Девальвация, как стратегия
Очередной обвал рубля вызвал всплеск комментариев, которые хоть и противоположны в оценке происходящего, но не описывают картины в целом. Поэтому пару слов на тему. Девальвация была запраграмирована после того, как правительство снизило требования по возврату валютной выручки (как и в 2023 году). Экспортеры возвращают выручку на уровне 27-28% от общего объема, то есть фактически наш реальный экспорт (в валютном эквиваленте) в 3 раза меньше, чем формальный. В такой ситуации девальвация неизбежна (в отсутствии компенсирующего притока капитала).
Беда в том, что все институты, определяющие экономическую ситуацию в стране, играют против рубля: крупнейшие компании-экспортеры, Минфин, банки, правительство, ЦБ (покупка валюты в рамках бюджетного правила). Мотивы у всех разные, а стратегия одна - девальвация.
В результате мы получаем замкнутый воспроизводящийся цикл: девальвация - вспелеск инфляции - рост ключевой ставки - обвал инвестиций и экономической активности. То есть, эта стратегия приводит к вечному экономическому кризису. Ее сломали в 2022 году, когда испуг от санкций заставил ввести обязательную продажу валютной выручки и ограничить движение капитала. Это помогло не только выдежрать санкционный удар, но и обеспечить опережающий экономический рост. Но в 2023 году испуг прошел, все вернулось на круги своя, в итоге получили девальвацию, инфляцию, рост ключевой ставки и замедление экономического роста.
Есть тут и политическая составляющая. Девальвация выгодна сырьевой олигархии, которая получает доходы в валюте. Но она уничтожает доходы среднего класса и низкодоходной части населения. То есть, большинство оплачивает дополнительные доходы небольшой группы сверхбогатых.
Проблема носит и личностный характер - в правительстве есть только один человек, который что-то понимает в макроэкономике. И он занимает пост министра обороны. Поэтому ожидать разумной и эффективной стратегии можно только если они опять очень сильно испугаются.
P.S. и да, в условиях вечно слабой национальной валюты говорить о переходе не внешнюю торговлю в рублях - бессмысленно. Никто не будет продавать свои товары за валюту, которая в любой момент может обвалиться на 30%.
Беда в том, что все институты, определяющие экономическую ситуацию в стране, играют против рубля: крупнейшие компании-экспортеры, Минфин, банки, правительство, ЦБ (покупка валюты в рамках бюджетного правила). Мотивы у всех разные, а стратегия одна - девальвация.
В результате мы получаем замкнутый воспроизводящийся цикл: девальвация - вспелеск инфляции - рост ключевой ставки - обвал инвестиций и экономической активности. То есть, эта стратегия приводит к вечному экономическому кризису. Ее сломали в 2022 году, когда испуг от санкций заставил ввести обязательную продажу валютной выручки и ограничить движение капитала. Это помогло не только выдежрать санкционный удар, но и обеспечить опережающий экономический рост. Но в 2023 году испуг прошел, все вернулось на круги своя, в итоге получили девальвацию, инфляцию, рост ключевой ставки и замедление экономического роста.
Есть тут и политическая составляющая. Девальвация выгодна сырьевой олигархии, которая получает доходы в валюте. Но она уничтожает доходы среднего класса и низкодоходной части населения. То есть, большинство оплачивает дополнительные доходы небольшой группы сверхбогатых.
Проблема носит и личностный характер - в правительстве есть только один человек, который что-то понимает в макроэкономике. И он занимает пост министра обороны. Поэтому ожидать разумной и эффективной стратегии можно только если они опять очень сильно испугаются.
P.S. и да, в условиях вечно слабой национальной валюты говорить о переходе не внешнюю торговлю в рублях - бессмысленно. Никто не будет продавать свои товары за валюту, которая в любой момент может обвалиться на 30%.