторов вкладывать средства в считающиеся надежными государственные облигации ФРГ."
https://p.dw.com/p/3OGt5
Можно вглядываться в эти цифры и искать экономический здравый смысл - но его там нет.
Можно вглядываться в эту картинку - там тоже нет экономического здравого смысла.
Но финансовый здравый смысл там есть:
(цитата - комментарий к картинке) Рост мировой экономики замедляется, а отрицательные ставки сохраняются. Но чем дольше они сохраняются, тем громче раздается критика. Им приписывают вину за ослабление банков, экспроприацию у вкладчиков, поддержание умирающих компаний на плаву и небезопасный рост корпоративного долга и цен на активы. Центробанки признают, что они неидеальны, но они также уверены в том, что их действия позволили предотвратить дефляцию и поддержать рост. Риск заключается в том, что отрицательные ставки станут постоянными. Этот страх преследует банки, которые не смогут с легкостью переложить расходы - по сути, сбор за свои свободные денежные средства - на своих розничных вкладчиков.
"Я бы никогда не сказал, что нельзя переходить на отрицательные ставки - на короткий срок можно себе позволить все, - ранее в этом месяце заявил председатель совета директоров UBS и бывший чиновник ЕЦБ Аксель Вебер. - Это как погружение под воду. Можно оставаться под водой какое-то время, но нельзя остаться там навсегда".
По оценке экономиста Deutsche Bank Дэвида Фолкертса-Ландау, из-за этой политики банки еврозоны теряли ежегодно около $8 млрд. Главный исполнительный директор Nordea Bank Каспер фон Коскулл назвал это "опасной средой, которая фактически душит участников банковского рынка Европы".
Отрицательные ставки - это крайняя версия стандартной стратегии центрального банка по снижению затрат по займам для стимулирования потребления и инвестиций. Но сверхнизкие ставки могут привести к накоплению неустойчивого долга. Кроме того, не раз отмечалось, что нормализация политики после длительного периода ультрамягкой ДКП становится практически невозможной. Компании и банки, да и страны, привыкают к бесплатному финансированию, при этом активно наращивают долговую нагрузку, и в тот момент когда ставки начинают расти, платить по обязательствам им просто нечем. Проще говоря, такая политика поощряет существование компаний-зомби, препятствующих росту производительности."
https://www.vestifinance.ru/articles/122233
Теперь попробую объяснить по-простому.
При капитализме деньги делают деньги. Иначе говоря: любая кредитная ставка (процент за пользование чужими заемными деньгами) плюсовая по определению.
При капитализме это очевидно.
Деньги - всеобщий эквивалент цены, значит за деньги можно купить любую полезную вещь.
За пользование чужой полезной вещью взимается арендная плата.
Значит, за пользование чужими деньгами (эквивалентом цены любой полезной вещи) взимается эквивалент арендной платы.
Покупка полезной вещи в кредит - экономический аналог аренды с выкупом распределенными платежами. Все просто, не так ли?
Теперь переходим от капитализма - к финансиализму (современному европейскому и в значительной мере глобальному строю. который лишь притворяется капитализмом).
При финансиализме деньги - это самостоятельный товар, производимый в виде цифр в банковском компьютере (финансовый мультипликатор).
В силу почти нулевой себестоимости, эти цифровые деньги - крайне рентабельный товар, но лишь пока в нем есть потребность, т.е. пока не случилось перепроизводство.
Соответственно, преобладающая часть инвестиций делается в получение статуса банка или иной финансовой корпорации. Современное государство предоставляет корпорации такой статус за выполнение корпорацией определенных (дорогостоящих) условий в интересах государства. Выполнив инвестиции в такой статус, корпорация получает возможность производить деньги, как товар с практически нулевой себестоимостью, и продавать этот товар всем остальным экономическим субъектам (т.е. предприятиям и людям. работающим в материальной сфере).
Поскольку банки и финансовые корпорации растут, поглощая все большую долю суммарного рынка, и денег-как-товара производится все больше. наступает кризис перепроизводства (обычный при капитализме для избыточно растущего выпуска какого-то товара). Если бы речь шла о картошке, о бетоне, или об автомобилях - была бы классическая цепочка событий:
1 - Сброс избыточного товара по радикально сниженным ценам.
2 - Уничтожение избыточного товара, который вообще не сбыть.
3 - Сокращение производства товара до уровня спроса на рынке.
4 - Перенаправление инвестиций на производство других товаров.
Но с деньгами-как-товаром при финансиализме ситуация несколько иная. Цифровые деньги, производимые мультипликатором, это основа государственного строя. Если это остановить, то строй - государственная система - просто рухнет. Поэтому государство административно принуждает всех субъектов рынка иметь дело с этим товаром - который из полезной вещи превратился уже во вредную вещь. Из четырех пунктов - последствий перепроизводства товара, для случая денег-как-товара при финанансиализме, реализуются лишь первые два:
1 - Сброс избыточных денег через кредиты с отрицательной ставкой.
2 - Уничтожения избыточных денег путем депозитов с отрицательной ставкой (т.е. последовательное уничтожение денег, принадлежащих тем субъектам, у которых на руках существуют какие-то денежные суммы).
При этом следующие два пункта...
3 - Сокращение производства денег до уровня спроса на рынке.
4 - Перенаправление инвестиций из производства денег-как-товара на производство других товаров.
...Не выполняются.
При финансиализме, несмотря на явный кризис перепроизводства денег-как-товара - не работает естественная схемам саморегуляции производства, свойственная товарным рынкам при капитализме. Вместо сокращения производства денег, и перенаправления инвестиций в разные нефинансовые сферы (например, в производство реальных товаров) - продолжается эскалация перепроизводства денег-как-товара.
Аксель Вебер (см. выше) привел очень хорошую аналогию такой экскалацией избытка денег с самоутоплением: "Это как погружение под воду. Можно оставаться под водой какое-то время, но нельзя остаться там навсегда".
Такие дела.