Выбираем фонды Арсагеры
Наконец УК Арсагера упростила процедуру покупки/погашения своих ПИФов, так еще и снизила комиссии. На этом фоне решил разобраться для себя какие ПИФы Арсагеры стоит покупать в доле своего портфеля. Выбор не большой. Если оставить только открытые ПИФы с налоговой льготой по сроку владения, на выбор остается всего 3 фонда: фонд акций (ФА), фонд облигаций (ФО) и фонд смешанных инвестиций (СИ). Не вдаваясь в подробности и анализ в нулевом приближении выбор говорит в пользу СИ как наиболее пассивном и диверсифицированном. А на длительном периоде времени он должен быть еще и выгодным из-за эффекта ребалансировки, которую ожидаешь в активно управляемом фонде.
Но я решил проверить. Данные по стоимости пая фондов взяты с сайта investfunds. Данные с 2006 года. С первого полного года работы ФА и СИ. ФО был запущен в 14-м году, поэтому для сравнения были использованы данные фонда "Альфа-Капитал Облигации плюс", как наиболее близкие по результатам работы к фонду облигаций Арсагеры. Индекс IFX-Cbonds использовать не удалось, так как для получения его архива сайт просит премиальный аккаунт. И фонд Альфы и фонд Арсагеры идут очень близко, поэтому такую рокировку считаю приемлемой.
Итак результаты 3 фондов на периоде с 2006 года по настоящее время.
Сравнение работы фондов
Все выглядит логично. СИ показал меньшую просадку в 2008 году (СИ -53,5% против ФА -69,55%), очень близкую доходность к чистому ФА на интервале 7 следующих лет и конечную разницу на 22.03.18 (от условных 100 рублей) в 23 % хуже ФА (ФА дает 537.74 руб. против СИ 435,6 руб.).
Но что если мы применим классический подход с ребалансировкой, купим два фонда ФА и ФО в некоторой пропорции и по результатам конца года обмениваем паи между собой чтобы вернуть первоначальное пропорциональное распределение. Вбиваем формулы в OpenOffice Calc и строим график. В качестве распределения выбираем понятный 50/50. Результат на графике черным цветом.
Результаты ребалансировки
Уверенная победа по всем показателям над СИ. И просадка в 2008 меньше и итоговая доходность выше на всем рассматриваемом интервале, которая на конец периода составила 499,9 руб. против 435,6 руб. СИ.
Но 50/50 никогда не считался оптимальным. Гораздо чаще можно встретить распределение 60/40, 70/30 или "баффетовские" 90/10. Пересчитываем и получаем.
Сравнение портфелей с ребалансировкой
Портфели с пропорциями 70/30 и 90/10 обогнали даже чистый ФА пусть и не очень сильно, в тоже время закономерно уменьшив потерю 2008 года.
По результатам я выбираю покупку двух фондов ФА на 70% и ФО на 30% от доли Российской части портфеля с ребалансировкой в конце года путем обмена паев фондов между собой.
Но если результат ребалансировки такой впечатляющий, что будет если мы рассмотрим еще один фонд Арсагеры - Акции 6.4.
Сравнение с фондом акции 6.4
Фонд интервальный, а значит чтобы не платить налоги, придется перед продажей их обменять на открытые ПАИ и продержать их 3 года. Но возможно это стоит того, ведь фонд волатильный, а значит можно ожидать, что ребалансировка здесь даст результат еще более значительный. Выгружаем данные, обрабатываем и заносим в график.
Ребалансировка фонда Акции 6.4
Оба варианта ребалансировки показали снижение просадки во время кризиса 2008 года, из-за чего результат следующих двух лет восстановления был лучше чем чистый фонд акций 6.4. Следующие несколько лет ребалансировка обеспечила нам небольшую доходность не смотря на убыток по чистому фонду акций 6.4 и только после 2014 года фонд стал стремительно расти почти догнав наш портфель в конце периода. Мало того, ребалансировка портфеля из акций 6.4 и облигаций обеспечила нам результат выше и значительно стабильнее чем наш "старый" портфель из фонда акций и облигаций. Стоит ли такой результат заморочек с интервальным портфелем? Каждый пусть решает сам. Ну а я точно рассмотрю эту возможность еще раз к моменту начала покупок.