Ставки на черное (часть 4)
Для начала скажу пару слов о той модели поведения нефти на 2009 год, которую предложили Максим Авербух и Егор Сусин в июле этого года. Подробнее о модели в первой части данного цикла публикаций. Первое предположение о том, что цена экспирации каждого месячного фьючерса с января этого года равна половине (0,47) цены экспирации каждого месячного фьючерса с января по декабрь 2008 года в этом месяце не оправдалось. Цена экспирации составила 0,628 от цены экспирации прошлого года, то есть вся надежда на среднемесячную цену, хотя Максим утверждает, что в связи с тем, что с августа прошлого года цена на нефть снижалась перед выборами в США, то сейчас скорее всего процент изменится, но общая негативная тенденция останется без изменений
Для начала давайте определим насколько велика вероятность того, что с ценами на нефть могут производится спекуляции, способные серьезно влиять на их динамику. Для этого достаточно посмотреть на рынок фьючерсов на нефть, который в несколько сотен раз больше чем рынок физических поставок. Для того чтобы спекулятивно сдвинуть цены на рынке физических поставок понадобится колоссальное выведение средств из оборота со стороны нефтяных компаний. Между тем банки подобные Goldman Sachs и J.P. Morgan располагают огромным количеством средств созданных из ничего, на дисплее их компьютеров, которыми они могут беспрепятственно двигать цены на фьючерсных рынках.
Я постараюсь не углубляться в такие подробности. Задача, которую я ставлю в цикле данных статей в том, чтобы определить насколько велика вероятность того, что цена на нефть резко вырастет или резко упадет в ближайшее время и в соответствии с распределением вероятностей сделать вывод.
В прошлой публикации шла речь о корреляции цены на нефть с инфляцией в США. Привожу график:
Из всех кривых на данном графике нам понадобятся лишь красная и синяя с точками. Шкала для красной кривой приведена справа, для синей с точками - слева серым цветом (от 20 до 100). Синий график с точками - это среднегодовые цены на нефть в сегодняшних ценах. Красный график - индекс потребительских цен в США, причем именно тот индекс по которому инфляция считалась до 1982 года, а не тот который впоследствии был изменен с целью сокрытия реального положения дел в американской экономике.
Невооруженным глазом можно заметить, что взаимосвязь очевидна. Так как приводятся средние цены на нефть, то на данном графике сложно сделать вывод, что повышение цен на нефть провоцирует инфляцию, но при более детальном рассмотрении на другом графике подобная взаимосвязь была выьявлена.
Можно заметить, что в 1980 и в 2008 году средние цены на нефть были примерно одинаковыми и им, что, удивительно, соответствовали одинаковые темпы инфляции в 12-13%. Низкие же цены на нефть 20-40 долларов за баррель в текущих ценах соответствовали уровню инфляции до 5%. Кстати, зеленая линия на предложенном графике изображает индекс потребительских цен, система расчетов по которому периодически менялась, начиная с 1983 года. Разница как можно заметить на лицо.
Также важно отметить, что при накачке экономики деньгами (показатель - агрегат денежной массы M3) фондовые и сырьевые рынки по обыкновению растут. Таким образом, огромный объем денежной массы перераспределяется в сторону финансовых рынков с целью недопущения инфляции в потребительском секторе, но так как очевидно в открытой системе нельзя полностью закрыть потребительский сектор от влияния повышения цен на нефть (к примеру, повышение цен на бензин), то инфляция в потребительском секторе все равно возникает. Наиболее яркий пример - это масштабная накачка деньгами американской экономики с января по июнь этого года. За этот период цены на нефть выросли вдвое.
Предварительный вывод:
Высокая инфляция (выше 5%) в штатах при ценах на нефть выше 50 долларов за баррель неизбежность.
Высокая инфляция в штатах при активной накачке экономики деньгами (План Полсона, План Обамы и т.д.) неизбежность, так как вызывает ряд описанных выше процессов
В настоящее время по всем показателям наблюдается замедление роста денежного предложения после мая-июня 2009 года (График ниже).
Мнение о том, что цены на нефть могут упасть к декабрю 2009 года не противоречит динамике ключевых показателей состояния экономики.
Высокая инфляция в штатах при учетной ставке в 0,25 - это трындец банкам, которые не участвуют в игре на сырьевом рынке. Точнее тем, кто не в курсе будущих колебаний, а вот те кто в курсе могут со спокойствием работать и дальше в последующем поглощая тех кто не выжил.
Продолжение будет сегодня поздно вечером...