Ахилл и черепаха
Рубль нынче растёт относительно других валют. Конечно, этот рост несколько виртуальный, пока конвертируемость ограничена, но эта виртуальность не абсолютна, а относительна, и сходит на нет по мере снятия ограничений конвертации, которое только замедляет, но не обращает вспять, ревальвацию.
Вопрос: на каком курсе доллара к рублю остановится ревальвация? Наиболее естественный ответ: на курсе по паритету покупательной способности (ППС) - сейчас, около 30 ₽/$.
Проблема в том, что со снижением биржевого курса доллара многие внутренние цены тоже начнут снижаться, несмотря на то, что торговцы вцепились в них зубами и когтями. Это цены на импортные товары и товары с большим количеством импортных комплектующих, с одной стороны, и экспортируемые товары, с другой; то есть, внутренние цены, обусловленные мировыми.
Это снизит курс доллара к рублю по ППС, и биржевой курс снова окажется выше. Поэтому, догнать курс доллара по ППС будет не так просто. Тем не менее, в принципе, возможно, поскольку, всё-таки, не 100% внутренних цен зависят от мировых.
В общем случае, формула для равновесного курса в линейной модели приведения биржевого курса к ППС:
p = p0 (1 - k / с) / (1 - k),
где:
Если обусловленность внутренних цен мировыми k больше, чем отношение курса по ППС к биржевому (сейчас около 50%), то в простой линейной модели равновесие будет достигнуто только при отрицательном курсе доллара, т.е., эта модель совсем отказывает. В шутку говоря, если российская экономика интегрирована в мировую более, чем наполовину, то настанет время, когда за доллар станут давать в морду. Если всерьёз, этот факт свидетельствует о том, что между недооценкой рубля и коэффициентом обусловленности внутренних цен мировыми есть определённая связь, которая может быть свидетельством некоего факта - например колониального налога, выплачиваемого Россией.
Вопрос: на каком курсе доллара к рублю остановится ревальвация? Наиболее естественный ответ: на курсе по паритету покупательной способности (ППС) - сейчас, около 30 ₽/$.
Проблема в том, что со снижением биржевого курса доллара многие внутренние цены тоже начнут снижаться, несмотря на то, что торговцы вцепились в них зубами и когтями. Это цены на импортные товары и товары с большим количеством импортных комплектующих, с одной стороны, и экспортируемые товары, с другой; то есть, внутренние цены, обусловленные мировыми.
Это снизит курс доллара к рублю по ППС, и биржевой курс снова окажется выше. Поэтому, догнать курс доллара по ППС будет не так просто. Тем не менее, в принципе, возможно, поскольку, всё-таки, не 100% внутренних цен зависят от мировых.
В общем случае, формула для равновесного курса в линейной модели приведения биржевого курса к ППС:
p = p0 (1 - k / с) / (1 - k),
где:
- p - равновесный курс на бирже и по ППС,
- p0 - курс по ППС сейчас,
- 0 < k < 1 - обусловленность внутренних цен мировыми,
- с ≈ 0,5 - текущая недооценка рубля, т.е., отношение курса доллара по ППС к биржевому.
Если обусловленность внутренних цен мировыми k больше, чем отношение курса по ППС к биржевому (сейчас около 50%), то в простой линейной модели равновесие будет достигнуто только при отрицательном курсе доллара, т.е., эта модель совсем отказывает. В шутку говоря, если российская экономика интегрирована в мировую более, чем наполовину, то настанет время, когда за доллар станут давать в морду. Если всерьёз, этот факт свидетельствует о том, что между недооценкой рубля и коэффициентом обусловленности внутренних цен мировыми есть определённая связь, которая может быть свидетельством некоего факта - например колониального налога, выплачиваемого Россией.