О минусах резервного рубля
Российский тандем настойчиво продвигает рубль в мировые резервные валюты. Вот и на G-20 Д.А.Медведев не удержался от пиара отечественной денежной единицы. А кто-нибудь задавался простым вопросом - зачем? За какой такой для России надобностью рублю надлежит быть средством накопления в резервах центробанков?
Вообще говоря, статус резервной валюты несет стране, ее эмитирующей, как минимум два минуса. И один большой знак вопроса.
Минус первый на языке экономической науки называется дефицит платежного баланса. Со статусом национальной валюты как резервной он связан неразрывно.
Упрощенно говоря, для того, чтобы страна - торговый партнер России могла накапливать у себя в резервах рубли, необходимо обеспечить ее этими самыми рублями. То есть, продать ей товаров меньше, чем у нее купить. Тогда полученный в ходе взаимной торговли излишек рублей может пополнить резервы центрального банка страны-партнера.
Минус второй - дефицит бюджета.
В отличие от первого, этот минус носит несколько субъективный характер. Его возникновение обусловлено особенностями формирования резервных активов центральных банков. Опять-таки говоря упрощенно, ни один ЦБ не будет складывать в резервы наличую валюту. Вместо этого он предпочитает держать государственные долговые обязательства страны-эмитента валюты. Они выпускаются казначействами (или минфинами), главным образом, с целью финансирования бюджетного дефицита. Теоретически роль таких обязательств могут играть долговые бумаги государственных компаний (таких, как Fannie Mae в США), но только если на них распространяются 100%-е бюджетные гарантии. То есть, в данном случае можно говорить о скрытом дефиците бюджета. А он может перейти в открытую форму в самый неподходящий момент.
Кроме того, стране-эмитенту резервной валюты ее партнеры все время подспудно задают один и тот же вопрос - насколько умело осуществляется контроль над обоими названными минусами? Ведь если торговый и/или бюджетный дефицит выходят за некоторые эмпирически определенные рамки, начинаются большие проблемы. Доверие к валюте сокращается. Ее курс к другим валютам идет вниз. Аналитики начинают с умным видом рассуждать о ловушках «двойного дефицита» и давать рекомендации правительству. Кошмар, одним словом!
Надо быть объективным. Статус мировой резервной валюты - это бремя для страны, ее эмитирующей. Целый ворох обязательств по поддержанию глобального экономического порядка и стабильности. И почти никакого профита. Недаром же глава Европейского центрального банка Жан-Клод Трише всячески открещивается от того, чтобы евро считали резервным инструментом. И - вопреки мнению об антиамериканизме французов - всемерно хлопочет об оставлении этой роли за долларом США. Неглупый человек, между прочим...
Так какого же рожна отечественные правителти в этакую ловушку рубль - а вместе с ним и всю страну - толкают?
Вообще говоря, статус резервной валюты несет стране, ее эмитирующей, как минимум два минуса. И один большой знак вопроса.
Минус первый на языке экономической науки называется дефицит платежного баланса. Со статусом национальной валюты как резервной он связан неразрывно.
Упрощенно говоря, для того, чтобы страна - торговый партнер России могла накапливать у себя в резервах рубли, необходимо обеспечить ее этими самыми рублями. То есть, продать ей товаров меньше, чем у нее купить. Тогда полученный в ходе взаимной торговли излишек рублей может пополнить резервы центрального банка страны-партнера.
Минус второй - дефицит бюджета.
В отличие от первого, этот минус носит несколько субъективный характер. Его возникновение обусловлено особенностями формирования резервных активов центральных банков. Опять-таки говоря упрощенно, ни один ЦБ не будет складывать в резервы наличую валюту. Вместо этого он предпочитает держать государственные долговые обязательства страны-эмитента валюты. Они выпускаются казначействами (или минфинами), главным образом, с целью финансирования бюджетного дефицита. Теоретически роль таких обязательств могут играть долговые бумаги государственных компаний (таких, как Fannie Mae в США), но только если на них распространяются 100%-е бюджетные гарантии. То есть, в данном случае можно говорить о скрытом дефиците бюджета. А он может перейти в открытую форму в самый неподходящий момент.
Кроме того, стране-эмитенту резервной валюты ее партнеры все время подспудно задают один и тот же вопрос - насколько умело осуществляется контроль над обоими названными минусами? Ведь если торговый и/или бюджетный дефицит выходят за некоторые эмпирически определенные рамки, начинаются большие проблемы. Доверие к валюте сокращается. Ее курс к другим валютам идет вниз. Аналитики начинают с умным видом рассуждать о ловушках «двойного дефицита» и давать рекомендации правительству. Кошмар, одним словом!
Надо быть объективным. Статус мировой резервной валюты - это бремя для страны, ее эмитирующей. Целый ворох обязательств по поддержанию глобального экономического порядка и стабильности. И почти никакого профита. Недаром же глава Европейского центрального банка Жан-Клод Трише всячески открещивается от того, чтобы евро считали резервным инструментом. И - вопреки мнению об антиамериканизме французов - всемерно хлопочет об оставлении этой роли за долларом США. Неглупый человек, между прочим...
Так какого же рожна отечественные правителти в этакую ловушку рубль - а вместе с ним и всю страну - толкают?